米莱惨败地方选举，阿根廷“股债汇三杀”

阿根廷总统米莱在关键的布宜诺斯艾利斯省选举中惨败13个百分点，远超市场预期，引发投资者对其改革议程前景的担忧，阿根廷金融市场全线崩盘，遭遇“股债汇三杀”。

据见闻此前文章，在布宜诺斯艾利斯省选举中，米莱的自由前进党仅获得34%选票，较左翼“庇隆主义”政党落后13个百分点，远超市场此前预期的微弱败北。

这一出人意料的选举结果立即冲击金融市场。周一，阿根廷美元债券下跌约5美分，创下4月份米莱获得200亿美元IMF救助以来的最大跌幅。Merval股指暴跌近13%，有望创下2020年3月以来最大单日跌幅。

比索兑美元汇率重挫近4%至1418比索。过去两个月内，比索已累计下跌8%，促使阿根廷央行上周宣布将开始干预汇市。

分析人士指出，这次选举失利可能预示着米莱在10月中期选举中面临更大挑战，而中期选举对其推进紧缩改革议程至关重要。投资者担心，公众对其财政紧缩政策的支持可能正在减弱。

选举结果远超预期败选幅度

据见闻文章，布宜诺斯艾利斯省在阿根廷政治版图中地位关键，拥有全国近40%的人口和选票。在超过90%选票统计完成后，“庇隆主义”的祖国力量联盟获得47%选票，大幅领先米莱自由前进党的33.9%。

选前民调和市场观察人士此前预期这将是一场势均力敌的竞争，或米莱政府方面的微弱败北。但13个百分点的败选幅度远超市场预期，令投资者措手不及。

米莱在周日发表了罕见的谦逊讲话："我们遭受了明显的失败。我们将纠正所有犯错的地方。"但他同时承诺不会放弃自由市场改革："我们不会后退哪怕一毫米。我们不仅要继续我们的道路，还要加速前进。"

除了选举失利，米莱政府还面临多重政治压力。在国会，他的财政议程推行受阻，其任内的一项否决权上周首次被国会推翻，反对派议员还在推动新的支出法案。

一桩涉及米莱核心顾问的腐败丑闻严重损害了其形象，加上失业率上升以及总统否决增加养老金和残疾人福利支出的高调举措，米莱的支持率首次跌破40%。

分析认为，虽然布宜诺斯艾利斯省历来比阿根廷其他地区更偏左，但此次选举被视为10月中期选举的风向标。米莱必须在中期选举中扩大其在国会的少数派地位，才能继续推进已成功抑制严重通胀的紧缩改革。

金融市场全线崩盘

选举失利立即引发阿根廷金融资产的全面抛售。美元债券收益率较美国国债的溢价超过9个百分点，投资者认为这一成本过于高昂，使阿根廷难以重返美元债券市场。

相比之下，摩根大通新兴市场美元债指数今年回报率接近10%，而阿根廷美元债券在2024年大涨后，今年大多让投资者亏损。

Merval股指今年以美元计价已是全球近百个主要股市中表现最差的市场之一，周一的暴跌进一步加剧了其颓势。

比索的疲软表现迫使央行上周宣布干预汇市。虽然IMF救助协议在技术上允许这种干预，但这将给IMF要求阿根廷建立外汇储备的指令带来压力。目前该国外汇储备仍严重为负。

新兴市场债务经理Thierry Larose表示：

"政府最近的政策选择，特别是不惜一切代价捍卫比索的做法，以及系统性否决国会增加社会福利的倡议，引发了公众日益增长的挫败感。"

布宜诺斯艾利斯智库Equilibra警告称，市场波动将动摇投资者对米莱维持汇率政策能力的信心。该机构主任Martin Rapetti在报告中表示：

"如果经济计划或政治管理没有公告或变化，将很难遏制货币贬值预期。没有变化的话，央行注定要败下阵来。"

IMF已放弃阿根廷外汇储备今年转正的目标，但预期到2027年将有近230亿美元的正储备。这些预测假设阿根廷在未来几年能够实现可持续的市场准入。