超53%教育股营收下滑，头部公司回暖，考证的少了，教辅不赚钱了

记者丨贺泓源 编辑丨朱益民

A股教育股半年报发布完毕，业绩相比去年同期有所好转。

21世纪经济报道记者统计28家教育股公司半年报发现，2025年上半年总营收156.1亿元，同比增长4.8%。

科大讯飞继续位列A股教育股第一，其智慧教育业务营收35.3亿元，同比增长23.47%；营收前10名公司名单与去年一样，只是豆神教育超过行动教育升到第8位，其他8家公司位次不变。

按照业务类型，A股教育公司主要从事教育信息化、职业教育、民办学校、校外培训业务。今年上半年，一方面头部公司有回暖迹象，另一方面教育股整体仍分化严重，过半公司负增长。

TOP10公司表现如何

2025年上半年，A股教育股营收前10名公司为：科大讯飞、学大教育、视源股份、华图山鼎、中公教育、鸿合科技、昂立教育、豆神教育、行动教育、正元智慧。10家公司总营收129亿元，同比增长7.1%。

科大讯飞智慧教育业务营收35.3亿元，同比增长23.47%，但增幅收窄1.67个百分点。智慧教育是科大讯飞的第一大业务，包括面向G端、B端、C端的业务体系，产品线丰富。上半年，讯飞学习机收入同比增长104%，或是整体增长的牵引性动力。

学大教育继续稳扎稳打，个性化学习中心数量超过300个，专职教师数量超过5200人，比2024年底增加约30%。学大教育已经连续十个季度增长，体现了K12领域的强劲需求。同行业内，昂立教育连续两个上半年增长10%以上，豆神教育走出破产重整泥淖，上半年营收增长36%，都体现了行业利好。

视源股份打了“翻身仗”，国内教育业务营收从去年同期-13.7%的负增长变为增长13.8%，这受益于多产品线形成的产品矩阵协同效应。视源股份此前以教室智能大屏、录播系统等硬件销售为主，如今教育AI产品亦在发力，一方面提供订阅增值收入，另一方面提高硬件产品溢价。

华图山鼎是公考三巨头中唯一保持增长的公司，已从行业老三跃居行业老大。但公考培训行业分散化严重，大量中小机构和个人工作室打价格战抢占区域市场。一家公考三巨头公司的高管告诉21世纪经济报道记者，“这种情况就像是蚂蚁咬大象，大象虽然不会被咬死，但是很难受。”三家公司都顺应市场形势，一定程度上降低了产品价格。

行业老二颇为尴尬，中公教育、鸿合科技是A股公考培训、教育智能大屏行业的“老二”，与行业老大华图山鼎、视源股份走势相反，两家公司连续负增长，且降幅加大。

总体上，A股教育股营收前10名公司表现回暖，不仅总营收增幅超过教育股平均增幅，体现了头部公司的带动作用，而且负增长公司从去年同期的5家减少到3家，经营状况改善明显。

过半教育公司负增长

但A股教育股整体分化严重。28家公司里，营收同比增长的13家，比去年减少1家，营收同比下降的15家，占比约53.6%，比上年增加1家。

21世纪经济报道记者将28家公司根据营收变化分为领跑行业、较快增长、保持增长、有所回落、显著回调等5类。

领跑行业，即增幅超过20%的公司中，前两名都是被*ST以后急需“困境反转”的公司，因此虽然营收大幅回调，但净利润微薄。

A股教育行业IPO第一股传智教育，在上市4年后遭遇*ST，这与成人IT培训行业式微有关，好在公司全力开拓新业务，旗下大同数据科技职业学院已完成首届学生录取，一期校区可容纳学生约5000人。

兴办全日制高校还处在红利期，虽然今年高考，一些民办本科院校遇冷，但绝大多数还是能够通过征求志愿完成招生计划。同样领跑行业的国脉科技教育业务增长20.59%，就得益于旗下福州理工学院的收入增长。

值得注意的是，增长与否与营收体量有一定关系。28家公司里，营收超过2亿元的有13家，其中9家增长，占比69%；营收不足2亿元的有15家，其中11家负增长，占比73%。

这亦是一种业绩分化，即越是头部公司竞争优势越明显，回暖情况越好；尾部公司则竞争优势不明显，还在过冬之中寻找回暖动能。

教育信息化是A股教育股最大的赛道，28家公司里有13家在这个赛道，上半年6家增长、7家负增长，同样业绩分化。

当然，教育信息化行业的季节性较强，受项目启动、实施及验收周期等因素影响，收入确认存在一定的波动性，这会影响半年报的业绩表现，观察全年业绩变化更为合理。

半年报中的行业趋势

梳理28家A股教育股半年报，可以发现一些行业性趋势。

• 首先，AI全面提升教育公司生产力、引领产品升级。

中公教育半年报中写道，AI技术对于教育行业来说，不仅教育基础设施、教研产品甚至是商业模型迎来全面重塑，教育服务平台也发生质变，从信息服务平台转变为基于先进算法与大数据分析的智能中枢。虽然中公教育还处于深度调整期，连续两个半年负增长，但已连续取得不错的利润，可见内部生产力明显提升。科大讯飞、视源股份、豆神教育、学科网等公司则已将AI深度嵌入产品线，找到新的增长引擎。

• 其次，教育行业受宏观形势影响，需高度关注消费者预期和选择变化。

当宏观形势不明朗，教育行业有鲜明的逆周期性，用户仍愿投资于教育；但当预期转弱，消费者也会重新分配预算，选择更见效的教育投资，减少不必要的支出。

本期半年报中，公考培训公司的参培学员人数继续上涨，但财经教育、IT教育等领域的资格考证培训参培学员人数下降，就体现了学员在教育培训品类中间作出选择。在服务就业方面，公考明显见效更加直接，也收获了更多学员。

教育公司可以在搭建共性平台的基础上探索业务多元化，发挥协同效应，一站式服务目标人群的多样化需求，应对可能的价格战或巨头跨赛道侵入。

• 第三，教育公司需要高度关注学龄人口和政策变化。

我国小学在校生人数在2023年已达峰，此外政策驱动教辅市场重构。5月，教育部印发《关于开展基础教育“规范管理提升年”行动的通知》明确16条负面清单；广东、浙江等多个省份细化评议目录、价格监管与数字化征订流程，评议教辅的“一教一辅”政策纵深推进。今年上半年，包括世纪天鸿在内的多个教辅行业均出现负增长，主要原因就是新增入学人数减少和教辅市场的治理与规范。

未来，学龄人口将持续迎峰度峰，减负提质长效机制将持续健全，更多的教育赛道将面临人口和政策变化带来的影响。这更加要求教育公司追求健康的财务状况，平衡增长与提效，应对不确定性。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨刘雪莹

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