露露乐蒙股价又暴跌，二次下调全年业绩指引

加拿大体育用品公司lululemon（露露乐蒙）又一次在公布财报后股价下跌。

当地时间9月4日收盘时，lululemon股价报收206.09美元/股，涨幅为3.81%。2025财年第二季度财报发布后，lululemon股价在盘后交易中一度暴跌超18%。截至目前，该公司今年以来累计跌幅约46.11%。另外，当地时间9月5日开盘后，lululemon股价盘中跌超19%。

引发投资界广泛担忧的核心原因在于，lululemon 营收虽延续增长态势，但其净利润与毛利率却同步下滑，且公司已第二次下调全年业绩指引。

北美的核心业务持续承压，中国市场净营收同比增长25%

2025财年第二财季，lululemon净营收同比增长6.5%至25.25亿美元，虽延续增长，但营收规模略低于市场预期的25.4亿美元。同时，lululemon第二季度的净利润同比下滑5.6%至3.71亿美元，这已是lululemon连续两个季度净利润出现下滑。同样下滑的还有毛利率，同比下降110个基点至58.5%。

从区域业绩表现来看，业绩不佳的主要原因在于lululemon在北美的核心业务持续承压，二季度美洲市场可比门店销售额下滑4%。lululemon的管理层指出，北美市场需求疲软主要受运动休闲行业整体增长放缓，以及竞争对手持续抢占市场份额的影响。

公司首席执行官Calvin McDonald表示：“我们对美国业务和部分产品执行情况感到失望。我们已仔细评估了业绩不佳的原因，并将采取必要措施优化产品组合，加速业务增长。”

lululemon第二季度的业绩靠国际市场稳住了增长势头，更为准确地说，是中国市场。Calvin McDonald在财报电话会议中提到：“作为lululemon全球第二大市场，第二季度中国大陆业务净营收同比增长25%，按固定美元计算增长24%。本季度我们在中国大陆新开设了五家门店，并持续通过多样化的活动与体验提升品牌知名度。”

截至2025年8月3日，lululemon全球门店数量增至784家，其中美国门店数量377家，中国大陆门店数量为159家。据Calvin McDonald 透露，2025年，公司计划在美洲市场新开设约15家门店，其中近一半将位于墨西哥。与此同时，在国际市场的拓展中，中国将成为新店布局的主要重点。据报道，近年来，lululemon在中国市场的用户拉新主要发生在二三线城市。

此外，新京报贝壳财经记者还注意到，2025财年第二季度，lululemon的男装销售额同比增长6.29%至6.25亿美元，而女装15.47亿美元的销售额，同比增幅约为4.81%。报告期内，男装营收占比由上一财年同期的24.8%降至24.75%，女装营收占比则由62.25%降至61.27%，实现营收占比增长的只有配件和其他类别，营收同比增长14.98%至3.53亿美元，营收占比增至13.98%。

受美洲销售疲软与关税拖累，第二次下调全年业绩指引

营收占比达到七成的美洲市场的业绩下滑依靠国际市场的增长是不足以完全抵消的。

基于当前的市场环境等方面的考虑，lululemon在发布第二季度财报时又一次大幅下调了2025财年的全年盈利和销售预测，其此前在今年6月份就已下调过全年业绩预期。

lululemon预计2025财年全年净营收将在108.5亿至110亿美元之间，低于此前预测的111.5亿至113亿美元，也低于市场一致预期的112亿美元。每股收益预计为12.77至12.97美元，较此前预测的14.58至14.78美元大幅下调，并低于分析师预期的14.4美元。

lululemon指出，预计高关税及取消“最低免税额”将对2025财年毛利润产生约2.4亿美元的影响，对2026财年营业利润产生约3.2亿美元的影响。

lululemon还表示，公司计划在美国市场采取战略性提价措施以抵销关税影响，同时整体上增加降价促销以清理库存。

另外，lululemon还指出，外汇波动对其2025财年前两个季度的财务业绩也产生了负面影响，与2024财年前两个季度相比，净收入增长减少了1070万美元，公司预计持续的汇率波动将继续对其财务业绩产生影响。

截至2025财年第二季度末，lululemon库存总额为17亿美元，相较于2024财年第二季度末的14亿美元，增长了21%。

新京报贝壳财经记者 王真真

编辑 岳彩周

校对 吴兴发