33万股东沸腾：“紫金矿业”，资源股之王，彻底爆了！

紫金矿业（601899.SH），股价连续4天爆发！

1月到9月初，短短8个月，紫金矿业的总市值从4016亿元增至6628亿元，创出历史新高，区间股价涨幅超过64%，可谓是大象起舞。

2024年4月以来，紫金矿业的股价一直在高位横盘，6月份突然突破前高，然后开启了浩浩荡荡的上涨之旅。为啥这个（铜+金）矿老大的股价能够起飞？

主要有三个原因：

1.美联储降息预期，放水会进一步提高黄金这种“硬通货”的价值

2.金价持续上涨，紫金矿业的黄金储量及产量均是国内第一

3.业绩高增长，25年上半年净利润增速高达54%

A股的“贵金属”板块，今年以来正持续上涨。

东方财富网的贵金属板块，今年以来涨幅超过70%

何为贵金属？

贵金属主要包括黄金、白银、铂金等，这类金属由于具有稀缺性、稳定性，是制造货币和首饰的天然材料，因此有了“货币天然是金银”的说法。而我们生活中常见的铁、铝、铜等则成为有色金属。

近期全球对黄金的关注提到了一个重要位置

鲍威尔表示从9月开始，美联储可能在未来几个月开启降息周期；

国际地缘局势加剧紧张，引发了对黄金的避险需求；

在这一系列作用刺激下，引发金价创新高

紫金矿业是金矿龙头，截至2024年底，公司可信储量：铜5,043万吨、金1,487吨，铜、金储量分别位居全球第二、第五。

公司的黄金业务占比也非常高，据2024年年报，公司所有的金矿业务（包括冶炼加工及贸易金+矿山产金锭+矿山产金精矿）占公司总收入52.95%。

无论公司业绩还是业务，均受益于本轮黄金行情。

此外，公司第二大业务，铜，价格亦长期处于上涨趋势（见下图）

据东方财富显示，近三年沪铜主力基本处于上涨趋势，2022年7月的沪铜主力价格在53310元，在2025年9月4日涨至80340元，涨幅50%

新能源与人工智能的高速发展，极大的提高了全球铜资源的需求。而新开的铜矿根本赶不上需求增长，加上环保更严，所以铜价一直高位运行。

需求拉动下，近年紫金矿业的铜和金的产量持续增长。

铜产量方面，2024年公司的产量高达107万吨，排全球第四，增速6%。是全球铜企中产能增加最多的企业之一。

黄金产量方面，2024年公司的矿产金为73吨，排全球第六，增速8%。而最近5年的复合增速高达12%

再来看看紫金矿业的业绩

最近5年（2020-2024），公司的净利润从65.09亿暴增至320.51亿。每一年的净利润都在创新高

而今年上半年，公司的净利润去到了131.25亿，同比增长48.75%，上半年的业绩为全年高增长的业绩打下了良好的基础。

而在毛利率方面，最近5年（2020-2024），公司的毛利率从11.91%增长至20.37%（见下图），每一年的毛利率都在增长。

产能持续增加，毛利率持续增加，难怪业绩这么好。

展望紫金矿业的未来

像紫金矿业这种资源企业，是典型的周期股，只要铜价和金价处在上涨周期，或者高位横盘，公司就能躺着赚钱。

按照过去商品周期，目前来看，无论是黄金还是铜，上行周期还未结束。

而紫金矿业的优势，有望在黄金和铜的上行周期中进一步放大，具体提现在下面两个方面：

1.体量优势

公司的铜、金、锌产量均位列国内第1，分别位列全球第4、第6、第4位

2.成本优势

紫金矿业多次在铜价底部区域并购世界矿山，抄底了多个世界知名铜矿。据新浪财经新闻（见下图），紫金矿业就是不断地在底部买买买，才成为了如今的世界矿业巨头。

最后看紫金矿业的估值

公司的股价虽然创下历史新高，但是连年高增长的业绩，消化了公司的估值，所以紫金矿业的估值目前并不高。

据同花顺的统计（见下图），半年内有 31 家机构对紫金矿业的2025年度业绩作出预测，预测2025年净利润 432.83 亿元，较去年同比增长 35.05%

估值方面，紫金矿业的历史平均市盈率在23.53倍（见下图），目前公司的市盈率在16倍，远远低于历史平均市盈率，所以公司估值并不高。

对于公司33万股东而言，紫金矿业的未来依然值得期待

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