金九银十，钢价会涨吗？

“往事越千年，魏武挥鞭，东临碣石有遗篇。萧瑟秋风今又是，换了人间。” 同样是金九银十，同去年比今年的景象就大不相同，但是地产已经一去不返的势头依然没变，在这种环境下，虽有波澜但也难再起风云，下周就开始进入金九银十关键期了，下周钢市究竟该咋看.........

宏观上，本月的核心焦点在美联储降息上，最新的就业数据显示出现了明显的下降，通胀也没有明显回升，这增加了降息的几率；另外，特朗普签署了对日本的关税协议。比例统一为15%左右，汽车零部件等领域还有特殊政策，整体来看比之前的关税比例下调了不少，外围情绪有一定好的预期支持。

国内本周主要是阅兵活动，事件相对清淡，但是进入下周中旬以后，旺季到来需求改善和国庆节前提前备货炒作就会逐步显现，所以整体上，宏观情绪有升温的迹象，如果出现更多的反内卷细则落地，则有望好于本周，加上淡旺季转换炒作，实际情况会更好一些。

2025年8月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2141万吨，平均日产194.7万吨，日产环比下降8.0%；生铁2010万吨，平均日产182.7万吨，日产环比下降5.1%；钢材2352万吨，平均日产213.8万吨，日产环比增长4.4%。供需格局有所变化，限产扰动使得矿石终端消耗大幅下行，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双大降，多为短期因素所致，但钢材产业矛盾在累积，且钢材利润不断收缩，后续回升空间存疑，需求端利好效应趋弱。

与此同时，国内港口到货再度回升，而海外矿石发运大幅增加并至年内高位，高矿价矿商发运积极，外矿供应重回高位，即便内矿供应生产受限，矿石供应仍将稳中有升。总之，铁矿石需求下行，而供应迎来回升，矿石基本面易走弱，高估值矿价继续承压，相对利好则是旺季预期以及品种套利资金介入，短期矿价维持高位震荡运行态势，谨防产业矛盾激化。

供需格局变化不大，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降1.88万吨，再度回落但依旧处于年内相对高位，且品种吨钢利润尚存，叠加旺季预期，减产持续性存疑，关注后续变化。

与此同时，螺纹钢需求表现偏弱，周度表需环比微降，而高频成交低位运行，两者依旧是近年来同期低位，且下游未见好转，旺季需求成色存疑。总之，螺纹供需两端均有所走弱，基本面并未好转，库存持续增加，钢价承压运行，相对利好的旺季预期与成本抬升，多空因素博弈下钢价延续震荡寻底态势，关注需求表现情况；

总结来讲，限产扰动带来产量下降，但易快速恢复，相反需求韧性趋弱，供增需弱局面下热卷产业矛盾持续累积，库存增幅扩大，钢价继续承压运行，相对利好的是旺季预期与成本态势，短期走势延续震荡运行态势，关注需求表现情况。

所以也不易过度悲观，本轮钢价已经回落400元，空间足够大，整体上不排除连续回调后，九月中下旬重新炒作供需矛盾改善，需求回暖的预期。

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