水企混战升级,农夫山泉翻盘,娃哈哈杀进一线

水战没结束，2025年还在打！

一瓶水卖到1块钱已经成了行业常态，曾经轻松赚钱的水企们，如今利润被不断压缩，格局正在被重塑。

农夫山泉靠中报交出一份漂亮答卷“回血”，娃哈哈则悄悄杀进了一线市场，华润怡宝却在节节下滑，消费者看似花得更少，但背后是一场空前激烈的厮杀。

先看农夫山泉，上半年它交出的成绩单相当亮眼：收入256亿，同比增长15.6%，净利润76亿，净利率接近30%，市值直接飙到5500亿港元。

但别被漂亮数字迷惑，它的饮用水业务依然没能回到2023年的高点。利润率也被价格战拖低，从过去的39%、36%掉到35.44%，换句话说，钱虽然赚回来了，但卖水这门生意再也没以前那么轻松了。

另一边的华润怡宝更惨，收入62亿，同比下滑18.5%，利润更是暴跌28.7%。核心的小瓶水（不到1升）跌得最厉害，营收直接缩水26%。

对于一直靠水吃饭的华润饮料来说，这是沉重打击，尤其在农夫山泉、娃哈哈大举进攻的情况下，怡宝这个老牌对手已经显得吃力。

为什么会这样？因为1元水彻底改写了市场规则。现在随便上电商平台，农夫山泉绿瓶、怡宝、娃哈哈的单瓶价格都在1块多出头。

红瓶天然水也才1.28元。高毛利不复存在，谁敢定价高，谁就会被消费者抛弃。

过去只在低线城市混的娃哈哈，如今凭借渠道改革，强势挤进了一线，广州、深圳的便利店、批发商货架上，娃哈哈水已经成了常备产品。

而且这还不是终点。江西本土品牌润田正在冲刺上市，拿下58%的省内份额，未来一旦有资本加持，极可能加快全国扩张，到时候水战只会更加胶着。

但水企们并没打算只靠卖水生存，真正的战场已经转移到了饮料品类，农夫山泉茶饮收入超过100亿，同比增长19.7%，盈利能力比卖水强多了，利润率超过48%。华润饮料也在疯狂推新品，茶饮、果汁、运动饮料全都上。

因为大家都清楚，水只是入口，真正的利润要靠饮料来撑。

无糖茶曾经是风口，但2025年已经见顶，销量甚至出现负增长，于是有糖茶里的老网红——冰红茶，重新被推到前台。

农夫山泉推出“冰茶”，娃哈哈推1升装冰红茶，元气森林、统一都跟上。可这个赛道，早就被康师傅和统一统治了三十多年，康师傅市占率接近70%。

更关键的是，康师傅去年把1升装冰红茶从4块提到5块，结果销量被拖累，渠道商数量锐减，给了对手趁虚而入的机会。