美联储9月议息将至：官员激辩降息，人事变动引发独立性质疑再起

距美联储9月议息会议召开还有十天，美联储官员仍在争论是否应该降息。美联储理事、下任美联储主席的热门人选沃勒（Christopher Waller）称，美联储应于9月议息会议开始降息，但也有官员表示，9月没有降息的理由。

美联储的人事变动也依然扑朔迷离。本周，美联储理事候选人米兰（Stephen Miran）参加了参议院的听证会，他在听证会上强调，将维护美联储的独立性。米兰或将参与9月议息会议。

美联储理事候选人米兰（Stephen Miran）参加了参议院的听证会。视觉中国 图

此前，受美联储原理事库格勒（Adriana Kugler）辞职、美联储理事库克被解雇等事件的影响，市场对美联储独立性的质疑再起。

美联储9月议息会议将于当地时间9月16日-17日举行。

“激辩”降息时机

距美联储9月议息会议召开还有十天，美联储官员仍在激辩是否应该降息。

当地时间9月4日，克里拉夫联储主席哈马克（Beth Hammack）在接受采访时表示，目前通胀仍然过高，鉴于当前数据显示通胀仍高于美联储2%的目标且持续上升，9月没有降息的理由。

当地时间9月3日，圣路易斯联储主席穆萨勒姆（Alberto Musalem）在一场活动中表示，鉴于就业数据的恶化，他认为劳动力市场下行的风险有所上升。同时，由于迄今为止关税政策对通胀的传导作用不明显，通胀持续高企的风险或有所下降。鉴于当前经济表现，目前的货币政策仍处于正确的位置。

对此，美联储理事、下任美联储主席的热门人选沃勒（Christopher Waller）表示反对。

当地时间9月3日，沃勒在接受采访时表示，鉴于劳动力市场存在潜在风险，美联储应在9月议息会议上开始降息。尽管人们依然担心关税所导致的通胀，但他并不担心。在接下来的3-6个月内，美联储将进行多次降息。

值得一提的是，美联储7月议息会议维持当前利率保持不变，沃勒是两位投票反对的官员之一，他倾向于在会议上降息25个基点。

此外，当地时间9月3日，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，美联储双重目标（2%的通胀率与充分就业）的风险已接近平衡。不过，鉴于劳动力市场的放缓，年内降息25个基点将是合适的。

博斯蒂克认为，价格稳定仍是美联储的首要关注点，关税政策上调的影响仍要数月才能显现。招聘速度虽然有所放缓，但劳动力供应增长也在放缓，美国仍接近充分就业。

同时，还有部分美联储官员并未明确表达降息时机，但认为就业风险有所上升，通胀风险有所下降。

当地时间9月4日，纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）在一场活动中表示，如果美联储的双重目标能按照预测取得进展，随着时间的推移，将利率转向更中性的立场是合适的。

威廉姆斯认为，就业和通胀风险正面临着“微妙”的平衡。迄今为止，关税对通胀的影响小于最初担心的水平，但最终影响仍有待观察，劳动力市场则正在逐渐降温，与经济放缓的趋势一致。

“人们对就业的担忧有所上升，对通胀的担忧有所下降。”威廉姆斯如此评价美联储所面对的情况。

当地时间9月3日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）在一场演讲中表示，未来几年利率仍有下行空间。但鉴于贸易政策仍存在不确定性，他拒绝透露他认为美联储应何时重启降息。

从市场数据看，目前市场普遍押注美联储将于9月降息25个基点。截至发稿，芝商所Fed Watch数据显示，市场预计美联储9月降息25个基点的可能性为99.4%；预计年内降息25个基点、50个基点、75个基点的可能性为7.7%、46.3%、46%。

美国劳工统计局发布的数据显示，美国6月CPI同比上涨2.7%，前值为2.4%；核心CPI同比上涨2.9%，前值为2.8%；非农就业人口增加14.7万人，前值为13.9万人；失业率4.1%，前值为4.2%。

美联储独立性是关键

除降息时机外，美联储的人事变动也依然扑朔迷离。受美联储原理事库格勒（Adriana Kugler）辞职、美联储理事库克被解雇等事件的影响，市场对美联储独立性的质疑再起。

据澎湃新闻此前梳理，自特朗普本轮上任以来，美联储理事七个席位中将仅剩两人为民主党总统任命。此前，美联储理事中一度有4人为拜登政府任命。

对此，库格勒的继任者、美联储理事候选人米兰（Stephen Miran）反复强调，将维护美联储的独立性。

当地时间9月4日，米兰在参议院银行委员会（ Senate Banking Committee）听证会上表示，在其短暂担任美联储理事期间，他将暂停白宫经济顾问委员会的活动，若本任期满后仍被继续提名担任美联储理事，他将辞去白宫经济顾问委员会的职务。

米兰在听证会中反复强调会维护美联储的独立性，并强调政府中没有人要求他承诺放松货币政策。

而在此前的9月3日，米兰在其提交给参议院银行委员会听证会证词中表示，美联储最重要的职责是防止经济萧条和恶性通货膨胀，货币政策的独立性是成功的关键。

“如果获得确认......我的意见和决定将基于对宏观经济的分析......美联储是一个独立机构，我打算保持这种独立性。”米兰在证词中表示。

米兰现任白宫经济顾问委员会主席，被认为是特朗普政府关税政策的制定者之一，也是其经济议程的关键设计者，曾在疫情期间撰文抨击美联储货币政策。库格勒辞职后，米兰被提名为美联储理事，若国会通过该提名，米兰将任美联储理事并参与投票，任期至明年1月。

沃勒拒绝对美国总统特朗普企图解雇美联储理事库克（Lisa Cook）作出评价，但重申了美联储独立性的重要性。他表示，美联储的独立性至关重要，尽管近期发生的一些事情让人们感到担忧，但他仍相信美联储是独立的。被任命的人会秉持独立性（原则），并以一种与政治无关的方式行事。

哈马克表示，对企业和消费者而言，美联储的独立性是保持低通胀的关键。