定制家居2025中报全解析：业绩跌回4年前！渠道突围遇上节流御寒

　　时代的尘埃落到每个行业头上，都难逃阵痛。家居新范式【财报进行时】栏目深度拆解2025年上半年财报发现，定制家居企业的整体营收、净利润回落至4年前左右，10家企业中有9家的营收、销售费用、研发费用“三下滑”，金牌家居门店数反超志邦家居，转型与创新成为活下去的关键筹码。那么，上市定制家居企业阵营，出现了哪些新的行业格局迹象?各家的盈利能力PK、成本控制策略及渠道变革趋势如何?本期来探。

　　定制家居业绩：整体回落至4年前

　　家居新范式梳理10家上市定制家居企业2025年半年报发现，营收规模方面，欧派家居实现营收82.41亿元，皮阿诺、玛格家居依然面临较大的经营挑战。

　　净利润方面，欧派家居以10.18亿元的净利润和20.88%的同比增长率，进一步巩固了其“老大哥”的地位。相比之下，其余9家企业的净利润总和远不及欧派，行业“强者恒强”的格局愈发明显。

　　总体看来行业营收普遍承压。家居新范式统计数据显示，10家企业营收同比平均降幅达12.54%。除了我乐家居的营收保持微增不到2%之外，其余9家无一例外都是同比下滑的。特别是皮阿诺营收几近腰斩，玛格家居下降23.07%。

　　另外，尚品宅配、皮阿诺、玛格家居3家企业出现了亏损，可以想象，定制家居的日子并不好过。

　　家居新范式对比2020年-2025年，定制家居业绩几乎回落至2021年前后的业绩(即新冠疫情后)，一方面受建材家居行业整体承压影响，另一方面其他行业的跨界竞争也在蚕食定制家居市场份额，企业从品类扩张逐渐被迫卷入价格战。

　　值得关注的是，我乐家居在轻高定赛道一骑绝尘，跑出逆势增长路径，营收增长1.8%，净利润大涨103.18%，成为上半年唯一营收、净利双增长企业。而顶固集创净利润高增307.76%。

　　渠道之变：零售承压，直营、海外向好

　　渠道结构方面，经销渠道作为定制家居企业的传统销售渠道，在2025年上半年普遍承压。仅金牌家居和我乐家居经销渠道营收有所增长，其余已公布相关数据的企业均迎来下滑，其中，志邦家居下滑幅度高达34.18%。

　　与经销渠道形成鲜明对比的是直营渠道和海外市场的亮眼表现。顶固集创自2024年发力的直营渠道，今年上半年迎来1308.94%的增幅。索菲亚直营渠道营收同比上涨27.59%至2.03亿元。志邦家居直营渠道营收达5.25亿元、增幅200.25%。欧派家居直营渠道营收已达3.53亿元。

　　具体到门店数量，截至报告期内，多数企业门店净减，其中志邦家居、欧派家居整体门店数量均减少百家以上，分别相较2024年末减少315、104家。我乐家居、好莱客分别净增65、53家店。由此，整体格局也出现变动，金牌家居门店数超越志邦家居，好莱客也超越了尚品宅配。

　　同时索菲亚的海外市场成为亮点，出口收入0.34亿元，同比增长39.49%。海外经销商网络扩展至26家，业务覆盖加拿大、澳大利亚、新加坡、越南、泰国等23个国家和地区。志邦家居海外业务收入也达到1.48亿元，同比增长70.69%。

　　大宗业务方面，多数企业受此前影响，已大幅缩减大宗业务量，仅好莱客大宗业务收入1.84亿元，同比增长41.08%;其余企业包括我乐家居、志邦家居、金牌家居、欧派家居等，大宗业务量同比均缩减。

　　整体看来，渠道变革仍在持续，传统零售渠道面临转型压力，整装、电商、海外等新渠道的重要性不断提升。企业正在通过渠道结构调整来应对市场变化，寻求新的增长动力。比如索菲亚深化“1+N+X”战略布局，打破传统渠道模式，实现终端体系稳健运营。

　　四费管控：全面节流“御寒”

　　从家居新范式横向对比各项数据看来，面对市场挑战，今年上半年各企业纷纷加强费用管控，全力“节流过冬”。

　　销售费用方面，9家企业管控成效明显。欧派家居、索菲亚、顶固集创、尚品宅配、我乐家居、皮阿诺的销售费用都较上年减少了14%以上。但过度压缩开支也导致一些企业业绩瘦身同速，比如皮阿诺销售费用减少近4成，其营收也迅速缩水超4成。对于销售费用缩减，多家企业提及系由薪酬福利及市场推广投入减少所致。

　　管理费用控制表现不一。金牌家居管理费用0.99亿元，同比增长9.05%。而志邦家居管理费用1.21亿元，同比下降19.58%;好莱客管理费用0.7亿元，同比下降11.75%。

　　研发投入方面，多数企业出现大幅缩减，唯有欧派家居研发费用同比微增2.53%至4.29亿元，显示出其对技术创新的持续重视。其余企业研发增幅均为负，特别是素来重视研发的我乐家居，上半年研发投入下滑幅度最大，缩减了43.47%至0.19亿元。

　　财务费用方面，虽基数小，但多数企业出现不同程度的上涨，主要与国补业务产生的手续费增加等原因有关。其中，尚品宅配以及志邦家居财务费用均成倍上涨，报告中均有提示系存款利息收入减少等原因。欧派家居、金牌家居则出现大幅下降，财务费用分别同比下降151.51%、180.95%。

　　盈利能力哪家强?欧派、我乐家居亮眼

　　净利率和毛利率作为衡量企业盈利能力的两大关键指标，前者体现企业最终盈利水平，后者则反映核心业务的直接盈利能力。

　　从毛利率指标来看，定制家居企业呈现出明显的梯队分化。我乐家居以超40%的毛利率独领第一梯队，毛利率同比提升0.58个百分点。事实上，我乐家居的毛利率一直处在行业较高水平。欧派家居、志邦家居、索菲亚、尚品宅配、好莱客等则位居第二梯队，毛利率超过30%，其中索菲亚毛利率保持稳定、欧派家居毛利率同比提升3.67个百分点。

　　要论最终赚钱能力哪家强，从这次半年报来看，欧派家居以12.39%的净利率稳坐榜首;我乐家居以9.77%的净利率位居第二，同比增长2.86个百分点。

　　值得注意的是，企业净利率降幅普遍高于毛利率降幅，表明期间非经营性支出增长幅度已超主营业务成本，定制家居行业正从高速增长的“黄金时代”进入需精细化运营的“青铜时代”。

　　结语

　　历经地产调控及疫情岁月几年，定制家居业绩好像“一夜回到了解放前”。但行业始终在风云变幻中砥砺前行。2025年下半年的市场竞争或许更为激烈，如何危机中寻生机、寻可持续生长力?