净亏损3.81亿美元、大众美妆业务连降，百年科蒂难讲新故事？

营收净利双降，香水巨头科蒂（COTY）交出的2025财年成绩单并不尽如人意。9月3日，新京报贝壳财经记者获悉，科蒂集团发布截至6月30日的2025财年业绩数据，报告期内，该公司实现净营收58.93亿美元，同比下滑3.68%；净利润-3.81亿美元，同比由盈转亏，上年同期为7620万美元。

在科蒂集团首席执行官Sue Nabi看来，2025财年公司业绩“跳水”受到多重因素影响，包括美国市场疲软、零售商去库存、香水业务自2024财年录得强劲表现后增势放缓、大众彩妆承压等，但其仍对接下来的发展持有信心，“我们迅速采取一系列行动，使科蒂重回持续盈利增长轨道。”

大众美妆业务净营收连续四个季度下滑

成立于1904年的科蒂集团在美妆市场一直享有举足轻重的地位，旗下拥有一系列标志性品牌，涵盖香水、彩妆、护肤和身体护理等品类，在全球超120多个国家和地区销售。

此前，Sue Nabi称2025财年是科蒂的“过渡之年”——在高端美妆业务方面，正面临香水市场增长放缓、去年新品上市带来的高基数、零售商消化过剩库存的三重挑战；在大众美妆业务方面，公司已重新调整业务，以应对彩妆与香水市场日趋分化的发展趋势。

从业绩表现来看，在激烈的市场竞争中，今年已经121岁的“老将”似乎难以讲出“新故事”。

图/科蒂集团财报截图

报告期内，拥有蔻依（Chloé）以及雨果博斯（Hugo Boss）等品牌的高端美妆业务实现净营收38.2亿美元，较上年同期的38.57亿美元下滑1%，占公司总销售额的65%。在科蒂方面看来，虽然香水品类实现强劲增长，却被彩妆和护肤品的销售下滑所抵消。其中，第四季度，受美国市场表现不佳以及零售商去库存等影响，高端美妆业务的净营收同比下滑5.25%至7.61亿美元。

另一边，大众美妆业务在“过渡之年”持续承压，连续四个季度净营收下滑。

受彩妆以及身体护理品类销售遇阻的影响，大众美妆业务在2025财年录得净营收20.73亿美元，同比下滑8%，占公司总销售额的35%。其中，第一季度、第二季度和第三季度，该业务净营收分别约5.57亿美元、5.54亿美元及4.7亿美元，分别同比减少3%、8%和9.4%。

到了第四季度，科蒂大众美妆业务净营收约4.92亿美元，同比降幅进一步扩大至12%。对此，该公司解释称，“全球大众彩妆市场持续疲软，在核心市场美国的表现尤为明显。”

具体到品类，香水仍是科蒂的强项。2025财年，该集团各价位香水的销售额均实现同比增长，高端香水增长2%、大众香水增长8%、超高端香水增长9%。“我们将专注于包含授权品牌在内的香氛及香水业务，打造涵盖5美元-500美元的产品组合。”Sue Nabi强调。

与香水相比，科蒂旗下另一项重点业务护肤面临更大挑战，尽管未披露具体销售数据，但该集团在财报中称将“持续审慎投入”。此外，科蒂还于2025财年第三季度计提了2.128亿美元的非现金资产减值，反映出大众彩妆业务在美国和欧洲市场遇到的困境。

中国市场短期承压，“三驾马车”策略何时见效？

分区域来看，科蒂在全球的业务主要分为三大市场，美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲）以及亚太市场。2025财年，该集团除了在EMEA市场录得轻微增长，其余市场的净营收均出现下滑。

图/科蒂集团财报截图

得益于欧洲和非洲地区的积极表现，EMEA市场2025财年净营收同比增长1%至28.12亿美元，其中，第四季度净营收约5.74亿美元，同比减少4%；美洲市场全年实现净营收23.73亿美元，与上年同期的25.68亿美元相比下滑8%，占公司总销售额的40%，第四季度净营收降幅高达12%。

具体到中国所在的亚太市场，2025财年为科蒂贡献净营收7.08亿美元，同比减少了8%，“高端美妆业务和大众美妆业务的净收入均有所下滑”，科蒂方面坦言，“集团在中国、澳大利亚、新西兰以及旅游零售渠道的销售受到市场波动影响。”

新京报贝壳财经记者梳理发现，2025财年上半年，科蒂在亚太市场的净营收同比下降8%至3.817亿美元。彼时，Sue Nabi称，从市场来看，中国美妆市场尽管短期增长受限，中长期仍具发展潜力。为了加速破局，去年9月，该集团任命Mathieu Dufresne为科蒂中国总经理，并提出“三驾马车”策略——继续在香水业务保持领先、谋求彩妆业务进一步增长，同时发展护肤业务。

针对旗下两大主营业务，科蒂也公布了下一步计划。在高端美妆业务方面，将通过多个品牌布局快速增长且盈利可观的香水喷雾品类等；大众美妆业务的发展重点包括拓展香水相关品类、提升彩妆业务盈利表现、通过更多渠道提升品牌知名度等。接下来的一年内，科蒂旗下十余个品牌都会推出喷雾产品。

业绩方面，科蒂预计2026财年第一季度的营收将下降6%-8%，第二季度的降幅收窄至3%-5%，2026财年下半年将重回同比正增长。不过，面对复杂的市场环境和激烈竞争，这家百年香水企业能否走出盈利低谷、其“三驾马车”策略何时见效，仍需打上问号。

新京报贝壳财经记者 李铮

编辑 杨娟娟

校对 王心