TCL电子2025上半年业绩亮眼，中高端与创新业务双轮驱动增长

日前，TCL电子控股有限公司（01070.HK）发布2025年中期业绩，指出在全球经济环境复杂多变、行业竞争日益激烈的背景下，TCL电子凭借“中高端+全球化”战略及创新业务布局，实现了业绩的稳健增长，引发资本市场广泛关注。

公告显示，2025年上半年，TCL电子整体收入达到547.8亿港元，同比增长20.4%；毛利提升至83.7亿港元，同比增长16.0%；除税后利润为10.5亿港元，同比增长60.5%；经调整归母净利润为10.6亿港元，同比增长62.0%，盈利能力大幅提升。

从核心显示业务来看，2025年上半年，公司显示业务收入达到334.1亿港元，同比增长10.9%；毛利为52.0亿港元，同比增长11.4%。其中，大尺寸显示业务收入283.5亿港元，同比增长9.4%，毛利率同比提升0.5个百分点至15.9%。

全球电视市场需求在2025年上半年维持稳定，出货量同比微增0.1%。大尺寸化与高端化趋势显著，据统计，今年上半年全球Mini LED TV出货量达480万台，同比增长近1.5倍，75吋及以上电视出货量增至1149万台，同比增长超2成。

在这一行业趋势下，TCL电子的电视业务表现格外突出。2025年上半年全球出货量达1346万台，同比增长7.6%，稳居全球前二。其中，TCL Mini LED TV全球出货量达137万台，同比大幅增长176.1%，继续位居全球首位。

在国内市场，TCL电视产品结构升级趋势显著。TCL品牌TV出货量实现10.2%的同比增长，零售量与零售额排名均位列市场前二，Mini LED TV出货量同比大幅提升154.2%，出货占比提升至21.2% 。

国际市场方面，TCL电视出货量同比增长8.7%，其中Mini LED TV出货量同比激增196.8%，出货占比升至7.7%。分区域来看，北美市场结构改善明显，TCL品牌电视出货均价同比提升12.6%，品牌价格指数涨幅更同比增长17.8%；在欧洲市场，TCL电子则持续拓展重点渠道，品牌电视出货量同比提升13.3%；新兴市场方面，TCL品牌电视出货量同比大幅增长17.9%，在阿根廷、巴西等国家市场份额大幅提升。

除了核心显示业务，TCL电子的创新业务在2025年上半年也保持强劲增长势头，收入达到198.8亿港元，同比增长42.4%；毛利增至23.7亿港元，同比增长25.7%。在AR/XR智能眼镜领域，雷鸟创新先后发布多款新品，2025年“618购物节”期间，国内销量市占率突破52%，为去年同期的3.4倍，夺得京东与天猫双平台XR行业销量冠军。在智能机器人领域，年初推出的全球首款分体式智能家居陪伴机器人TCL AiMe，标志着公司在AI+IoT+机器人融合领域的关键突破。

华泰证券发布点评报告指出，TCL电子上半年销售及管理费用率同比有所下降，短期内仍具备较大的优化空间，中长期预计仍将继续调结构、优化费用率；同时，电视业务在海外各区域仍有较大的成长空间，特别是北美盈利存在改善预期。华泰研究认为，TCL电子全球品牌及产品竞争力强，高价值量产品占比提升，经营改善趋势有望延续，同时市场风险偏好提升，公司经营态势积极，有望享受估值溢价，给予“买入”评级。