债务风暴再起！政治危机叠加财政黑洞，英德法30年期国债收益率创多年新高

欧洲主要经济体的长期国债收益率正加速攀升，英国、德国和法国30年期国债收益率均创下自金融危机以来甚至本世纪以来的新高，投资者对不断扩大的财政赤字和政策不确定性反应强烈。

周二，英国30年期国债收益率升至5.72%，为1998年以来最高，德国和法国30年期国债收益率分别升至3.41%和4.51%，为2011年和2009年以来最高水平。英镑兑美元大幅走弱，欧洲股市承压，市场避险情绪升温。

推动收益率上行的核心因素包括欧洲各国为应对地缘安全和经济复苏而大幅增加财政支出，法国和英国的政治动荡进一步加剧了市场对政策连贯性的担忧。与此同时，投资者对通胀持续性和央行政策前景的疑虑，使得对长期债券的需求持续减弱。

分析人士警告，当前的“恶性循环”——债务担忧推高收益率，反过来又加重财政负担——可能对欧洲经济复苏和金融稳定构成实质性威胁。

政治动荡与财政困局交织，长债收益率飙升，市场信心承压

市场人士普遍认为，欧洲主要经济体的财政状况恶化和政治不确定性是导致收益率飙升的主因。

英国财政大臣Rachel Reeves面临350亿英镑的预算缺口，首相斯塔默刚刚进行内阁重组，但未能缓解投资者对财政前景的担忧。市场质疑财政政策主导权归属，担心政府难以有效应对债务压力。

法国方面，贝鲁政府推动510亿美元预算削减计划以遏制赤字，但政治分裂严重，信任投票前景堪忧。法国去年赤字占GDP比重高达5.8%，财政整顿难度极大。

德国债券虽被视为避险资产，但因国防和基建支出大幅增加，长期债券也遭遇抛售。分析人士指出，欧洲多国财政扩张与经济增长乏力形成鲜明对比，市场对政策可持续性产生疑虑。

投资者对长期国债的需求持续减弱，英国债管局已将超长期债券发行量降至历史低位，但收益率依然高企。传统买家如养老金基金的需求下降，进一步加剧了市场波动。

通胀与央行政策前景不明，“恶性循环”风险加剧

通胀压力和央行政策走向也是推高收益率的重要因素。

英国高通胀可能限制英格兰银行进一步降息空间，削弱经济刺激能力。欧元区8月通胀数据高于预期，市场预期欧洲央行将维持高利率政策。

美债收益率同步上行，全球债市风险偏好下降。投资者担心美欧高债务和贸易政策可能带来新的通胀压力，进一步推高全球长期利率水平。

多家机构警告，欧洲债市正陷入“慢性恶性循环”——债务担忧推高收益率，反过来又加重财政负担，进一步引发市场担忧。德意志银行分析师指出，除非各国出台更有力的财政整顿措施，否则收益率上行压力难以缓解。

杰富瑞首席欧洲策略师Mohit Kumar表示，英国等国税收上调已成必然，但进一步加税可能适得其反。市场普遍对超长期债券持负面看法，建议投资者采取曲线陡峭化策略。