电驴界爱马仕狂赚12亿，但好日子已经结束了

摘要：

即便在新国标面前九号有一定优势，但前方还有许多未知数，多位经销商都对凤凰网科技表示，目前还没见过新国标下的新车，但根据各项要求，产品的成本必然上升，这部分成本是否转嫁给消费者，还是让经销商扛下均未得知。

凤凰网科技 出品

作者｜姜凡、王佩薇

编辑｜董雨晴

9月1日正式实施的电动自行车新国标，把整个行业推上风口浪尖。新规明确了速度、重量、电池容量、整车尺寸等多方面的限制，既要“去摩托化”，也要保证骑行安全。

图｜新规变化内容截图

这意味着，过去几年以“超标车”“电摩化”作为增长动力的部分品牌，将面临巨大调整。

对于整个电动车行业而言，这次标准不是微调，而是新一轮洗牌。谁能快速适配，谁就能在新一轮竞争中抢占先机；而动作迟缓者与小品牌，则有可能出局。

在这样的背景下，雅迪、爱玛、台铃、绿源、小牛等传统品牌各有各的烦恼，但最值得关注的，或许是九号。

新国标改变了什么？

凤凰网科技走访北京多地九号电动车店面发现，即便是工作日，店里的客人也并不少，许多人都是赶在新国标三个月窗口期（9月1日后旧车还能再卖3个月，12月1日后无法上牌登记），来买旧版车型。

原因也简单，尽管电动自行车一直有限速要求，即最高时速25km/h，但许多人在买完车后都会去店里解除限速，日常最高可以骑到40-50km/h，且各大电动车品牌对此一直是默许的状态。

新国标（GB 17761-2024）明确了多条核心限制：电动自行车最高设计车速不得超过25km/h，“超过这个速度就直接断电”，有九号电动车店铺工作人员告诉凤凰网科技，“不过现在谁也没见过新车，还不确定是什么情况”。

图｜来源于网络

此外，电池容量、功率和整车重量都有严格规定，同时要求智能联网功能必须符合安全规范。

在不少九号店员看来，新车确实更像“自行车”。凤凰网科技注意到，北京多家九号店内有一些现车已挂上“已售”字样。“现在没什么现货了”，该店员表示，多款旧车型涨价浮动在200元到300元不等但依旧不愁卖，而新车到店预计还需要1个月左右。

过去，九号的电动两轮车、平衡车和滑板车一直强调高性能、高功率、智能化体验。例如Fz MIX、VzMIX等车型，不仅限速不是问题，部分车型还支持加装座椅和更换大容量电池。有玩家分享，因为九号的主流车型差异不大，导致改装的潜力更大，深受改装人士的喜爱。

图｜来源于网络

在高端市场，九号也靠贴着小牛打，把自己送上了电驴界的王座。艾瑞咨询发布的《2025年中国两轮电动车行业研究报告》显示，在4000元以上档位，九号电动车连续两年稳坐第一梯队。

新规在即叠加国补，今年上半年九号业绩可谓是开了香槟——2025年上半年总营收117.42亿元，同比增长76.14%；归母净利润12.42亿元，同比增长108.45%。其中，电动两轮车板块收入达68.23亿元，占总营收58.1%，同比增长超过一倍。仅上半年，其两轮车销量就超过了239.25万辆。

然而，高速增长的背后，九号的问题也在逐渐显现。首先是渠道受限，在全国市场，尤其是三四线城市，九号的专卖店覆盖相对有限，远不及行业头部品牌雅迪的广泛网络，这使得其在下沉市场的渗透能力仍有提升空间。在国标车普及浪潮中，其触达能力也有限。

其次是产品改装和质量争议问题：过去通过改装提升速度一直是九号电动车的特色之一，但这本就游走在危险地带。新规上线后强化防篡改（如电池、控制器、车架号“三码合一”），进一步合规化，也加大了用户对九号的改装难度，从而失去一部分市场竞争力。

凤凰网科技了解到，九号电动两轮车的用户中还有不少偏高频骑行群体，比如外卖员。这些用户对产品的续航能力、稳定性和舒适性有着较高的要求。然而，随着新国标的收紧，部分不符合标准的产品可能面临淘汰，这对九号在外卖员用户群体中的市场份额同样构成威胁。

高管合计减持7.88亿，“电驴界爱马仕”陷入两难

提及“电驴界爱马仕”许多人首先会想到两个品牌：小牛与九号。在雅迪与爱玛占据绝对领先地位后，小牛与九号的确曾凭借高端与智能化杀出一条血路。

然而，由于小牛电动对经销商体系的维护不当，让越来越多经销商倒戈九号。据《财经天下》周刊报道，有部分经销商表示，卖一台小牛只能赚十几块钱，但卖一台九号却可以拿到200元左右。

通过把握住经销商体系，让九号后来者居上，很快铺出了一张更大的销售网络，但在扩张的同时，服务能力能否跟上也是个问题。

就拿智能化服务这把双刃剑来说。九号电动车的店员在为凤凰网科技介绍产品时，就着重突出了其智能化解锁功能，“人只要靠近在一定范围内，就自动解锁了”。

过去，九号电动车通过云盒、App控车等提供差异化体验，据部分用户反馈，九号会收取智能服务费，缴费才能使用手机定位、特效语音等智能服务，虽以高售价高溢价吸引了年轻用户，但同样的期待也会变高。

黑猫投诉平台数据显示，仅九号电动车相关投诉就超过4000条，主要集中在售后服务、质保、电池损坏、系统失效等问题。

另外，新国标对联网安全和用户数据保护提出了新要求，这意味着九号也得在其中做好个性化与数据隐私安全的平衡。

站在新国标前夜，九号的确享受了短时间业绩爆发的喜悦，但这是透支后续市场需求而来的，特别是如果完全遵循国标，降低速度、取消可选座椅和大功率升级，九号的差异化卖点将被大大削弱，高端溢价模式可能受冲击。

此外，九号的科创属性也受到质疑。虽然名义上公司名为“九号公司”，业务涵盖机器人、电摩、平衡车等，但财报显示，机器人业务收入占比不足10%，电动两轮车和智能平衡车占比超80%。在新国标严格规范下，九号在资本和市场中的“科技品牌”标签可能仍需谨慎看待。

图｜来源于网络

似乎就连九号官方也意识到，当前已是巅峰。

就在公司交出历史性半年报的同一时刻，九号公司的两位实际控制人高禄峰、王野通过境外股东实施减持，占公司总股本的2%，转让价格达54.79元/份，套现总额超7.88亿元。这一数字不仅创下了公司上市以来实控人单次减持的最高纪录，更显著超过了他们过去两年减持额度的总和。

值得关注的是，这并非九号首次遭遇股东减持潮。早期支持公司发展的“小米系”和“红杉系”财务投资者，在过去几年已经陆续减持退出，累计套现超过60亿元。如今，连公司核心管理层也选择在业绩高点大幅减持，不免让市场猜忌。

虽然上市公司股东减持本属市场常态，但当减持发生在业绩创纪录的巅峰时刻，且涉及公司核心管理层时，难免引发市场对业务可持续性的深度质疑。特别是在九号公司目前业务结构单一，过度依赖两轮车业务，且产品质量与售后服务问题尚未得到根本性解决的背景下，这场突如其来的“套现潮”，正在考验着市场对这家明星企业的信任底线。

即便在新国标面前九号有一定优势，但前方还有许多未知数，多位经销商都对凤凰网科技表示，目前还没见过新国标下的新车，但根据各项要求，产品的成本必然上升，这部分成本是否转嫁给消费者，还是让经销商扛下均未得知。