海天味业换帅一年后，业绩亮了

执掌海天味业近一年，“打工女皇”程雪交出了一份令市场颇为满意的成绩单。

据海天味业2025年半年报显示，公司实现营业收入约152亿元、归母净利润约39亿元，与上年同期相比，双双实现了增长。

图为海天味业产品

2025年上半年，调味品行业市场景气度并不高，同行业公司中炬高新、千禾味业经营业绩明显下滑。而海天能在低迷环境中实现逆势增长，意义尤为突出。

今年6月，程雪还带领海天味业实现了“A+H”的双重上市。业内人士分析称，在国内调味品市场触及“天花板”的情况下，海天正在谋求海外新空间。

从“打工人”到上市公司董事长

值得注意的是，带领海天味业取得好成绩的“打工女皇”程雪，才刚刚履职董事长一年。

公开资料显示，程雪出生于江苏农村，大学毕业后南下广东打工，从海天味业基层干起。之后，她一路历任策划总监、副总裁、常务副总裁、董事等职。

可以说，海天的每一个关键阶段，都能看到程雪的身影。

早在海天味业1995年启动股改时，25岁的程雪就参与认购，成为当时参与股份认购的749名员工之一。2010年，程雪跻身公司第一届董事会成员。后来，在《2021胡润中国职业经理人榜》上，程雪还以650亿元财富成为“中国职业经理人首富”，被称为“最牛打工人”。

但她真正进入公众视野，则是2022年。

那一年，海天陷入添加剂“双标”舆论漩涡，净利润也遭遇上市以来首次下滑。程雪临危受命，出任执行总裁，并罕见地出现在后来的年度股东大会上。

在股东大会上，她曾直言：“最难的问题是要与时间赛跑，把多年积累的优势进行迭代、放大、升级和转型。”同时，她敏锐地指出，消费者触达调味品的端口，已经多达100多种。如果不能把新兴渠道一个个做细，海天的传统渠道将被逐步蚕食。

自此，海天开启改革，产品逐步多元化，渠道则加快线上布局，减少对线下依赖。

到今年上半年，海天味业线上渠道在低基数下收入增长约39%至8.42亿元，占比增至5.78%。经销商总数也从2022年底的7172家减少到了今年6月末的6681家，渠道精细化转型效果初显。

上半年业绩逆势增长

自去年9月程雪接任海天味业董事长以来，海天调整见效最直观的体现，莫过于这份2025年半年报。

放眼行业，上半年，中炬高新营收同比下滑18.6%至21.3亿元，归母净利润同比下滑26.6%至2.6亿元；千禾味业营收同比下滑17.1%至13.2亿元，归母净利润同比下滑30.8%至1.7亿元。

相比之下，海天的表现格外抢眼。

从业务构成看，酱油仍是“基本盘”。上半年，酱油收入达到79.28亿元，而这一数字，终于超过了2022年中报的74.93亿元，这也意味着，海天终于走出了2022年的舆论阴霾。

与此同时，调味酱业务收入16.26亿元，同比增长12.01%；食醋、料酒等其他调味品收入25.06亿元，同比增长16.73%。新业务的加速成长，正在为海天提供第二增长曲线。

对于上半年取得的成绩，海天味业董事兼总裁管江华在9月1日召开的业绩说明会上表示，公司一方面保持了酱油、蚝油和酱料等核心品类的稳健增长，另一方面利用过往优势加速了特色调味品的增长速度。

国际化或成海天新考题

尽管海天已经是调味品龙头，但未来增长空间不足的挑战正摆在面前。

据国际金融报报道，中国食品产业分析师朱丹蓬曾评价，海天味业在国内调味品市场已触及“天花板”。

海天赴港上市时也直言，上市主要目的是为了推进全球化，提升国际品牌形象以及竞争力。 那么，出海自然成为了海天下一阶段业绩增长的重要突破口。

但记者注意到，海天味业并未在此次半年报中披露海外的业绩数据。

海天味业并未在此次半年报中披露海外的业绩数据

“海外业务目前正处于起步阶段，上半年公司海外市场取得了较好发展，虽然现阶段整体营收占比不高，但海外有非常广阔的市场与发展机遇，公司也在加快布局与推进各项工作。”在此次的业绩说明会上，管江华回应了外界关注的海外拓展问题。

管江华回应称，面向国际市场，公司将选择消费基础良好、调味品需求旺盛的海外区域优先发展。包括积极拓展海外的经销渠道、加大品牌形象的打造力度、结合市场需求开发和推出适销对路的产品等等。

但有专家认为，海天计划的海外拓展路线可能挑战重重。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受潇湘晨报·辣椒财经记者采访时表示，海天在海外面临三大难题：品牌认知度不足、渠道建设难度大和本地化适应问题。

他表示：“不同国家和地区饮食习惯、口味偏好差异大，需进行本地化研发和生产，并且在海外建立完善的销售渠道需要投入大量时间和资源，此外提升品牌在国际市场的知名度和认可度，也非一蹴而就。”

国际注册创新管理师、鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林则向记者表示，海天在海外的发展可能会存在一定的渠道壁垒。

卢克林表示，在欧美日市场，大概有70%的调味品依赖餐饮供应链，比如Sysco、US Foods已签长单，中国品牌难以切入。此外，欧盟对于酱油中3-MCPD含量的限制更为严格，增加了合规压力。他认为，未来三到五年，结构机会或仍在国内。“海天在海外收入占比即便达到15%，可能对利润贡献也不高。出海是长坡厚雪，但短期来看更像估值故事。”

潇湘晨报·辣椒财经记者郝咏琪