徽酒五家上市酒企半年总营收203亿，古井领跑，“榜眼”留悬念

8月结束，多家徽酒上市酒企披露2025年半年报。

数据显示，古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子酒、文王贡酒五家徽酒企业合计实现营收202.76亿元，较2024年同期的217.26亿元下降6.67%，与行业整体增速放缓趋势一致。

（五家徽酒企业2024年上半年及2025年上半年营收一览表，单位：亿元）

白酒行业素有“东不入皖，西不入川”的说法，徽酒板块历来竞争激烈、有着四大上市酒企，以及文王贡酒也在上市公司序列中，这几年，随着古井迈入200亿后，徽酒板块一直受到业内外关注。本次半年报中，各家企业表现如何？又有哪些看点值得关注？

古井贡酒：保持增势，龙头地位稳固，持续引领板块

古井贡酒继续以绝对优势领跑徽酒，上半年实现营收138.80亿元，净利润保持2.49%的正增长，业绩规模远超其余四家之和。

其核心产品“年份原浆”系列通过结构升级，持续主导省内中高端市场（100-300元价格带）。在省外市场方面，华北地区经销商数量增加18家，而华南、华中及国际市场分别减少6家、32家和7家。

值得关注的是，尽管华中地区经销商数量有所减少，该区域仍为其核心市场，实现营收122.97亿元，同比增长3.60%，占总营收的88.60%。这一表现印证了古井在安徽本土市场强大的品牌渗透与渠道控制能力，成为其抵御行业波动的坚实基本盘。

此外，古井贡酒在200亿级上市酒企中，营收增速位列前茅，净利润增速排名第二，仅次于茅台。企业正稳步朝300亿目标迈进，持续巩固其省内龙头地位。

“榜眼”之争陷入胶着，迎驾、口子窖贴身竞争

相较于古井贡酒的绝对领先，迎驾贡酒与口子窖之间的“第二之争”愈发激烈，成为徽酒格局中最具悬念的看点。

过去十多年间，双方屡次交替领先。2012–2016年迎驾领先，2017–2021年口子窖反超，2022年起迎驾再度占据上风，并在2023–2024年进一步扩大优势。2025年一季度，迎驾在营收和净利润方面仍领先口子窖。

半年报显示，今年上半年迎驾贡酒实现营收31.6亿元，同比下降16.89%；净利润11.3亿元，同比下降18.19%。口子窖营收25.31亿元，同比下降20.07%；净利润7.15亿元，同比下降24.63%。目前迎驾仍保持领先，但双方差距并不悬殊。

口子窖正在积极推进战略调整，未来迎驾贡酒能否持续领先，还是口子窖实现反超，仍存变数。“榜眼”之争远未到终局。

文王贡酒：短期承压不改长期潜力

文王贡酒上半年实现营收2.21亿元，营收回调幅度与迎驾、口子窖相近，符合市场预期。

值得一提的是，老白干酒在安徽市场的经销商数量增加12家，总数已达225家。近年来，文王贡酒通过市场精耕与网络建设，增强了覆盖与渗透能力。

文王贡酒过去三年均保持增长态势，显示出较强的成长潜力，文王贡酒有着优秀的管理团队，以及优质的大本营市场，更为重要的是，文王贡酒在省内品质口碑一直不错，以及品牌积淀较厚，长远来看，文王贡酒仍值得期待。

金种子酒：亟待确定“主心骨”

在金种子酒整体业绩承压的背景下，其高端产品线仍展现出难得的韧性。半年报显示，以馥合香馥16、馥20为代表的高端产品实现营收3727.85万元，同比微增0.64%。

支撑这一表现的是大幅提升的市场投入。2025年上半年，金种子酒销售费用同比增长18.44%，达到1.51亿元，主要源于广告宣传资源的加码。

公司明确表示，当前馥合香系列仍处于市场培育期，尚未形成规模效应，因此持续在品质表达、户外广告、社区媒体和消费者互动等方面增加投入。这反映出企业正采取“品牌先行”的战略，试图以短期费用换取长期品牌认知和市场份额。

然而，战略的持续性和执行力关键在人。自7月2日总经理何秀侠辞职后，这一核心管理职位至今空缺。总经理缺位不仅可能影响决策效率和战略推进，更对外传递出管理层不稳的信号，对正处于转型关键期的金种子酒而言，无疑是重大挑战。

因此，当前金种子酒的首要任务，是推动集团两大股东形成一致意见，尽快任命新的核心高管，稳定军心；并以此为契机，全面完善内部管理体系、优化决策流程、提升运营效率。只有打通“战略－执行－管理”的全链路，当前的投入才能转化为可持续的增长动力，金种子酒才能真正走出低谷，实现实质性突破。

综合来看，2025年上半年，徽酒企业普遍面临禁酒令延续、消费疲软等外部挑战，业绩呈现分化态势。下半年将是行业调整与企业发力实现年度目标的关键阶段。期待徽酒军团在巩固本土市场的同时，积极拓展省外市场，加快推进全国化布局，迎来更加亮眼的表现。