段永平门徒，祸从衣出

文｜谢泽锋

编辑｜杨旭然

8月25日，北京朝阳紫云轩酒店，车水马龙，名流云集，当当网创始人李国庆的婚礼正在这里举行。

俞敏洪、张朝阳、王志东、段力平(段永平哥哥)等商界大佬现身，文化名人于丹、作家洪晃、张抗抗等也应邀出席。

但其中一位大佬，却因争议性穿着迅速成为网络热议的焦点。步步高投资董事长张源当天身着一件黑色T恤，但眼尖的网友指出，他衣服上的三叉戟图案神似乌克兰国徽，有部分网友认为，这暗示了其某种政治倾向。

此后李国庆迅速删除原视频，有意抹除相关信息，并重新剪辑后发布。但已经无法阻止舆论在网络上的传播。

依靠步步高系的资源和影响力，这位隐藏在幕后的段永平门徒，构建了庞大复杂的商业版图，在资本市场更是长袖善舞、纵横捭阖。

随着事件发酵，这位幕后大佬及其商业帝国也逐渐浮出水面。

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01 门徒

投资教父段永平虽已移居美国多年，但他在国内的传奇一直继续。

1987年，浙大无线电系毕业的高材生段永平创办“小霸王”，后又创立广东步步高电子工业有限公司，成为中国电子行业的“黄埔军校”。

到2002年前后，段永平远渡美国，成为一名专职投资人，步步高则开枝散叶，诞生出一批叱咤风云的商界传奇。

仅在手机行业，就有OPPO陈明永、vivo沈炜、一加刘作虎等等，实际上已成为全球手机产业的重要参与者；从黄一禾手里接过步步高教育的金志江，则是创办了小天才手表，成为中小学生群体的社交利器；创立拼多多的黄峥更一度登顶中国首富，OPPO印尼负责人李杰还孵化出了极兔快递，成为中国快递产业的重要一极。

相比上述大佬，张源的名气要小很多，但他和段永平的关系更加非同小可。如今，步步高和其之间的商业纽带通过另一层微妙的关系延续。

张源比段永平小7岁，在后者创立步步高时，张源就曾出任步步高电子工业有限公司的董事，是步步高的“元老级”人物。

1996年开始，张源回到江苏，先后创立江苏百胜电子有限公司、江苏步步高置业；2016年11月，创立苏州步步高投资发展有限公司。

据天眼查显示，段永平的哥哥段力平是江苏步步高置业的第三大股东，持股4.88%；苏州步步高投资的股东列表中，王晓梅持股4.73%股份，有资料显示，段力平妻子也叫王晓梅。

不仅如此，段永平家族更是深度参与着张源的商业投资，涉及地产、酒业、电子批发、创投等领域。比如张源旗下酷客酒业、江苏百胜电子、大千生态、利源股份等等公司中，段力平都有持股或任职。

天眼查显示，江苏步步高企业LOGO和广东步步高相同，张源投资的公司中，山东锐志电子、江苏步步高电子有限公司（已注销）均使用vivo标志，为后者的经销商；还有一家名为江苏小天才电子科技的公司，资料显示从事电信、广播电视和卫星传输服务。

可以看出，这位当年与段永平一起打江山的神秘大佬，其和步步高成员之间的利益可谓盘根错节，呈现出一种“你中有我、我中有你”的深度绑定。

他们之间资源、渠道、投资、生态高度协同，成为中国商业版图中一股低调而又庞大的力量。

02 狩猎

从实业到金融，张源堪称步步高系在A股资本运作的“核心主理人”。其手法粗暴，作风凌厉，一旦有可乘之机便俯冲下注。

今年2月，江苏步步高置业仅花费3800万元就收购了利源股份控股股东倍有智能100%的股权，目前利源股份已被张源收之麾下。目前利源股份总市值约86亿元，按此计算，步步高置业持有的8亿股股份价值达到19亿元，相比收购价格飙升近50倍。

利源股份主营铝材和汽车轻量化产品，收购时已深陷亏损泥潭，控股股东倍有智能更是资不抵债，股价曾一度跌穿1元关口。从地产到铝型材，张源此笔交易属于典型的跨界并购。

此后步步高系向上市公司提供无息贷款、为倍有智能三笔9.23亿元的连带担保借款，提供足额抵押增信。多重利好加持，利源股份股价大涨，江苏步步高收获惊人的账面浮盈。

2024年11月时，张源旗下苏州步步高投资耗资3.68亿元入主大千生态。受近些年园林行业项目减少等影响，大千生态遭遇生存困境，营收仅有1亿元左右，利润逼近亏损边缘。

大千生态原实控人栾剑洪夫妇早已萌生退意，此前筹划的股份转让价为6.23亿元，他们给张源和他的苏州步步高直接打了6折。

加入步步高系后，市场将大千生态视为张源旗下资产“借壳上市”的信号，尤其是步步高投资涉足的酒业、人工智能、宠物经济等赛道，让投资者热情高涨。

此后，大千生态成立子公司江苏千宠家科技，并迅速在全国扩张，宠物经济这张“大饼”瞬间点燃资本热情，股价自步步高入主后涨幅高达280%。

这两笔交易，张源仅用4.06亿元就斩获两家上市公司控制权，撬动合计约140亿元的总市值，将小博大的资本点金术演绎到极致。

而此前，张源对光一退的狙击则更加残暴。

2023年6月末，已被下发“死亡通知书”的光一科技，被张源连续大手笔增持，持股比例从4.99%上升至12.31%。

此前公司公告，张源自愿将所持有公司股份锁定36个月，承诺在这期间不减持，也就是说，他与光一科技的命运起伏将共同锁死3年。

另有投资者指出，张源可能就是入局众和3（400072）的第三大股东。此前，众和股份从深交所退市，从2016年开始，一位名叫张源的自然人却不断买入，当前持股4.42%（流通股）。

似乎拥有某种魔法，张源未卜先知，退市一年多后，众和股份凭借子公司马尔康金鑫矿业拥有的马尔康县党坝乡锂辉石矿，在新三板迎来超级大爆发，区间最大涨幅接近20倍。

由此可见，张源在中国资本市场上的运作从来都不是无的放矢，而是有清晰的规划和目标。

03 捆绑

已过耳顺之年的段永平，留下了许多投资传奇。

在创业巅峰期他急流勇退，转型投资人后，每一次买卖几乎都是大手笔。凭借“1美元”吃进网易浮盈50倍、47美元买入苹果、180元投资茅台，段永平被奉为“中国巴菲特”。

步步高分拆之后，段永平和多个元老之间通过多种微妙的纽带紧密绑定。张源的苏州步步高就是其中一个重要分支。

根据早期网络内容，起初张源就以步步高代理商的身份起家，后和步步高系公司关系极为密切。无论是实业投资还是资本运作，张源和段力平共进退。

如狙击光一退时，段力平也买入了490万股，2023年的董事会会议上，张源提名段力平进入董事会。段力平还任大千生态、利源股份副董事长和董事。

当前，大千生态全面转型宠物经济，子公司江苏千宠家科技就由vivo原副总裁丁燚掌舵，“宠胖胖”公众号粉丝于4月份迁移至千宠家，更加重了市场对其注入该资产的预期。丁燚目前还担任大千生态总经理。

而且宠胖胖的天使轮融资就来源于步步高投资，在2022年的A+轮融资后，据传估值在15亿左右。

此外，无论是出于战友情谊的考虑，还是真正的投资，段永平也参与了拼多多、极兔的早期投资。

草蛇灰线，伏脉千里。张源和段氏家族通过共同出资、交叉持股，潜伏二股东等方式获利。

比如上述马尔康金鑫矿业旗下党坝矿区目前拥有100万吨/年采矿许可证，而该公司二股东为上市企业国城矿业，翻阅股东列表，段力平早在去年6月底就已经持有国城矿业423万股，今年更是一路买进，目前持股0.56%，为该公司第九大股东。

如今的“步步高系”，就像一个人散财不散的利益集合体，隐秘而又庞大。张源和沈炜们推动着旗下的各个产业纵横交错，高管相互流动，铺满中国乃至全球商业的各个角落。如果不是因为这次因为张源穿着衣服所发生的突发舆情，段永平和他众多得意门徒们的势力之强，可能还不会被许多人所知晓。

而通过巧妙手段隐藏在幕后的段永平，已不再是个传统意义上的中国商人，更像是一个不会被国界限制的资本掌控者。