莱商银行发行20亿的永续债能彻底翻身吗？

莱商银行发行20亿的永续债能彻底翻身吗？

这两天，山东莱商银行搞了个大动作，在上海清算所发了20亿的永续债，票面利率才2.85%，比它之前发的永续债低了一大截。

消息一出不少人都在问，这家银行之前被传日子不好过，这次发债就能彻底翻身，摆脱困境吗？

首先回答这个问题，咱们得先把莱商银行之前遇到的那些坎儿理清楚，再看看这次发债到底能解决啥问题，最后再盘算它未来还得闯哪些关。

第一道坎：它的资本不够用了，之前借的钱成本还很高。对银行来说，资本金就像盖楼的地基，地基不稳，楼盖得越高越危险。尤其是一级资本，这是银行自己掏的本钱加永久性的补充资本，是银行吸收损失、抵御风险的核心安全点。

莱商银行之前也发过永续债，但利率高达4.8%，这是啥概念呢？现在银行里普通发的永续债利率都在3%左右。而莱商银行之前之所以利率这么高，说明市场对它的信心不足，就像你去找朋友借钱，如果人家要收比平时高的利息，肯定是觉得你还款能力有问题。

更麻烦的是，莱商银行的资本缺口可能还不小。根据监管要求，城商行一级资本充足率至少要达到8.5%。虽然我们现在看不到莱商银行的具体数据，但从它频繁发债增资的动作来看，它缺的不仅仅是能吸收损失的资本，可能还有低成本长期性的资本来源。

这次发了20亿的永续债，利率在2.85%，比之前的4.8%低了近两个百分点，算下来每年能省4000万的利息。更关键的是，永续债是无固定期限的，相当于给银行的一笔永远不用还的本金，能长期补充一级资本，这相当于给地基换了更结实的钢筋。地基稳了，银行才能放心扩大业务。

第二道坎：莱商银行的问题出在赚钱能力忽高忽低。去年刚刚止跌回稳，2022年到2024年，它的金融投资利息收入稳定在了11亿元左右，但投资收益却从1.45亿涨到了3.1亿元。这说明莱商银行正在调整自己的收入结构，不再只靠放贷了，开始更多地靠投资赚钱，这是个积极的转变。

但问题也很明显，营收增长太慢。2023年到2024年，营收只涨了2.42%，几乎原地踏步。在目前银行净利息差持续收窄的背景下，莱商银行如果只靠吃老本，是很难支撑利润的持续增长的。

这次发永续债能帮它多赚钱吗？

直接作用并不大，但间接有好处，资本金充足了，银行就能多放贷或者投资更高收益的资产。比如假设之前因为资本不够，莱商银行只能放100亿的贷款，但是现在资本补上了能放120亿，多出的20亿贷款的利息就能变成利润。

第三道坎：股东换血，国资成了靠山。2024年底啊，济南证金通达投资公司拿下了它的7.5亿股，成了第一大股东。山东高速齐鲁财经紧随其后。简单说，莱商银行的股东从民企变为了国资。国资股东有啥用呢？

这里面有很多作用，国资背景的股东自带政府信用，能够提升市场对银行的信心。就像你买理财产品一样，肯定更愿意选国企发行的，而不是来路不明的机构。国资股东还能在地方项目、重点项目上有资源，能给莱商银行带来更多的优质客户。如果后续莱商银行需要再融资，国资股东还可以继续增资，解决资本的问题。

第四道坎：有了永续债，莱商银行要彻底翻身，还差哪几步呢？一是要持续提升盈利能力，不能靠脉冲式反弹。二是资产质量要稳得住，别让坏账拖了后腿。城商行的坏账问题一直是行业痛点。如果莱商银行的贷款客户里有许多中小企业或者房地产企业，那么未来的坏账就可能上升，直接侵蚀利润。

所以得看它后续的资产质量报告，如果不良率能够稳定在1.5%以下，才能算真正稳住。三是业务结构需要多元化，别太依赖单一收入。四是市场信心需要彻底修复，别让旧债拖了后腿。

时代在变，定位要变。当年狂飙猛进的莱商银行，在地产和民企贷款上栽的跟头，今天也是需要慢慢爬起来的。这次发的20亿永续债，是它走出困境的关键一步，既补充了长期资本，又降低了融资成本，还借助国资股东提升了信用，但彻底摆脱困境，不是发一笔债就能完成的。它需要在盈利增长、资产质量、业务转型等方面持续发力。