新消费收入增超90%，百亿市值的“周同学”生意，讲出一个新故事

7月，周杰伦以“周同学”身份入驻抖音平台，一言未发便引爆资本市场。星空之下，华语天王周杰伦的光环依旧耀眼，其资本代言人巨星传奇于近日交出了2025年上半年的成绩单。

财报显示，营收同比增长33%，但期内利润却同比下降68.3%。这一“冰火两重天”的表现，折射出巨星传奇在IP商业化与资本市场的双重挑战——明星IP的流量红利能否转化为可持续的盈利能力？

营收增超30%，IP业务战略升级

财报显示，巨星传奇2025年上半年实现营收3.55亿元，较上年同期的2.67亿元增长33%。

其中，新消费业务收入表现尤为亮眼，同比大幅增长91.5%，达到2.11亿元。这一显著增长主要得益于公司新品的热销，特别是魔胴品牌焕新推出的MODONG MAGIC系列产品。

根据抖音数据罗盘显示，魔胴西西里咖啡柠檬风味咖啡打破了抖音平台咖啡赛道的单日销售历史记录，登顶抖音店铺总榜TOP1。

新消费品牌在线下渠道也取得重要进展。由刘畊宏、王婉霏（Vivi）夫妇主理的新锐轻运动生活方式品牌VIVICYCLE全国首家旗舰店在杭州湖滨银泰IN77正式开业，标志着VIVICYCLE"百城百店"战略的全面启动。

相比之下，公司的IP创造和运营收入同比下降8.9%，至1.44亿元。这部分收入主要来源于周杰伦全程参与的户外实境互动综艺《周游记》新一季，该节目贡献收入7040万元。

数据显示，《周游记》第三季节目收视率连续十二期稳居CSM71城省级卫视同时段综艺收视第一，全季节目全网累计收获375个热搜，节目相关话题总曝光量超过41亿。

其中，微博主话题#周游记#阅读量突破22亿，主话题词三季累计阅读量达37.7亿；在优酷平台，节目稳居免费综艺热度榜、旅行综艺热度榜等多个榜单TOP1。

盈利能力方面呈现分化态势：毛利同比增长16.3%至1.56亿元，但经营利润同比下降54.9%至1536万元，期内利润大幅下降68.3%至807万元。利润下滑主要源于销售及营销开支的大幅增加，同比增长47.6%至6982万元。

整体来看，巨星传奇2025年上半年呈现出"新消费业务快速增长、IP业务承压"的发展态势。尽管IP创造和运营收入有所下滑，但《周游记》第三季的亮眼表现表明，明星IP的衍生价值仍在被持续挖掘和深化。

IP生态开启全链路运营，巨星有自己的长期主义

面对极具潜力的明星IP，巨星传奇正通过“原创IP孵化+科技融合+全域场景”三大路径，持续构建更为健康、可持续的IP生态系统。

深入来看，其商业模式的核心在于“明星IP+内容IP+产品+渠道”的一体化运营，形成闭环价值链条。

今年以来，巨星传奇的粉丝流量池持续扩大，累计粉丝数增长12%，达到2.8亿。通过深度绑定周杰伦等明星，公司成功打造出“周同学”与“刘教练”两大核心IP，逐步构建起丰富多元的IP矩阵。

与泡泡玛特依赖Labubu等原创IP构建稀缺性的路径不同，巨星传奇旗下的“周同学”IP重新定义了明星IP的稀缺价值。它并未重塑虚拟形象，而是将周杰伦跨越代际和地域的文化影响力，沉淀为可高频触达、多场景复用的“情感符号”，构筑起深厚的品牌护城河。

在IP商业化方面，巨星传奇展现出多元化布局能力：

一是内容变现。依托《周游记》等综艺节目获取直接收入，并为电商业务持续引流；

二是电商转化。借助明星IP热度推广新消费产品，如魔胴咖啡等；

三是线下体验。创新打造“文旅商演”融合场景，以音乐演出为核心，联动城市文旅地标打卡与商业快闪消费。

例如，在周杰伦嘉年华世界巡回演唱会期间，公司于南宁、三亚等地标景点摆放6座6米高的“周同学”大型雕塑，并同步推出IP主题快闪店和机器人商店，强化线下沉浸体验。

此外，基于对IP价值阈值的进一步突破，巨星传奇开始探索科技融合与新型IP产品。公司与宇树科技达成全球战略合作，共同开发具备鲜明IP属性的消费级机器人，推动IP价值向科技消费场景延伸。

同时，公司持续加强IP内容开发，即将启动“与100位国际顶尖潮流艺术家的合作计划”。这不仅标志着其在IP运营领域迈出国际化关键一步，也有助于构建全球艺术家资源网络，增强原创IP及“周同学”衍生内容的创新与开发能力。

未来，公司计划进一步拓展IP变现途径，重点推出以“周同学”IP、原创IP及国际巨星共创IP为核心的自营产品线，覆盖手办玩具、潮流服饰、日常用品等多品类，持续释放IP商业潜能。

结语

尽管短期内利润表现承压，但巨星传奇在营收增长和粉丝经济生态构建上展现出战略价值。在中国文化消费爆发的时代背景下，巨星传奇能否凭借其独特的IP运营模式，持续为消费者创造快乐，决定其能否突破当下的市值瓶颈。