光线传媒净利大涨、中国儒意扭亏为盈 上半年影视上市公司盈利不只靠《哪吒》

就在暑期档票房刷新多项纪录的同时，影视业各大上市公司也陆续交出上半年的业绩成绩单。据不完全统计，多家公司在上半年实现盈利。其中，万达电影、光线传媒实现归母净利润大幅上涨，分别同比增长372.55%、371.55%；金逸影视、幸福蓝海、中国儒意则扭亏为盈，金逸影视、幸福蓝海归母净利润分别同比增长146.73%、128.99%，中国儒意经调整净利润为13.03亿元，同比大幅增长140%。有关分析指出，今年上半年，除头部影片拉动外，公司本身非票业务优化、成本控制与运营效率提升也是促进业绩增长的重要因素。影视行业的竞争已经从单纯的内容比拼升级为综合运营能力的较量，未来具备产业链整合能力和创新业务模式的公司将更具发展优势。

头部影片拉动仍是主要驱动

2025年上半年，电影票房达292.31亿元、观影人次为6.41亿，同比分别增长22.91%和16.89%，国产影片票房占比为91.2%。其中，《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）以超154亿元的票房占上半年总票房的半壁江山。

在业内看来，影视公司上半年实现盈利和业绩增长首要原因就是头部影片的拉动。

万达电影在2025年半年度报告中表示，头部影片的突出表现是驱动市场票房增长的主要原因。

上半年，万达电影国内直营影院实现票房42.1亿元（含服务费），同比增长19.2%，观影人次8239万，同比增长9.6%。海外市场方面，《哪吒2》上映期间，62家万达电影下属澳洲院线Hoyts影院进行同步排片支持，《唐探1900》和《封神第二部》也在当地取得了较好的票房成绩。

无独有偶，光线传媒也在财报中指出，上半年，公司电影及衍生业务的营收和利润均实现大幅增长。公司参与投资、发行并计入报告期内票房的影片包括《哪吒2》《独一无二》等。报告期内，公司衍生品业务还主要围绕"哪吒"这一IP展开，覆盖超30个品类、500多个产品。

然而，导演向凯对北京商报记者表示，今年电影票房在现象级电影的带动下实现了新突破。但未来仅靠电影票房赢得市场是行不通的，一定是靠"电影+"的综合带动。同时，电影的受众定位会越发清晰，更有针对性地推出优质内容。

"爆米花经济"犹在 业务优化成关键

北京商报记者梳理多家影视股财报发现，拉动其业绩增长原因远不止头部电影拉动这么简单。

据万达电影财报，上半年，公司一方面通过柜台形象升级、销售动线规划和外部渠道拓展等举措进一步优化消费场景布局，提升现场销售转化和市场渗透率，通过社交平台直播和种草传播提高线上销量；另一方面聚焦自研产品和专项联名产品，对部分缺乏市场竞争力的商品品类进行汰换，同时结合近50家"时光里艺术品商店"场景化陈列，配合开展丰富的线上线下互动活动，带动商品毛利率提升10个百分点。

金逸影视也在2025年半年度报告中透露，报告期内，公司根据季节和市场流行元素，自研开发现制柠檬茶、柠檬气泡水、冰沙、奶茶等网红特调系列产品，相关特调饮品销售额同比增长约48%；在爆米花、零食、饮料基础上增加轻食产品销售，进一步完善影城线下产品线，相关轻食产品销售额同比增长约178%。

此外，横店影视财报显示，上半年，公司推出"电影+美食"相关活动，为观众提供了全新的观影体验，进一步提升影城的竞争力和品牌影响力。其中，公司开展自营饮品与简餐的套餐搭配，还将自营饮品与热门动漫IP系列衍生品组合，吸引IP粉丝的消费转化。同时，公司大力推广"横店味道"自营饮品品牌，结合市场趋势推出一系列时令新品，如红袍乌龙、山楂系列和青苹果羽衣甘蓝系列产品。

通常情况下，爆米花、饮料毛利率普遍在60%以上，卖品收入只占票房的10%左右，却贡献了30%以上的利润，是影院"现金奶牛"。在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，"爆米花经济"仍在，但正被影院主动升级为利润更厚、场景更丰富的"零售+服务"组合。

北京商报记者观察到，例如，在万达电影官方购票小程序的"吃喝"板块，不仅售卖爆米花、休闲零食和饮品，还在销售今年暑期档热映影片《浪浪山小妖怪》的IP周边：手机背夹、毛绒盲盒和毛绒公仔。据悉，售价89.9元/盒的"浪浪山毛绒盲盒"月销量已达5634盒。

"影院把柜台改造成迷你超市，引入IP潮玩、盲盒、手办、联名套餐，并通过会员App提前点单、套餐组合算法推荐、动态折扣，减少排队损耗，提升翻台率。"柏文喜进一步强调。

严控成本使业绩有效维稳

除此之外，成本控制也成为保证盈利的重要路径。

据金逸影视财报，上半年，公司继续推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保、保洁清理等重点费用成本。报告期内，公司差旅费、人力成本、能源费、清洁费、维修费、营销费分别同比下降18.66%、18.39%、15.4%、10.83%、6.02%、4.9%。

同时，截至2025年6月30日，旗下累计有644家影城、3879张银幕的幸福蓝海，也在通过优化排片、丰富营销活动、多维度拓展非票业务、科学控制经营成本等多种措施提高效益，继续探索创新"影院+""空间+"模式，拓宽经营场域，提升影厅利用率，为影院带来更多业务机会与收入来源。数据显示，上半年，幸福蓝海营业成本同比下降5.82%，其中，销售费用同比下降30.21%。

"暑期档后，市场可能趋于平淡，但国庆档有望带动新一轮增长。头部公司万达影视、光线传媒，通过参与重点项目，将维持较好表现，而缺乏竞争力的公司可能继续承压。"浙大城市学院文化创意产业研究所秘书长林先平如是说。

值得注意的是，今年上半年，北京文化实现营收1.58亿元，同比增长1944.24%；实现归母净利润-2.33亿元，同比下降610.29%。博纳影业实现营收6.73亿元，同比增长5.09%；实现归母净利润-10.56亿元，同比下降661.93%。

林先平表示，"总体来看，影视行业的竞争已经从单纯的内容比拼升级为综合运营能力的较量，未来，具备产业链整合能力和创新业务模式的公司将更具发展优势"。

北京商报记者 卢扬 程靓