新粮将上市带动陈粮加速出货 玉米市场看空后市心态较强

根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，国内进口拍卖粮及轮换粮陆续出库，春玉米陆续上市补充，供应趋于宽松，加之新季玉米丰产预期，市场存在看空情绪，持粮主体顺价出货积极，用粮企业补库节奏有所放缓，市场购销不活跃，现货持续偏弱调整，全国现货均价月环比跌幅为1.05%。

供应市场

产地春玉米陆续上市

东北产区9月中旬前后黑龙江新粮陆续上市，政策性粮源密集投放，政策性玉米也在陆续出库，市场有效供应能力增加，且新季玉米长势良好，市场看涨信心不足，部分贸易商出售余粮积极性回升，玉米出货速度加快，贸易粮库存持续减少，贸易粮库存已降至相对低位水平。新作方面，大部光温水匹配较好，利于春玉米灌浆乳熟。由于土壤墒情良好，群体整齐度高，玉米生长情况或优于去年。

北方港口集港量处于低位，大多都是自集粮，部分贸易商停收，贸易商收购性不强，库存持续下滑。截至月底北方港口库存共计124万吨。

华北产区贸易商库存也在不断清空，仅较大规模的粮点和贸易商还有存粮，随着本地春玉米开始陆续上市，高温潮湿的天气加剧玉米储存难度，持粮主体仍有出货获利的意愿，库存玉米也多以择机顺价出库为主，市场流通量逐步增多。新作方面，月内华北大部分地区迎来降水，土壤缺墒状况明显改善，持续旱情已得到有效缓解。夏玉米处于拔节期，河南部分地区进入乳熟期，河北南部、河南北部等地夏玉米发育期略偏晚。河南、河北、山东春玉米开始陆续上市，水分偏高品质不一。

南方港口受月内台风影响部分内贸玉米船期延迟靠港，玉米库存供应整体仍充足，截止本月底蛇口港玉米库存总量77万吨左右。东北产地贸易商出货速度加快，华北春玉米也进入南方市场，进口玉米拍卖等粮源补充市场，南方销区市场供应相对充足。

需求市场

下游企业补库积极弱

东北地区大型加工企业库存基本上能与新季玉米衔接，下游企业以刚需性补库存为主。部分大型加工企业以合同粮为主，散粮收购量明显减少，部分深加工企业甚至暂停收购;小麦饲用优势存在，养殖亏损加剧，饲料企业采购积极性减弱。

南北港即期贸易利润依然倒挂，北北方港口下游走货缓慢，贸易商主要执行合同订单。

华北产区下游产品需求不佳深加工企业建库意愿不强，企业多谨慎补货，对于高价粮源承接积极性不高，采购以满足刚需为主。饲料企业库存在一个月内，因粮源相对不佳，部分饲企停收观望，另外小麦与玉米尚有一定价差，也限制饲用玉米用量。

南方港口饲料企业采购小麦等替代品较普遍，饲料企业采购以随买随用为主，其中内贸玉米日均出货3.4万吨。销区政策粮稳定投放入市，西北新粮已开始上市，小麦在部分区域仍有性价比，养殖利润一般，市场购销氛围稍显清淡，下游饲料企业执行前期订单或消化现有库存，大规模补库动力不足。

行情状况

期现货走势：区间震荡

本月CBOT期货价阶段性上行，截止8月29日，12月合约价格比一月前上涨6.25美分/蒲式耳，报收420.25美分/蒲式耳;本月大连玉米期货震荡走低，截至8月29日大连玉米2511合约收于2191元/吨，较上月末下跌39元/吨。

图表：2025年8月/7月CBOT玉米及DCE玉米期货市场行情变化走势图

(单位：美分/蒲式耳，元/吨)

国内现货明显回落，全国现货均价月环比下跌1.05%。

图表：2025年8月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)

建议：

9月份，中国陈化玉米库存将继续下降养殖及饲料生产所需玉米数量将继续增长、国储玉米轮出拍卖上市继续补充市场供应，基层粮源逐步见底市场流通粮源将依旧总体充足依旧略偏紧，主产区玉米供应进入青黄不接阶段，理论上对价格存一定的利多支撑。但随着华中华东及河北早春玉米陆续上市，叠加小麦饲用量持续增加，极大缓解了玉米供应紧张矛盾，叠加轮出玉米拍卖的有效补充，总体上9月份期间大多数时候玉米市场多空因素继续维持势均力敌态势略偏弱态势不变，预判9月份期间大多数时候产区玉米交易价格总体呈稳中窄幅波动、略显偏弱走势为主的几率更高，预判9月份月度均价环比继续下跌的可能性更大。

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