消费旺季进入尾声 叠加俄乌和谈仍在推进 国际油价下跌

◆隔夜市场

数据来源：交易所

8/29: 美国传统燃油消费旺季进入尾声，叠加俄乌和谈仍在推进，国际油价下跌。NYMEX原油期货10合约64.01跌0.59美元/桶，环比-0.91%；ICE布油期货10合约68.12跌0.50美元/桶，环比-0.73%。中国INE原油期货2510合约涨1.8至482.9元/桶，夜盘涨1.0至483.9元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎国家发改委召开新闻发布会表示，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，对铁路、核电、油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例的最低要求；平稳有序实施消费品以旧换新政策，做好政策接续，加快首发经济、数字消费、“人工智能+消费”等领域政策出台和实施。

◎人社部、国家发改委、财政部召开进一步加大稳就业政策落实力度视频会议。会议强调，要全力促进高校毕业生等青年就业，摸清底数开展分类帮扶，深挖潜力开发专门岗位，加力组织专项服务活动，加强帮扶长期失业青年。

◎国家发改委会同国家卫生健康委联合印发《关于以城市为单元整体推进普惠托育服务发展的通知》，将在“十五五”时期，推动各地方以城市为单元编制普惠托育服务发展实施方案，合理规划到2030年的普惠托育服务设施总量和分布，并加大中央预算内投资的支持引导力度，为养育孩子的家庭提供更多普惠托育服务，切实减轻家庭育幼负担。

◎财政部数据显示，1-7月，全国国有及国有控股企业营业总收入与上年持平，上半年为同比下降0.2%；利润总额同比下降3.3%，降幅较上半年小幅扩大0.2个百分点。

◎俄罗斯总统接受新华社采访表示，俄中经济关系达到了前所未有的高水平，自2021年以来，贸易额增长约1000亿美元，需要强调的是，贸易额数字以美元等价计算，但两国间的结算几乎已完全转向本币。在双边贸易规模上，中国无疑是俄罗斯的第一大贸易伙伴国；两国在工业领域开展紧密合作，俄罗斯是中国汽车向全球出口的主要市场之一，双方正共同建设高科技生产设施及基础设施项目，在建筑材料产业领域也制定了宏大的合作计划。总之，两国间的经济合作、贸易往来和产业协作正在多个领域推进。

◎美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高，预期升2.9%，前值升2.8%；环比升0.3%，与预期及前值一致。

◎印度炼油商本月以具有竞争力的价格增购美国原油，缩小对美贸易顺差。印度最大的炼油企业印度石油公司已通过招标购买了500万桶WTI原油，将于10月和11月交付。此前，印度另一家国有炼油企业巴拉特石油购买了200万桶美国WTI原油，而私营炼油企业信实工业则从维多公司购买了200万桶WTI原油。

◆行业快讯

◎需求逐步改善 成交重心继续上移

国际原油震荡小幅走高对液化气市场支撑有限，不过，国际液化气外盘价格上涨，为国内市场提供支撑，下游心态有所增强存一定入市需求；同时，多数地区库存无压，市场供需关系相对偏紧，价格呈现上涨趋势。个别地区受到限行政策影响资源流通受限，为保证顺利出货而出现下跌。醚后碳四市场多空均存本周窄幅震荡，下游装置利润倒挂对高价原料滋生抵触情绪，高位压力升高，市场交投情况一般。。

◎沥青市场弱平衡延续 短期震荡分化明显

预计下周沥青市场将呈现供需双弱但成本支撑增强的格局。供应端，产能利用率处于33.3%的低位，炼厂开工意愿持续受制于严重亏损，供应压力有限。尽管社会库库存上升，但厂库库存回落至71万吨，反映终端刚需仍有一定韧性，叠加出货量维持在41万吨相对高位，实际需求并未失速。成本端，国际原油价格回落至62-65美元区间，对沥青成本支撑有所减弱，但考虑到加工利润持续深度亏损，炼厂挺价意愿较强，油价下行空间有限，底部支撑依然存在。综合来看，沥青市场短期处于弱平衡状态。低供应和高成本共同构筑价格底部，需求端虽未放量但保持基本平稳，预计沥青价格延续震荡走势，涨跌幅度有限，区域分化特征仍将延续。重点关注原油价格变动及终端项目开工进展。

◎旺季不旺 C5石油树脂价格难推涨

综合来看，9月份裂解C5价格多稳定运行，C5石油树脂成本基本持稳，国内外需求仍未全面启动，市场成交量或小幅上升为主，整体产销较为平衡，而且部分装置临时检修，厂家或陆续进入小幅排库阶段，商谈价格止跌企稳，随着月内局部缺货，不排除价格零星走高。

◎需求低迷拖累市场 环己酮弱势成主基调

综合成本、供需等多方面因素分析，原料纯苯自身供需结构弱势，华东纯苯反弹乏力环己酮-己内酰胺一体化完善，且环己酮整体呈现供大于求格局，现货供应增加预期，而化纤单跟进谨慎，对环己酮价格难以形成支撑。预计9月国内环己酮市场在“成本支撑不足、需求端低迷”的双重压力下，预计环己酮市场延续弱势震荡运行。

◎二氯甲烷市场持续探底 待金九到来

综合来看，9月份上游液氯价格预期处于补贴状态，成本面对甲烷氯化物驱动性暂且不大，主要影响因素仍以供需基本面为主。8月底，华北地区受国内大型活动影响，企业走货不畅，随着大型活动结束，预期需求较比本月底来说有回暖预期，且企业经过月底降价，库存压力亦是减轻，可存涨价支撑条件，区域涨价带动全国气氛提升，故而预计9月中上旬国内二氯甲烷市场或触底上涨。但随着价格拉涨至高位后，下游接单能力或下降，不过时逢临近国庆长假，需关注下游以及贸易商备货时间点，关注后续消息面变化。

◎金九来临 产业链或助力BOPP需求增加

9月份，预计国际油价或存下跌空间。美国推动俄乌和谈，地缘局势趋于缓和，且9月初的美国劳工节是夏季出行高峰结束的标志，意味着需求将季节性回落，对油价的支撑将逐渐减弱。PP 9月份存预计检修装置，同时前期部分检修装置将逐步恢复，叠加中海油大榭石化二期一线45万吨/年装置扩能预期，市场供应资源存增加可能，下游多数行业逐渐进入消费旺季，给予PP下游需求面利好支撑，因此BOPP成本端存一定指引；供应面来说，近期检修装置多已恢复生产，同时华北、西南、华东等地均存新增产能释放，市场供应或逐步提升；需求来看，9月BOPP进入传统需求旺季，后期亦存传统节假日等消费利好，中秋、国庆等节日走亲访友及出行均给予包装行业消费带动，另外海外需求面或存增加可能，膜企订单或小幅提升。

◆产业动态

◎华为发布半年报，公司上半年营收4270.39亿元，同比增3.95%； 净利润371.95亿元，同比下降32%；研发投入969.50亿元，同比增9.04%，占营收22.7%。

◎零跑汽车高级副总裁曹力回应“中国一汽正在筹划入股零跑汽车”传闻称，战略协议中的合作项目一直在向前推进，有股权等其他合作内容，官方会第一时间公告。

◎台积电计划建设1.4nm先进制程新厂，预计10月动工，总投资1.2-1.5万亿新台币，首期两座厂房计划2028年量产，后续有望推进至1nm。

◎海口市政府与创维集团有限公司签署战略合作协议。根据协议，双方将把握海南自由贸易港封关运作、扩大开放机遇，发挥市企各自优势，深化对外投资、先进制造、供应链建设、租赁经济、新能源等领域合作，实现互利共赢发展。

◎中国汽车工业协会透露，国产开源车用操作系统初步形成了自身的产业生态。目前，该系统已与长安、一汽等10余家整车企业及近30家芯片公司构建了“产学研用”融合的生态矩阵。此举旨在推动智能网联汽车核心技术环节自主可控，减少重复投入，加快技术迭代。

◎第二届中国计算机学会中国存储大会在光谷科技会展中心开幕，以“智存·智算·智能”为主题，设有开幕式、13场报告、“CCF&U”计划启动仪式、存储测试报告发布等环节。

◎《新型能源体系发展研究蓝皮书》《能源科技创新蓝皮书》《中国能源发展报告2025》等6本智库报告在京发布。报告显示，目前我国电能占终端能源消费比重已达30%，显著高于世界平均水平。预计到2035年，这一比例将提升至40%以上。

◆财经日历

周一（9月1日）

08:30 马来西亚8月制造业PMI

09:45 中国8月SPGI制造业PMI

15:10 中国9月1日上期所每日仓单变动-原油(桶)

15:50 法国8月SPGI制造业PMI终值

15:55 德国8月SPGI制造业PMI终值

16:00 欧元区8月SPGI制造业PMI终值

17:00 欧元区7月失业率(%)