家电行业“三杰”2025年半年报的看点

随着海尔智家、格力电器、美的集团三家企业，2025年上半年财报相继发布，家电行业又迎来一年两次的“赛马期”。在家电圈看来，三家企业在家电业务上的经营成果，预示着中国甚至全球家电市场格局正在加速向品牌化、品质化和巨头化集中，市场洗牌则呈现新一轮的全球化引爆与落地。

华辛撰写

中国家电行业公认的“三杰”：海尔智家、美的集团、格力电器，于8月下旬，相继公布了2025年上半年的经营财报，为外界洞察中国家电产业的综合竞争力，以及分析研究下一阶段家电产业和市场竞争、经营方向，提供很好的窗口。

看完中国家电行业“三杰”企业的2025年半年报，家电圈认为有三个主要看点，值得分享：

一是，三家企业都在努力推动经营业务和经营质量的提升，不管是专注家电基本盘的提质增效，还是积极探索新业务和新赛道，都在拼尽全力抗击外部市场的不确定性和内部的市场内卷冲击。未来，三家企业不管朝着哪个方向转型、拓宽赛道，只要掌握了经营管理的手段和方法，掌握了经营用户和客户的思路和方向，就无惧风雨的冲击。直达用户、搞定客户，才是“万能钥匙”。

二是，中国家电企业正在加速主导全球市场格局，不只是在中国市场推动品牌化、品质化和套系化，还在海外市场上推动自主品牌和科技新品落地，赢得新的市场空间和动力，中国家电企业的未来是全球市场而不只是本土市场。继日本企业之后，欧美企业正在面临中国企业的正面挤压，下一步只剩下韩国的家电双雄三星LG了。对于海尔、美的、格力来说，是挑战更是机会。

三是，毛利率洞察企业的经营能力和水平显著提升。面对激烈的市场竞争，格力依然以28.49%的毛利率稳居行业第一，但同比下滑0.88个百分点，如果深入格力所在的空调市场就会感叹：格力市场控价、经营控成本的能力，还是相当优秀；美的毛利率25.62%，也同比下滑0.78%，同样知道今年上半年美的在一线家电市场的主动出击频频亮剑，就会明白美的经营管理水平，持续提升；海尔成为三家企业中唯一毛利率提升的，26.97%，同比增长0.08%，这是最近几年海尔一直在努力改善经营质量的方向，理论上未来还有上升空间。

家电三杰中，最先公布2025年半年报的，是海尔集团旗下的家电业务平台海尔智家。2025上半年，公司实现营业收入1564.94亿元，同比增长10.2%；归母净利润120.33亿元，同比增长15.6%，创历史新高。其中，海外市场收入增长11.66%。

从业绩表现来看，海尔智家实现了营收、利润持续2位数增长。除了受益全球市场主流消费的品牌化、品质化和高端化、科技化，更受到家电国补政策的强力推动，以及内部的数字化转型和降费用等手段影响。可以说，海尔智家成为今年家电市场的最大赢家之一，很多家电人应该明白这其中的价值。

之后公布2025年半年报的格力电器，经营业绩遭遇了不少的质疑，甚至出现了一些极端观点。今年上半年，格力电器营业总收入976.19亿元，同比下降2.66%；归母净利润144.12亿元，同比增长1.95%。虽然利润在高位继续保持增长，但是营收却出现了一定程度的下滑，甚至还有人为了抢眼球，称格力电器半年报“爆雷”，实在有点危言耸听。

了解家电产业的人士都清楚：今年上半年，家电市场的拼低价内卷非常严重，头部企业均采取了降价竞争和特价机抢单，其中空调市场的拼低价最为凶猛。作为空调头部企业，格力电器成功守住了空调市场的价格底线，没有参与千元机的恶斗。自然，空调营收占据主导地位的格力电器，自然会出现营收的下行。

事实上，在格力电器微跌的营收中，家电圈还是看到新的变化：一是新业务占比提升、二是海外市场营收增长。今年上半年，格力电器近年来积极探索的工业领域新赛道，营收稳步向上。其中，工业制品及绿色能源、智能装备营收分别增长17.13%、20.90%；海外业务收入163.35亿元，同比增长10.19%，也创下历史新高。

最后发布2025年半年报的美的集团，给了行业和外界诸多惊喜。数据显示：公司实现营业收入2523亿元，同比增长15.7%；净利润267亿元，同比大幅增长26%。这种增长，来自于美的近年来打造的“第二引擎”全面发力，美的新能源及工业技术业务收入达220亿元，增长28.6%；智能建筑科技业务收入195亿元，增长24.2%；机器人与自动化业务收入为151亿元，增长8.3%。

作为美的集团第一大主业，智能家居整体营收1672亿元，同比增长13.3%。很多家电人都知道，今年上半年家电市场的竞争，美的是全产品线积极参与抢夺，而且是多品牌的分层化经营，最终借助国补政策实现2位数的增长，可以说是抢到政策的红利，也抢夺了市场竞争的主动权。

这也从一个侧面表明，虽然美的主动参与市场内卷，但是仍然取得了营收和利润的增长，说明其成本的管控、效率的提升，以及多品牌、全域用户的市场抢夺和经营能力，在数字化底盘支撑下进入了一个新的发展阶段，管理的颗粒度更加精细化、投入产出比测算更精准化。

当然，万物有周期、行业有波动、企业有涨跌。对于家电三杰来说，海尔智家、美的集团、格力电器三家企业的营收，可能会继续上涨，也可能出现调整与动荡。今年上半年的成绩不足以说明企业的整体实力和未来走势，也无法折射相关企业正在进行的转型、变革成果。家电圈认为，不以一时论短长！更多的变化和更大的看点，还需要更长时间去验证。

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