营收破41亿，净利润大涨34.7%，这是上美速度！

站在41亿的新起点，上美股份冲击百亿！

来源| 聚美丽

作者| 文 静

在美妆行业整体承压的周期中，上美股份始终是那个“不走寻常路”的样本。2023年，上美股份凭借56.6%的增速改写头部格局；2024年，又凭借67.93亿元的营收，跻身国货美妆上市企业TOP2。

是什么支撑上美股份穿越周期，得以持续增长？或许我们能从财报中窥见一二。

昨日晚间(8月28日)，上美股份发布了2025年中期业绩公告，财报显示，今年上半年其收入为41.08亿元，同比增长17.3%；净利润同比增长34.7%至5.56亿元，毛利润为31.02亿元，同比增长15.8%，毛利率为75.5%。

△图源：上美股份财报

结合目前国货美妆上市品牌企业披露的半年报业绩来看，上美股份在国货美妆上市品牌企业的营收排位中虽仍居TOP2，但其与TOP1的差距正在收窄。这也意味着，头部竞争格局未定，而强者仍在竞逐。

韩束领涨！多品牌战略成效凸显

细究上美股份业绩不断突破背后，其实是多品牌、多品类、强研发的战略协同正在显效。

近年来，上美股份依托“聚焦化妆品一个赛道+多品牌裂变模式”，积极布局护肤、母婴、洗护、美妆等多条赛道，构建起由“主力品牌韩束+第二曲线品牌newpage一页+多个第N曲线品牌”组成的多维品牌矩阵，并通过对价格带、细分品类的拓展，持续抬高自身业绩增长天花板。

结合业绩来看，作为上美股份长期的业绩增长引擎，主力品牌韩束表现依然强劲，上半年同比增长14.3%，至33.44亿元。

△图源：上美股份财报

渠道方面来看，上半年韩束品牌在抖音平台成绩亮眼，每月GMV均位于抖音美妆品牌TOP1。此外，其在天猫、唯品会、京东、拼多多、快手等多平台GMV也实现了高增长。

产品端来看，韩束红蛮腰、X肽超频系列持续表现出强劲势头。其中，红蛮腰系列累计销售超1500万套，X肽超频系列销售额超2亿。

值得关注的是，今年上半年韩束在品类拓展方面亦实现重要突破。韩束身体精华、洗发水、洗面奶等多品类单品斩获各类目TOP1，成功从面部护肤扩展至身体护理、洗护等新品类，并在多平台、多品类实现全面开花。

除韩束主品牌稳健增长外，定位母婴功效护肤的newpage一页正快速崛起，成了上美股份的第二增长极。

财报显示，newpage一页上半年营收3.97亿元，较上年同比暴涨146.5%，上半年线上销售额便超越去年全年体量。上半年，newpage一页在抖音、天猫、京东同比增197.8%、117.7%、162.8%。

在上美股份大单品策略下，婴童安心霜在618大促爆卖超33万瓶，蝉联天猫、抖音婴童面霜类目TOP1；叮叮舒缓喷雾、爽身露成夏季断货王，其中，爽身霜单品爆卖超18万瓶。

在持续夯实主力品牌与第二曲线的同时，上美股份也在积极孵化第N曲线品牌，不断拓展新赛道。

例如，今年上半年，上美股份旗下主打青蒿油AN+的护肤品牌安敏优在今年618大促中取得不错表现，在天猫、抖音、京东三大平台销售额同比增长均超50%。

最近来看，其还推出首个化妆师彩妆品牌NAN beauty，有望将“增长神话”延伸至彩妆领域。这一集“化妆师IP专业背书+头部国货美妆企业资源+顶级操盘手”三大优势于一身的新品牌，在拥有不错增长潜力的同时，有望将市场对国货中高端彩妆的期待推至新的高度。

值得关注的是，顺利推出NAN beauty后，上美股份在此次财报中透露，其正在准备推出与知名化妆造型师共同创立的彩妆品牌“单彩”。除此之外，高端抗衰护肤品牌TAZU、母婴品牌面包超人及奥特曼也正在筹备推出。

从韩束单一品牌起步，到成功培育出一叶子、红色小象、newpage一页等多个知名品牌，上美股份用二十二年时间，逐步构建出一个多品牌协同发展、相互赋能的美妆集团。目前韩束依然以81.4%的销售占比承担集团核心引擎角色，与此同时，newpage一页、安敏优等品牌也展现出巨大的增长潜力。而它们的成长，也恰是上美股份有望冲击百亿的关键。

可以看到，凭借在多品牌运营中积累的经验与能力，上美股份正不断总结成功经验，并尝试将其复制到新品牌运营过程中，这是其作为上市企业持续领先的关键，也为国货美妆行业提供了打造多品牌矩阵、第二增长曲线的示范。

以科研硬实力，开启“超级选手”之路

品牌持续增长的底层支撑，是上美股份长期坚持的研发投入与科技创新。在上美股份创始人兼CEO吕义雄看来，研发的重要性是毋庸置疑的，正如其在上美股份介绍中所说：“做一家全世界优秀的化妆品公司有三大关键点，坚持长期主义、多品牌战略布局、持续性地投入研发。”

而上美股份在科研方面的投入也是肉眼可见的。据业绩公告显示，2025年上半年上美股份研发投入上半年研发投入为1.03亿元，同比大幅增长31.7%。

拉长时间维度，可以看到，上美股份对于研发的高投入在持续加大。2020-2024年间，上美股份的研发投入费用分别为0.77亿元、1.05亿元、1.1亿元、1.26亿元、1.8亿元。

回溯上美股份20年间的科研史，早在2006年，上美股份就在苏州开设了第一个生产基地。时至2025年，中国首个AI智能化妆品无人车间——上美科技园智慧工厂正式投产。

这座总投资3亿元、占地2万平方米的“黑灯工厂”，以每日200万瓶的产能和全流程AI智能化生产体系，成为集团数字化转型与新质生产力增长的核心引擎，标志着上美股份已实现从“传统制造”向“智能质造”的跨越式升级。

2025年5月，该体系的重要成果“韩束转化医学基金”正式落地，首批项目正式公示，上美股份宣布与深圳市第二人民医院、上海交通大学医学院附属瑞金医院等四家知名医疗机构达成深度合作，围绕肌肤抗衰、敏感肌护理等前沿领域开展临床研究，持续深化“产学研医”融合生态。

可以说，上美股份一方面以多品牌策略打开增长空间，另一方面则以扎实的研发实力和前瞻性的数字化转型，构建企业长期竞争的护城河。面对国内美妆市场竞争日趋激烈的态势，上美股份也将全球化视为未来增长的关键引擎，坚定推进全球化战略，并将海外首站定在东南亚市场。

吕义雄在2025聚美丽大会上透露，上美股份已经在东南亚建厂。“我们投了一个3个亿的工厂，也代表着上美股份不出海，只入海。”

在强者恒强的美妆市场，上美股份正凭借清晰的战略布局、持续的科研投入与前瞻的全球视野，不断夯实核心竞争力。如吕义雄在年初新春致辞中所说：“时下，中国美妆正在进入本土品牌的黄金期。”

在这个“超级选手的时代”，唯有真正具备产品力、品牌力与全球视野的专业选手，才能持续领跑。所谓黄金时代是属于真正的超级选手的，而上美股份，正在成为其中不可或缺的重要力量。

2025年初，吕义雄便在题为“致奋斗者 致创新者”的公开信中表示：“2025年，我们将冲刺100亿目标，2030年，我们将冲刺300亿目标。”

站在41亿的新起点，上美股份正朝着“百亿国货美妆集团”的目标稳步迈进。我们期待它早日实现百亿愿景，更期待见证更多中国美妆品牌在全球舞台上绽放光芒，共同开创属于中国化妆品的“黄金时代”。

视觉设计：乐乐

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责任编辑：Lucky

贝泰妮半年报解读：虽缓却稳，2025上半年营利双降，但毛利率逆势升至74%，研发、品牌、渠道仍具亮点。

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