万物新生、亚朵等：多企业获券商评级及目标价展望

【8月29日多家券商公布美股最新评级和目标价】国海证券维持万物新生买入评级。该公司2025Q2营收49.92亿元，同比增32.2%，超指引高段，受益于以旧换新政策。1P产品与3P服务收入均增长，线下门店达2092家。Non - GAAP净利润1.00亿元，同比增24.1%。预计2025 - 2027年收入CAGR为25%，Non - GAAP净利润CAGR为39%，当前估值仅11X2025EPE。 申万宏源维持亚朵买入评级。公司Q2业绩超预期，营收与净利润同比分别增长37.4%和39.8%，零售业务GMV同比增长84.6%。上调25 - 27年净利润预测，对应PE为22/17/15倍。品牌矩阵完善、开店节奏稳定，但存在开店速度与商旅需求恢复不及预期风险。 华创证券维持哔哩哔哩推荐评级，目标价27.52美元。25Q2收入73.4亿元，YoY + 20%，经调净利润扭亏为盈。游戏、广告、VAS三大业务均增长，上调25 - 27年盈利预测，给予26年25xPE估值。面临宏观波动、竞争加剧与监管趋严风险。 招商证券(香港)维持高途增持评级，目标价4.7美元。25Q2业绩超预期，营收同增38%，非GAAP经营利润/净利润显著收窄。预计26年非GAAP净利润扭亏为盈，AI战略深化提升产品，估值低且净现金占比高。 华泰证券维持欢聚买入评级。25Q2直播业务环比回暖，广告业务显著增长，收入达5.08亿美元，经调整净利润超预期。预计25 - 27年收入和调整后归母净利润，给予25年PE14.1x，对应目标价71.9美元。 东吴证券维持老虎证券买入评级。2025年上半年营收同比增57%至2.61亿美元，归母净利润同比增381%至0.72亿美元。预计2025 - 2027年归母净利润，对应PE估值分别为16/11/9倍。公司拓展海外市场、扩张用户，有新业务上线，但面临监管、竞争和市场波动风险。 国海证券维持拼多多买入评级，目标价132美元/ADS。2025Q2营收1040亿元，同比增7%，Non - GAAP净利润327亿元，同比降5%。广告收入增长，交易佣金增速放缓。Temu半托管模式推进，非美市场占比提升。基于SOTP估值法，给予目标市值和目标价。 浦银国际维持拼多多持有评级，目标价123美元。2Q25利润显著优于预期，调整后净利率回升，但收入增长放缓，Temu增速疲软。广告收入同比增长，销售费用率下降，目标价对应FY25E13x市盈率，反映短期增长动能不足，存在宏观和竞争风险。 财通证券维持万物新生买入评级。2Q2025营收同比增长32.2%达49.92亿元，Non - GAAP经营利润1.21亿元。1P业务稳健增长，3P多品类收入同比增107%。线下门店扩张，费用率控制良好。未来三年股东回报率预计超60%，2026/2027年Non - GAAP净利润预期为7.1/10.6亿元。

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