“黄酒一哥”易主！会稽山最新市值、上半年净利润均反超古越龙山

营收同比近乎持平，净利润同比小幅下滑4.72%，古越龙山2025年上半年交出了一份中规中矩的“答卷”。

而在竞争对手会稽山猛烈的冲击下，古越龙山成长疲态渐显，净利润9031万元，略低于会稽山；加之古越龙山市值大幅落后会稽山，“黄酒一哥”之争似乎落下帷幕。

业绩稳定有余，冲劲不足？

8月29日晚间，古越龙山披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入8.93亿元，同比增长0.4%；归属于上市公司股东的净利润9030.71万元，同比下降4.72%。

古越龙山表示，今年上半年，公司坚定“四个化”发展路径，重点围绕市场拓展、品牌推广、基础科研、产品开发、项目建设等方面发力奋进，扎实推进企业经营管理各项工作取得实效。其中，新业态销售同比增长22.64%，线上销售同比增长15.31%，线上销售增速快于线下销售增速，直播销售达到亿元规模，成为公司重要的“新增长极”。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，虽然古越龙山营收保持稳定，但其经营质量却有所下滑，上半年扣非净利润同比减少12.13%。抛开2020年新冠疫情影响，这也是古越龙山上半年度扣非净利润近10年首次出现下滑。

值得关注的是，今年二季度，古越龙山曾对部分重点产品的销售价格进行调整。比如，部分坛酒系列黄酒产品提价幅度为8%~9%，部分五年陈系列黄酒产品提价幅度为5%~12%。而从目前经营效果来看，此次提价效果还未在中期报表中完全体现。

值得一提的是，虽然业绩未出现明显增长，但古越龙山还是得到了社保资金的强烈关注。根据中报披露数据，截至6月30日，汇添富基金管理股份有限公司—社保基金17022组合、汇添富基金管理股份有限公司—社保基金四二三组合，分别以持股1156.34万股、825.34万股新进成为该公司第四和第五大流通股东。

上半年净利润、最新市值均被会稽山反超

有业内人士指出，目前A股市场三大黄酒企业中报均已披露。从业绩情况和市场占有率来看，黄酒行业复兴依旧需要看古越龙山和会稽山这两家头部企业。从行业竞争来看，会稽山这两年凭借灵活的经营战略，正快速赶超古越龙山。

单从经营业绩看，今年上半年，会稽山实现净利润9388万元，实现扣非净利润8933万元，这两项盈利指标均超过古越龙山的9031万元和8098万元。这也是自2021年以来，会稽山首次在盈利方面明显超越古越龙山。

另外，从产品毛利率来看，会稽山领先优势也较大。近两年，会稽山毛利率从45%左右突破到50%以上，今年上半年更是达到55%；而古越龙山毛利率始终维持在37%左右。两者在毛利率表现上呈现出明显的差距，凸显出会稽山在产品结构优化、品牌溢价塑造等方面有着更为突出的成效。

《每日经济新闻·将进酒》记者还发现，根据古越龙山、会稽山披露的上半年经营数据，会稽山在浙江地区市占率更高，上半年在浙江地区销售达到5.18亿元，远高于古越龙山的2.59亿元。不过，古越龙山在非浙江地区销售保持领先，特别是在江浙沪以外的地区，产品销售收入高出会稽山近3亿元。

不难发现，两家公司在区域销售格局上呈现出鲜明的差异态势，会稽山彰显其在核心区域的强大根基与市场把控力，而古越龙山凸显了自身在拓展外部市场方面的显著成效。

需要一提的是，近期，会稽山在资本市场也获得了较高的关注度。本周股价大涨后，会稽山市值达到117.18亿元，超过古越龙山市值94.8亿元。从市场表现和盈利能力来看，“黄酒一哥”的位置已经易主。