股基持仓超1800亿！现场直击中国人保业绩会：将通过举牌、定增加仓A股

本文来源：时代周报 作者：王苗苗

8月28日下午，中国人保（601319.SH；01339.HK）在北京召开2025年中期业绩发布会。

时代周报记者在现场获悉，中国人保总裁赵鹏在中期业绩发布会上表示，上半年，公司高质量发展取得显著成效，财产险综合成本率95.3%，创近10年同期最好水平；人身险新业务价值88亿元，集团总投资收益415亿元，集团合并净利润359亿元，均创历史同期新高。

赵鹏指出，上半年，中国人保业绩、股价双创新高。在良好业绩的支撑下，上半年，中国人保A股创近6年来最高股价，H股创上市13年来最高股价，中国财险创上市22年来最高股价。

截至8月29日收盘，中国人保A股报8.98元/股，日内涨幅3.10%，年内涨幅20.62%；H股报6.98港元/股，日内涨幅1.01%，年内涨幅84.34%；中国财险报18.76港元/股，日内微跌0.16%，年内涨幅56.72%。

半年报显示，上半年，中国人保实现保险服务收入2802.50亿元，同比增长7.1%；原保险保费收入4546.25亿元，同比增长6.4%；归母净利润265.30亿元，同比增长16.9%。中国人保拟每10股派发现金红利0.75元，同比提升19.0%，合计拟派红利33.17亿元。

截至2025年6月30日，中国人保总资产1.88万亿元，较上年末增长6.3%；投资资产规模1.76万亿元，较上年末增长7.2%；净资产3894.56亿元，较上年末增长6.1%；总投资收益414.78亿元，较上年末增长42.7%。投资组合中，股票和基金配置比例为10.7%，较年初提升1.7个百分点。

财险综合成本率95.3%，人身险新业务价值创历史新高

分业务板块看，2025年上半年，人保财险实现原保险保费收入3232.82亿元，同比增长3.6%，市场占有率33.5%，继续保持行业领先；实现保险服务收入2490.40亿元，同比增长5.6%；净利润234.55亿元，同比增长34.4%；承保利润116.99亿元，同比增长53.5%。

今年上半年，人保财险的综合成本率为95.3%，同比下降1.5个百分点，创近10年来同期最好水平。其中，综合赔付率为72.3%，同比上升1.6个百分点；综合费用率为23%，同比下降3.1个百分点。

在机动车辆险方面，人保财险今年上半年实现保险服务收入1502.76亿元，同比增长3.5%。其中新能源车保费收入272亿元，同比增长38.4%；承保新能源车616万辆，同比增长36.8%。

在非车险方面，今年上半年，人保财险的农险、企业财产险和其他险类实现承保盈利，意外伤害及健康险业务、责任险则承保亏损。

自2025年3月开始，金融监管总局就非车险“报行合一”问题征求行业意见。截至目前，已召集相关主体集中座谈两次，相关制度文件已征求行业主体意见四次。据了解，金融监管总局目前就具体落地方案在紧锣密鼓地完善中，预计最快今年四季度落地。

中国人保副总裁、人保财险总裁于泽在业绩发布会上表示，非车险“报行合一”对公司的综合成本率改善将有大幅改变，预计四季度政策落地后会影响当季，对全年的影响不大，但对2026年整个非车险行业盈利会有很好的改善。

今年上半年，人保寿险实现保险服务收入140.18亿元，同比增长32.5%；原保险保费收入905.13亿元，同比增长14.5% ，期交保费同比增长15.8%；实现半年新业务价值49.78亿元，可比口径下同比增长71.7%；实现净利润68.62亿元。

2025年上半年，人保寿险新业务价值率可比口径下同比提升4.0个百分点，期交业务新业务价值率可比口径下同比提升7.1个百分点。

对于新业务价值率同比上升的原因，中国人保副总裁、人保寿险总裁肖建友解释道，一方面，公司主动优化业务结构，压缩趸交高成本业务规模，同时注重期交业务的发展，上半年首年期交规模保费同比增长25.5%；另一方面，公司积极推进“降本增效”，下调产品预定利率，严格落实“报行合一”，压降费用成本，多措并举实现经营提质增效，推动产品新业务的价值率提升。

肖建友表示，“2025年下半年，公司将牢牢把握宏观经济稳中向好发展机遇，保持战略定力，聚焦主责主业，持续推进“一主多元”渠道发展策略，推动业务高质量发展，力争实现全年新业务价值率稳步提升。”

具体到渠道端，截至6月30日，人保寿险的个人保险渠道实现原保险保费收入354.14亿元，同比增长3%。银保渠道实现半年新业务价值29.24亿元，可比口径下同比增长107.7%；首年期交同比增长53.9%。团险渠道实现原保险保费收入19.94亿元，同比增长5.3%，其中短期险原保险保费收入15.37亿元，同比增长7.8%。

A股投资资产规模较年初增长26.1%

截至2025年6月30日，中国人保总资产1.88万亿元，较上年末增长6.3% ；净资产3894.56亿元，较上年末增长6.1% 。投资资产规模稳步增长，截至2025年6月30日，中国人保投资资产规模突破1.7万亿元，较年初增长7.2%。

投资业务方面，今年上半年，中国人保实现总投资收益414.78亿元，同比增长42.7% ；净投资收益303.24亿元，同比增长13.2%；年化总投资收益率5.1%，同比上升1.0个百分点；年化净投资收益率3.7%，同比下降0.1个百分点；三年平均总投资收益率为4.5%。

配置结构上，截至2025年6月30日，中国人保债券投资占比49.7%，较上年末增加0.7个百分点。股票投资规模946.25亿元，较上年末净增加343.76亿元，占比由上年末的3.7%增至5.4%，提升1.7个百分点，其中，FVOCI类占股票比例为46%，较上年末增加1个百分点。股票与基金合计投资规模1881.96亿元，合计占比达10.7%，较上年末提升1.7个百分点。

1月22日，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出逐步扩大保险资金长期股票投资试点参与机构范围与资金规模。今年3月，人保寿险及人保资产获准以契约制基金方式参与第二批试点，获批规模100亿元。

在发布会上，中国人保副总裁才智伟表示，人保寿险获批100亿元额度后，集团第一时间成立筹备组，积极推进私募基金管理公司的设立工作。8月14日，金融监管总局已就人保资产设立私募基金管理公司事项批复同意。基金投资策略将以A股为主，重点关注具有长期投资价值、具有稳定股息回报、具有较好成长潜力的优质标的，同时将关注投资风险管控，致力于实现长期稳定的投资回报。

同时，加大资金入市力度，稳步提升A股投资资产规模和占比。据才智伟介绍，截至6月末，中国人保A股投资资产规模较年初增长了26.1%，在总投资资产占比提升了1.2个百分点。

谈及公司的权益投资策略，才智伟指出，公司的目标是建立一个既有一定投资收益稳定性、又能捕捉市场超额收益机会的权益投资组合。“一方面，加大OCI高股息股票投资力度，增强新准则下权益投资业绩的稳定性。截至6月末，集团OCI股票投资规模较年初增长60.7%，投资收益率跑赢沪深300红利指数7.8个百分点；另一方面，我们不断优化TPL资产持仓结构，加强对重点领域、重点赛道的投研深度，TPL股票股基投资收益率在可比公募基金中排名前30%。”

才智伟称，下一步，中国人保将继续发挥好保险资金长期资本的作用，做好资本市场的稳定器，持续加大资金入市力度。

近期，保险公司举牌备受关注。“我们注意到，近期一些同业公司加大了对OCI高股息股票的投资力度，举牌行为也是上述投资策略的一种体现。2024年和2025上半年人保集团、人保财险股价表现较好，也希望投资者加大关注力度。”才智伟表示。

才智伟指出，高股息股票具有分红收益较高的特点，特别是在利率中枢下行、传统固收资产收益下降的态势下，对于稳定组合投资收益具有积极作用，中国人保持续关注高股息投资策略，稳步加大OCI股票配置力度。在下一步工作中，中国人保将持续丰富权益投资模式，加强对优质标的研究储备，对于符合国家战略导向、长期经营业绩稳健、具备较强发展潜力的投资标的，适时通过定增、举牌、战投等方式加大投资力度，也希望与被投企业深化业务协同合作，助力投资和保险业务协同发展。