鹰眼预警：ST加加营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，ST加加发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.33亿元，同比下降7.07%；归母净利润为835.18万元，同比增长128.64%；扣非归母净利润为38.55万元，同比增长101.13%；基本每股收益0.008元/股。

公司自2011年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为6.38亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST加加2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.33亿元，同比下降7.07%；净利润为835.06万元，同比增长126.27%；经营活动净现金流为8113.56万元，同比增长58.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.3亿元，同比下降7.07%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）8.54亿7.89亿7.33亿营业收入增速-9.44%-7.66%-7.07%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.07%，净利润同比增长126.27%，营业收入与净利润变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）8.54亿7.89亿7.33亿净利润（元）402.99万-3179.04万835.06万营业收入增速-9.44%-7.66%-7.07%净利润增速271.76%-888.86%126.27%

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降7.07%，净利润为835.1万元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

项目202306302024063020250630营业收入（元）8.54亿7.89亿7.33亿净利润（元）402.99万-3179.04万835.06万营业收入增速-9.44%-7.66%-7.07%净利润增速271.76%-888.86%126.27%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为403万元、-0.3亿元、835.1万元，同比变动分别为271.76%、-888.86%、126.27%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）402.99万-3179.04万835.06万净利润增速271.76%-888.86%126.27%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.07%，税金及附加同比变动6.18%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）8.54亿7.89亿7.33亿营业收入增速-9.44%-7.66%-7.07%税金及附加增速-2.83%-2.56%6.18%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.07%，经营活动净现金流同比增长58.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）8.54亿7.89亿7.33亿经营活动净现金流（元）-5821.39万5130.13万8113.56万营业收入增速-9.44%-7.66%-7.07%经营活动净现金流增速-1259.89%188.13%58.16%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.31%，同比增长17.02%；净利率为1.14%，同比增长128.26%；净资产收益率（加权）为0.44%，同比增长131.21%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为29.31%，同比大幅增长17.02%。

项目202306302024063020250630销售毛利率19.5%25.05%29.31%销售毛利率增速-0.12%28.46%17.02%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期25.05%增长至29.31%，应收账款周转率由去年同期17.52次下降至14.85次。

项目202306302024063020250630销售毛利率19.5%25.05%29.31%应收账款周转率（次）11.0917.5214.85

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为15.3%，同比下降23.52%；流动比率为2.47，速动比率为1.44；总债务为5339.22万元，其中短期债务为5339.22万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.98%，营业成本同比增长-12.35%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-12.67%-7.45%10.98%营业成本增速-9.42%-14.02%-12.35%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为14.85，同比下降15.22%；存货周转率为1.63，同比增长10.29%；总资产周转率为0.32，同比增长7%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.59、0.59、0.58，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）8.54亿7.89亿7.33亿固定资产（元）14.42亿13.47亿12.6亿营业收入/固定资产原值0.590.590.58

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长30.67%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）893.01万本期其他非流动资产（元）1166.89万

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