股价3年狂飙22倍，寒武纪紧急发声：存在脱离基本面风险

记者丨雷晨 见习记者刘夏菲

编辑丨张星 叶映橙 刘雪莹

刚刚，“新股王”寒武纪发布重要风险提示！

8月28日晚间，寒武纪公告称，公司2025年8月28日收盘价相较于2025年7月28日收盘价上涨133.86%，公司股价涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅且显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数涨幅，股票价格存在脱离当前基本面的风险，投资者参与交易可能面临较大风险。敬请广大投资者理性投资并注意投资风险。

寒武纪称关注到近期市场上存在部分对公司经营情况的预测，公司结合实际情况，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。

寒武纪还表示，公司未有新产品发布计划，近期网上传播的关于公司新产品情况的信息，均为误导市场的不实信息。由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”，将对公司供应链的稳定造成一定风险，可能对公司经营业绩产生不利影响。

寒武纪股价3年狂飙22倍

一份营收同比增长超43倍、净利润扭亏为盈的“史上最强”半年报，将寒武纪推上A股之巅。

8月28日，寒武纪股价大幅收涨15.73%，收于1587.91元/股，超越贵州茅台，位居A股第一。8月27日，寒武纪股价也曾一度超过茅台。（）

自7月11日启动本轮行情以来，寒武纪股价累计涨幅已超170%。东方财富数据显示，在近三年（2022年8月26日至2025年8月27日）时间里，寒武纪股价累计上涨22倍，达2288.75%。

寒武纪缘何涨势如虹？主要有以下几个方面：

踩中“国产替代”风口。寒武纪精准聚焦大模型算力赛道，云端智能芯片及配套产品踩中“国产替代”风口。

被纳入多个重要指数。寒武纪被纳入沪深300、上证50和中证A500等多个重要指数，成为其股价走高的重要推手。

牛散重仓押注。“超级牛散”章建平于2024年底入局、2025年一季度加仓至608.63万股，二季度持股数未变，体现对公司基本面的看好。以当前股价计算，章建平的持股市值超过88亿元。按去年四季度和今年一季度寒武纪股价均价分别测算买入成本，章建平的买入成本约为30.46亿元，至今最高浮盈超58亿元。

寒武纪十大流通股东 数据来源：Wind

融资客疯狂涌入。目前，多家基金产品重仓持有寒武纪，部分产品规模超过200亿元。融资客们也大张旗鼓地进场，截至8月26日，寒武纪融资余额高达88.52亿元，创历史新高。

估值泡沫浮现

多个迹象表明，寒武纪的局部经营风险与估值泡沫已显现。

一是高库存压力。2025年上半年，寒武纪存货余额达到26.9亿元，较上年末增长51.64%，占总资产比例超过三成。其中委托加工物资高达15.31亿元，表明公司采取了“堆库存，锁产能”的策略。

二是客户集中度风险。公司前五大客户贡献了85.31%的应收账款和合同资产，高度依赖少数客户。而且公司对部分应收账款已计提了高达50.71%的坏账准备，反映出“出货容易、回款难”的问题。

三是供应链的不确定性。寒武纪采用Fabless模式，依赖台积电等代工厂，且公司及部分子公司已被列入美国“实体清单”，EDA设计工具和先进工艺资源可能受到卡控。

正如寒武纪今晚公告“股票价格存在脱离当前基本面的风险”，不少投资者也认为，寒武纪当前估值偏高。

Wind数据显示，截至8月28日收盘，寒武纪动态市盈率达595倍，远超半导体产品137倍的中位值。基金持仓数据亦透露出机构态度的分化：2025年二季度虽有269家基金增持，但119家基金选择减持，且基金持股总数6709.63万股较2024年二季度末的9777.88万股大幅下降，创近两年低点。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨刘雪莹

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