“非洲手机之王”利润消失之谜

“非洲手机之王”传音控股撞上增长“天花板”，最新发布的半年报传递出一个清晰的信号：公司的立身之本——手机，卖不动了。

8月27日晚间，传音控股（688036.SH）披露半年报，业绩出现明显下滑，利润降幅远超营收降幅。次日，传音控股小幅收跌。

报告期内，传音控股实现营业收入约290.77亿元，同比下降15.86%；归属于上市公司股东的净利润约12.13亿元，同比大幅下降57.48%；扣除非经常性损益后的净利润为8.97亿元，同比降幅高达63.04%。

相比之下，2024年上半年，传音控股的营业收入同比增长38.07%至345.58亿元，归母净利润亦同比增长35.70%至28.52亿元。

事实上，传音控股今年上半年的业绩“失速”在一季度就已显现。2025年第一季度，公司营收130.04亿元，同比下降25.45%；归属于上市公司股东的净利润4.90亿元，同比大幅下滑69.87%，这也是传音控股自2019年上市以来净利润首次出现“断崖式”下滑。

对于今年上半年营业收入与归母净利润的双双下滑，传音控股在半年报中解释称，主要受到产品上市节奏、市场竞争加剧以及供应链成本上升等多重因素的共同影响，营业收入与毛利额出现下降。

提及传音，或许不少国内的消费者感到陌生，这背后的原因很简单——它的产品线主要聚焦于海外市场，销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场。

作为国内较早出海的手机厂商，传音控股成立于2013年，总部位于深圳，主营业务集中于手机终端销售，手机业务（包括功能机和智能机）贡献了公司绝大部分收入，近年来营收占比始终保持在90%以上。

从具体业务构成来看，今年上半年，其智能手机业务实现收入243.89亿元，占比达85.99%，位列第一；功能机业务收入为17.04亿元，占比6.00%。根据市场调研机构IDC数据，2025年上半年，传音控股在全球手机市场的占有率为12.5%，在全球手机品牌厂商中排名第三，其中智能机在全球智能机市场的占有率为7.9%，排名第六。

就区域而言，传音控股的销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场国家，今年上半年境外销售贡献了99.83%的收入，相比之下，境内销售贡献不足0.2%。

信息来源：传音控股2025年上半年财报

一直以来，非洲都是传音控股的核心市场。

2006年，传音推出“TECNO”手机品牌，并推出了第一款手机TECNO T201，定位为大众智能机，开始在非洲市场销售。

次年，传音在非洲市场启动双品牌策略，推出“itel”手机品牌。其中，TECNO主要面向中产消费群体，itel则定位超高性价比的低端市场。

2013年，传音推出第三个手机品牌Infinix，定位年轻、时尚人群。

根据公开数据，2018年，传音控股在非洲市场占有率达48.71%，被誉为“非洲手机一哥”。

IDC亚太区高级研究经理黄子兴此前在接受《国际金融报》记者采访时提到，传音和其他对手相比最大的优势在于对非洲当地消费者和渠道的长期深耕，尤其是针对当地消费者所开发的本地化手机配置和功能，美黑功能就是一个例子，这让传音在当地消费者心中占据了重要的位置。

在最新的半年报中，传音控股虽未按区域披露最新营收数据，但结合2024年财报可见，其大本营非洲市场的增长已显乏力。该区域去年实现收入227.19亿元，同比增长2.97%，相比之下2023年这一增幅为6.74%。与此同时，因市场竞争持续加剧，非洲市场的毛利率为28.59%，同比下滑1.46个百分点。

信息来源：传音控股2024年年报

近两年来，非洲手机市场竞争日益激烈，小米、realme、OPPO、荣耀等中国厂商持续加大资源投入，对传音形成“围攻”态势，导致其部分市场份额遭到蚕食。根据Canalys数据，2025年第二季度，传音控股虽仍以970万部的出货量、51%的市场份额位居非洲市场首位，但年增长率仅为6%。相比之下，同期排名第三和第四的小米与荣耀则分别实现了32%和161%的高增长。

以小米为例，自2019年进入非洲市场以来，该公司持续加强本地化运营布局。此前市场曾有传闻称“小米内部成立了专门对标传音的战略小组”，但该消息尚未获得官方证实。但可以确定的是，小米近期对非洲地区管理团队进行调整，任命原中国区高管刘社全担任非洲地区部总经理兼西非战区负责人，该职位直接向集团国际销售部总经理林恩汇报。

随着市场竞争不断加剧，传音控股的盈利空间受到明显挤压。今年上半年，传音控股的销售净利率为4.27%，较上年同期下降约4个百分点；销售毛利率亦从上年同期的21.53%下降至20.09%。