A股市场展现马太效应 背后资金流向分化明显

来源：市场资讯

（来源：ETF炼金师）

　　近期A股市场展现出显著的V型反转趋势，整体表现上涨。根据万得全A指数，今日上涨幅度达到1.58%，几乎收复前一交易日的失地。尽管如此，两个交易日的整体变化仅微跌0.19%。

　　然而，从这一轮上涨的实际赚钱效应来看，对于绝大部分投资者而言，收益并不理想。万得微盘股指数下跌0.42%，而中证2000指数仅微涨0.73%，显示出小微盘股票的疲软表现。这一现象与“创”字头的行业板块形成鲜明对比，科创50及创业板指数在周四大幅上涨，显示出显著的赚钱效应。过去五个交易日，万得微盘股指数累计下跌3.35%，而科创50则暴涨18.75%，两者表现之间的差距达到22.1个百分点。

　　在8月20日提及创业板与科创板时，未曾预料到科技股会呈现如此强劲的上涨趋势。尤其是近期涨幅超过3%的行业中，涨幅超过7%的股票更是不在少数，这显示出A股市场在特定领域内的确存在赚钱机会。尽管如此，许多投资者对芯片及通信行业的高涨表现却不敢轻易追入，错失了投资机会。假如有人试图在恒生科技中进行低买高卖，近期的市场表现可能让其陷入困境。

　　当前的上涨行情完全依赖于马太效应，表现出强者恒强的特征。深入分析显示，这波上涨的主题投资更明显，集中于特定的科技领域。尽管芯片类股票在近阶段大幅上涨，但所有芯片ETF合计却出现大幅流出。8月27日的数据表明，当日芯片类股票合计流出19.46亿元，一周内流出总额达到42.10亿元。相较之下，人工智能指数在同一时段内反而迎来资金涌入，周三资金流入46.97亿元，一周内总流入达80.82亿元，显示出市场对人工智能主题的偏好。

　　这种投资趋势反映出事件驱动的特性，尤其是与“人工智能+”相关的政策背景下，资金快速聚集到相关领域。许多老股民尚在回忆“互联网+”时代时，新的资金已然投入到人工智能相关的股票中，享受着近期的市场涨幅。

　　对于那些未曾经历过2007年和2015年牛市的投资者而言，当前的市场行情可能显得有些陌生。在这种情况下，持有资产的唯一理由便是“上涨”与“新高”，而横盘整理则被视为时间上的巨大损失。以港股通的创新药板块为例，周四一度下跌4.22%，虽然最终收回部分跌幅，但仍相较于前期，涨幅的缺失使得持有者面临较大的时间成本。

　　在硬科技领域表现火热的当下，低买高卖的策略显然不再适用，成长股与价值股、消费与周期股之间的切换也变得更加困难。许多防守型板块在这种环境中几乎无所作为。然而，从Wind最新的ETF热门主题统计来看，旅游板块依然能在市场中占有一席之地，在周四早盘显示出较强的上涨欲望，最终中证旅游指数上涨0.59%。

　　在这种市场环境下，积极顺应资金流向往往会降低被套的风险。而对于那些被市场冷落的板块，及时止损并转移到资金流入较大的行业中，也显得尤为重要。酒类及食品饮料等传统行业在市场调整时，仍能吸引资金的关注。汇金增持酒类ETF的消息再次印证了这一点，尽管是通过易方达资管计划，但汇金的资金实力无疑为这一板块注入了信心。

　　在未来的市场走向上，何时硬科技会迎来调整仍不得而知，相关板块的强势表现是否会扩散至其他行业还存在变数。当前A股市场的分化程度加剧，或将成为调整期内的重要特征。对于那些不愿深陷调整或滞涨的投资者，若有足够的风险偏好去追逐新高，近期的体验或可有所收获，特别是在芯片、通信、稀土及人工智能等领域。

　　据天风证券吴开达的最新研报，大盘上涨后的回撤日，表现优秀的龙头股在接下来的一个月内均会有正超额回报，尤其是在回撤日的一周内表现突出。反之，非主线股票在随后的交易日内基本呈现负超额表现，但随着时间推移，或会出现轮动修复的趋势。近期，笔者时常关注Wind的指数及ETF涨幅榜，试图寻找那些仍在上涨且值得关注的板块。

　　在此期间，一只名为卫星产业ETF（159218.SZ）的产品引起了关注，其追踪的中证卫星产业指数（931594.CSI）当日大涨4.34%，刷新新高。该ETF标志着一个“点转线”的转变，意味着从发布每日收盘价转变为实时数据发布，这不仅提升了市场关注度，也表明其潜在的投资需求正在增加。

　　关于卫星产业的强劲表现，主要归因于“卫星互联网”的市场需求增长。随着国家对卫星产业的重视，潜在的市场需求也随之扩大。虽然目前卫星产业ETF的规模还相对较小，但近期显著的申购量显示出市场的积极预期，特别是在牌照即将发放的背景下，资金流入的趋势值得关注。

　　在市场行情波动中，卫星产业ETF近期的表现吸引了投资者的目光。尽管面临追高风险，但在适度控制风险的前提下，适量参与该领域的投资或许能够把握住市场带来的机会。