水井坊上半年业绩承压：传统渠道收入萎缩三成，新渠道激增126%

每经记者：熊嘉楠 每经编辑：赵云

8月28日，水井坊披露了2025年上半年业绩。

报告期内，公司实现营业收入14.98亿元，同比减少12.84%；归母净利润1.05亿元，同比减少56.52%。其中，第二季度营业收入5.39亿元，同比减少31.37%；归母净亏损8488.35万元，上年同期净利润5612.26万元，由盈转亏。

公司坦言，2025年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整阶段。尤其在第二季度，商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压，市场恢复节奏放缓。在上述因素影响下，公司上半年营业收入同比下降，由于白酒产品毛利率较高，收入下滑对利润造成的影响更为显著。

分产品来看，高档产品收入13.05亿元，同比减少14%，毛利率81.66%，同比下滑3.87%；中档产品实现营业收入0.87亿元，同比减少10.37%，毛利率56.1%，同比下滑7.02%。

新渠道实现营业收入4.68亿元，同比增长126.12%，销售量1672.33千升，同比增长189.36%；批发代理渠道营业收入9.24亿元，同比减少34.35%，销售量2604.89千升，同比减少17.48%。

实际上，白酒行业进入调整期后，不少渠道商选择低价抛货、串货销售。尤其自去年618电商购物节以来，低价竞争对酒企的价格体系造成了巨大的冲击，伴随着假货等市场乱象，部分经销商利润遭到侵蚀，消费者权益受到损害，行业信心受到影响。

今年7月，公司发布了《四川水井坊股份有限公司相关声明》，针对近期市场中局部区域的流通乱象及客户的潜在顾虑，公司作出相关说明及承诺。即日起，水井坊对臻酿八号500毫升装全渠道实施停货，直至另行通知。而这份声明的背后，正是水井坊针对低价抛货、串货销售等流通乱象的治理“重拳”。

公司表示，稳定渠道价格体系是工作的重中之重。为进一步提振市场信心，提升产品价值。公司还将对电商渠道上的臻酿八号520毫升装采取稳定价值链及买赠管控等举措，以支持水井坊核心产品的全渠道稳健发展。同时，臻酿八号其他规格，如500毫升单支/整箱、礼盒装等，在电商渠道上的销售也会严格遵守公司的价格政策，以保证市场价格体系的稳定。