鹰眼预警：水晶光电商誉变动率超过30%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，水晶光电发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为30.2亿元，同比增长13.77%；归母净利润为5.01亿元，同比增长17.35%；扣非归母净利润为4.46亿元，同比增长14.1%；基本每股收益0.37元/股。

公司自2008年8月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为22.73亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对水晶光电2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为30.2亿元，同比增长13.77%；净利润为5.08亿元，同比增长15.52%；经营活动净现金流为5亿元，同比下降28.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为30.2亿元，同比增长13.77%，去年同期增速为43.21%，较上一年有所放缓。

项目202306302024063020250630营业收入（元）18.54亿26.55亿30.2亿营业收入增速-1.63%43.21%13.77%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长316.29%，营业收入同比增长13.77%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速-1.63%43.21%13.77%应收票据较期初增速1521.52%240.17%316.29%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.77%，经营活动净现金流同比下降28.69%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）18.54亿26.55亿30.2亿经营活动净现金流（元）2.84亿7.02亿5亿营业收入增速-1.63%43.21%13.77%经营活动净现金流增速28.19%147.2%-28.69%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.46%，同比增长6.73%；净利率为16.81%，同比增长1.54%；净资产收益率（加权）为5.39%，同比增长9.33%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为3.1亿元，较期初变动率为327.78%。

项目20241231期初商誉（元）7154.57万本期商誉（元）3.06亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为18.2%，同比增长5.67%；流动比率为2.15，速动比率为1.76；总债务为4.55亿元，其中短期债务为4.55亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为106.43%。

项目20241231期初预付账款（元）1230.45万本期预付账款（元）2540.06万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长106.43%，营业成本同比增长10.85%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速249.01%-38.4%106.43%营业成本增速-3.06%39.28%10.85%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.8亿元，较期初变动率为295.7%。

项目20241231期初其他应付款（元）2100.62万本期其他应付款（元）8312.12万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.63，同比增长7.48%；存货周转率为2.8，同比增长3.35%；总资产周转率为0.26，同比增长6.79%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.09%、9.54%、10.08%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）7.41亿10.25亿11.86亿资产总额（元）104.42亿107.49亿117.62亿应收账款/资产总额7.09%9.54%10.08%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.1亿元，较期初增长37.27%。

项目20241231期初在建工程（元）5.87亿本期在建工程（元）8.06亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长32.32%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）4044.32万本期长期待摊费用（元）5351.36万

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