云姨夜话丨半年报里的“胖”调

齐鲁晚报·齐鲁壹点 王赟

近日，“胖东来招聘”有“秋老虎”之势，一个字——热。今天的夜话关注胖东来调改概念股，相继浮出水面的业绩背后的“胖”调如何？

时光入水流，一年很快过去，2024年9月，名创优品入股A股公司永辉超市（601933.SH），以持股29.4%成为其单一大股东。

“学习胖东来”的时间还在继续，这个8月，永辉超市的半年报也备受关注，关注焦点离不开其“胖改”。

除了营收和利润数据，还有一个调改的数据值得关注：截至2025年6月30日，调改开业门店已达124家。报告期内，公司推动全国门店网络优化工作，新增门店4家，面积1.9万平方米；已开业门店合计552家，覆盖全国26个省和直辖市；已签约未开业门店达79 家，储备面积62.39万平方米。

两个月前，6月24日，永辉超市宣布“每天开一家调改店”，预计在2025年9月30日前，完成全国200店的调改目标；到2026年，完成全部门店的调改。也是在6月，商务部等5部门发布《关于公布第一批全国零售业创新提升试点城市名单的通知》，其中，山东济南、威海两市入选首批试点。通知提出，要依靠市场化力量，“一店一策”推动存量商业设施改造提升。

8月29日，永辉超市泰安爱琴海购物公园店将完成“学习胖东来”全面调改并正式开业，这将是永辉在山东省开设的第二家、泰安市首家采用该模式升级的门店，据了解门店除了可买到多种“东来好物”，还将结合泰安本地文旅特色，引入现做山东煎饼、阿胶、野风酥等本土风味特产，满足游客“一站式购齐”需求。

此店还有一个身份——永辉超市山东省首家门店，那是2020年6月，永辉超市正式进驻山东，开业首店落子泰安爱琴海。当年12月，永辉超市在济南也开出了首店——永辉超市龙湖济南奥体天街店。

月初，8月4日起，永辉超市龙湖济南奥体天街店已正式闭店调改，9月30日恢复开业。

永辉超市山东省首家调改店现在怎么样了？笔者看到一个公开数据：已于今年5月30日调改开业的济南龙湖北宸天街店取得了调改开业后前两个月销售额同比增长近4倍、客流量提升超150% 的成绩。

官网显示，永辉超市在山东拥有5家门店，分布在济南和泰安，济南除济南北宸龙湖店外，还有济南中海华山环宇城店、济南奥体天街店，泰安除泰安爱琴海购物公园店，还有泰安吾悦广场店。

今年3月永辉超市召开的2025年第六届董事会第一次会议上，名创优品创始人叶国富担任非独立董事、改革领导小组的组长，大会现场，叶国富透露了永辉超市接下来的改革方向，他表示，2025年，永辉调改门店将达到约200家，并关闭门店250到350家，计划至2026年完成所有存量门店的调整。

8月21日上午永辉超市2025年半年度业绩说明会上，永辉超市财务总监吴凯之称，由于2025年的闭店数量较多，全年整体营收额将低于2024年。但剩余的持续经营门店由于调改工作的稳步推进，预计将在下半年实现明显的销售同比增长。由于调改转型工作的短期阵痛，2025年的盈亏水平将继续承压，但预计进入第四季度后会明显好转。

此外，业绩说明会上，永辉超市董事长张轩松介绍，“胖改店确实提高了一部分自营的占比，目前推出的2款自有品牌产品，反响不错。目前已上新橙汁和洗衣液，公司自有品牌计划今年上新60支单品，覆盖日用、食用标品等。”

“胖改”系超市的半年报陆续发出，8月26日，中百集团（000759.SZ）发布2025年半年报，上半年净亏损2.55亿元。中百集团还在半年报中指出，新增网点89家，关闭亏损大小网点177家；同时深入推进供应链变革，仓储业态淘汰189家供应链，便利店业态推出自有系列商品，自有品牌商品实现销售3.28亿元。另一家“胖改”的A股超市步步高（002251.SZ）半年报显示，今年上半年实现归母净利润扭亏为盈，门店调改叠加自有品牌战略显成效。

相比“胖改”超市，胖东来集团今年上半年合计销售117.07亿元，其中超市、珠宝、电器分别销售63.50亿元、11.82亿元、11.80亿元。

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