时隔5年券商分类评价体系再修订，或带来哪些新机遇？

近日，中国证监会修改的《证券公司分类监管规定》自2025年8月22日起实施。时隔5年券商分类评价体系再修订，会有哪些影响？或带来哪些新机遇？（资料参考：证监会《中国证监会发布关于修改〈证券公司分类监管规定〉的决定》，2025.08.22）

有哪些值得关注的焦点？

据悉，证券公司分类评价制度于2009年发布实施，并于2010年、2017年和2020年分别进行了3次修改。时隔5年，此次券商分类评价体系再修订，主要存在几个关注焦点——

• 突出促进证券公司功能发挥的导向，引导证券行业聚焦高质量发展。比如说，将“引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力”作为立法目的写入第一条，明确“功能性定位”作为证券机构的监管导向；在第二条、第八条现有评价框架“风险管理能力、持续合规状况、业务发展状况”调整为“风险管理能力、持续合规状况、业务发展和功能发挥状况”，进一步突出功能性。

• 引导证券行业ROE提升。此次修订取消了总营业收入排名加分、减少规模类指标重复加分，同时提升了对净资产收益率加分力度，引导证券公司坚持集约型发展方向、提升经营效率。

• 支持中小机构差异化发展、特色化经营。第十三条将经纪、投行、资管等主要业务收入加分由前20名扩大到前30名，引导中小机构立足自身禀赋探索差异化发展道路。

• 鼓励发力权益自营与财富管理业务。此次修订增设了自营投资权益类资产、资管产品投资权益类资产、代销权益类基金产品、基金投顾发展等专项指标，引导证券公司在引入中长期资金、财富管理等领域加力发展，提升服务实体经济和投资者能力。

• 突出“打大打恶”导向，优化评价结果下调手段，适当调整扣分分值设置。（资料参考：方正证券《券商分类评级制度修订点评：突出功能性、引导ROE提升，看好券商板块投资机会》，2025.08.25）

有何影响？

此次券商分类评价体系再修订的影响或体现在几个方面——

• 对于资本市场来说

在推动资本市场高质量发展的当下，本次修订有助于进一步引导证券公司更好地服务实体经济和资本市场高质量发展。

• 对于证券行业来说

重点突出证券行业功能性发挥，引导头部券商提升经营效率、鼓励中小券商发展特色化业务，预计行业集中度有望继续提升。

（资料参考：方正证券《券商分类评级制度修订点评：突出功能性、引导ROE提升，看好券商板块投资机会》，2025.08.25）

或有哪些新机遇？

除了分类评价体系再修订带来的政策面利好，近期多项市场数据也已经显著改善，助力券商公司业绩提升，券商板块或迎投资机遇——

• A股成交额史上第二次超3万亿

作为强贝塔行业，券商板块景气度与市场交易冷暖息息相关。8月25日，A股成交额史上第二次超3万亿元，达31777亿元，连续9个交易日（8月13日—8月25日）突破2万亿元大关，刷新历史纪录。（资料参考：21世纪经济报道《A股成交额史上第二次超3万亿元，连续9个交易日破2万亿元》，2025.08.25）

• 两融余额创10年新高

随着A股市场一路高歌猛进，两融余额也不断创新高。截至8月22日，两融余额达到2.155万亿元，创10年以来新高。分析认为，在今年货币政策维持适度宽松、耐心资本支持权益市场、中长期资金提高权益配置的背景下，两融余额上行仍有空间。（资料参考：第一财经《两融余额创10年新高，杠杆资金比例低于2015年峰值》，2025.08.25）

• 上半年归母净利润同比增速有望超60%

券商中报喜报频传，机构预计，券商2025年上半年业绩或好于预期，归母净利润有望同比增长61.23%。（资料参考：21世纪经济报道《券商中报喜报频传，“牛市”旗手王者归来？》，2025.08.16）

有机构分析认为，当前市场交易额保持高位，高交投环境下券商基本面修复趋势明确，大家可考虑重视券商板块投资机会。在此背景下，投资者可以关注银华基金旗下券商ETF（159842）及其联接基金（A类：025193；C类：025194）把握机遇。

自2021年3月成立以来，券商ETF（159842）规模持续提升，最新规模已达48.78亿元。除了规模和流动性优势，券商ETF（159842）还是目前同类产品中管理费率最低的品种之一，为投资者提供了性价比更高的投资工具。（数据来源：Wind，截至2025.08.25；同类产品指跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品，共13只。）

相比ETF，联接基金的投资门槛更低、购买方式交易规则更简单，产品成立后还可设置定投模式，助力投资者实现长期资金规划。投资者或可借助券商ETF（159842）以及正在发行中的联接基金（A类：025193；C类：025194），力争把握本轮券商行情机会。