要“让印书人跳楼”的汉王科技，自己快上天台了

作者 | 围观群众

在A股，要论身段灵活，没人比得过汉王科技。

2008年，凭借一款墨水屏阅读器，和一句“让读书人狂喜，让印书人跳楼”的生猛广告语，汉王席卷市场，在1000多个销售终端吸引了消费者的好奇目光，2010年，汉王科技股价一度飙涨至175元高位。

此后的数年里，汉王四面出击，空气净化；N95口罩和嗅觉检测；大模型和机器人，什么火做什么，没有汉王做不到，只有市场想不到。

你不要问汉王的主业是什么，市场的风口在哪里，汉王的主业就在哪里，下一个热点是什么，汉王的概念就是什么。

这种打法颇有气势，只是一顿操作猛如虎，回头再看，市值和业绩早已跌落深谷。

从2014年开始，汉王几乎一直在盈亏平衡线上挣扎，2021年后至今更是连续亏损，甚至有投资者担心，其是否会再度被ST？

股价更是跌落至26元左右，市值仅有64亿出头，相较187亿元的市值高点，蒸发超65%。

汉王科技身段灵活的“魔法”，市场不再买账了？

汉王科技创始人刘迎建，曾被外界看作一个“理想主义者”，他的目标是“变成一个成功的企业家，开发出消费者喜欢的产品。”

在汉王27年的历史里，这一目标也曾短暂地实现过——那是在2007年，国内市场上132款智能手机里，有114款采用了汉王的手写识别技术。

但大多数时候，汉王留给市场的，是让人一头雾水的混乱产品规划，和诸多“名场面”。

比如你很难想象，为什么一家主做手写识别和墨水屏阅读设备（电纸书）的企业，会在2014年一脚踏入空气净化领域。刘迎建还语不惊人死不休地表示：

“一台室外大型空气净化器有每小时1万立方米的净化能力。”

若是考虑到说出这番话的场合是在全国两会期间，则更多了几分行为艺术的味道。

比如同样是这家企业，其子公司汉王蓝天在新冠疫情期间，又摇身一变成了N95口罩和嗅觉测试盒的供应商，尽管它只在2020年的财报中短暂出现，且最终以亏损258.41万元收场。

再比如，你或许很难想象，在机器人和人工智能的东风劲吹的当下，这家公司又另辟蹊径，推出了两款作品。

一款是机器狗头。没错，不是机器狗，是机器狗头。

至于原因，副总裁王杰解释称：“因为机械狗身子制造不难，市场不缺。该机器狗具备行为识别功能，可助力工厂探测，集成嗅觉后能实现油气等气体泄漏探测。”

另一款是与阿凡达联名的扑翼鸟形机器人“go go bird”，一款号称“体感开关”、“自主飞行”的飞行器。

但市场反映相当冷淡，在京东授权店，这款扑翼鸟销量仅有52件，考虑到从二十世纪福克斯取得版权的成本，大概率又是桩亏本生意。

除了上述“抽象”之作，汉王就没有拿得出手的了吗？

还是有的。2023年初，ChatGPT的热潮涌入国内，汉王科技成为最受热捧的AI概念股之一，上演了七连板。

投资者从年初就翘首以盼汉王的大模型，结果等了又等，直到200多天后的10月，汉王“天地大模型”才端上桌，无数通用和垂直大模型早已先一步问世。

这波属于是“给你机会你不中用”的典型了。

从一系列迷之操作里，不难看出汉王的焦虑。

如果考虑到2010年横空出世的第一代iPad对电子阅读器造成了巨大冲击，汉王急于寻求主业之外的第二增长曲线，似乎无可厚非。

但隔行如隔山，选择性无视其他行业的技术和市场门槛，过度信任自己的跨界能力，则似乎多了几分投机、浮躁的味道。

更本质的问题是，电纸书，真的不是一门好生意吗？

电纸书，本质上是用E-ink（电子墨水）制成的电子阅读器，优点是耗电量极小，且常被认为更能护眼，最为市场熟知的是亚马逊的Kindle。

电纸书的前景，取决于你如何看它。

如果将它仅仅当做一款阅读器，其前景无疑是黯淡的。事实上发展至今，电纸书都未曾真正回答那个灵魂拷问：

“我用手机、电脑、PSP（索尼掌上游戏机）都可以看电子书，干嘛非得花2000块钱专门买个电子书阅读器？”

而若是希望赢得读书人这个细分市场的欢心，则需要回答的问题，是在国内纸质书价格依然合理（与欧美相比可谓低廉）的情况下，如何改变读书人们的阅读习惯？

不过，若是将之和手写、速记、文字识别等功能结合，将之打造成一款移动互联网的智能交互设备，你将会看到一片相当广阔的蓝海。

因为已经有人证明了这一点——

科大讯飞，市值是汉王的近19倍，2024年营收是汉王的近13倍。

与这组数据相对的，是科大讯飞的第一款墨水屏产品比汉王晚了11年，汉王在手写识别市场称王的2007年，科大讯飞董事长刘庆峰和他的团队还在技术上苦苦摸索。

摸了满手的先发优势，数十年后又凭实力打得稀烂，汉王到底做错了什么？

最根本的原因，是没有耐心。

耐心体现在诸多层面。比如当技术达到阶段性成熟时，是选择继续发展迭代，还是以此发散，四处出击，将之落地为产品，优先变现？

汉王科技选择了后者，其代价，就是未能筑起足够宽的产品护城河。

在社交媒体上，针对汉王手写电纸本卡顿、续航差、文件传输不方便的“吐槽”并不少见，即便是拿来做会议纪要，语音识别功能表现也并不理想。“办公室里四个普通话二级甲的同事正常说话都识别不明白”。

作为电纸书卖点之一的开放平台，兼容性也不理想，朗读财新的新闻“大概率1分钟以内会闪退”。

这颇为致命，尤其是在华为等玩家进军电纸书赛道的当下，毕竟对他们而言，这是个成了血赚，不成也不亏的加分项，但对all in的汉王而言，这是立身之本。

耐心的另一体现，就是当新产品在市场问世，是否愿意为之付出时间精力，先完成“基础设施”搭建等一系列准备？

电纸书的基建，就是内容生态——这在国内数字版权保护机制尚不完善的当下极其重要。

汉王并非没有意识到这一点，他们在“汉王书城”上的投入，仅次于电纸书屏幕的研发投入。

问题是顺序似乎弄错了。资源禀赋强大如亚马逊，也是自家书城基本成熟之后，才推出了Kindle，用生态促成终端的成熟。

原因无他，当你没有足够多的内容资源满足市场需要的时候，市场也找不到这个终端非买不可的理由。

缺乏耐心的企业基因，或许与创始人有关。

刘迎建是军旅出身，在中国，这样的背景是加分项。

任正非、柳传志、王健林都曾有过军旅生涯，他们无不认为正是那段经历，培养了他们坚韧厚重的作风，促成了商业上的成功。

15岁参军的刘迎建，本来也是如此。他干的是炊事兵，一边养猪挖煤，一边怀着诺贝尔奖的梦想，此后通过自学钻研，成为中科院破格录用的在职研究博士生。

那时的刘迎建，颇有技术极客的风范。

转折点出现在1990年。

那年，一个台商拿出8万美元，委托他开发手写识别产品。1992年之前，台湾和香港都使用他的手写识别技术，然而成立于1991年的台湾蒙恬科技，在不到一年的时间里，迅速抢占了香港和台湾的市场。

经历了整起事件的刘迎建，也许从那时起就意识到，相较于攻坚技术高地，更快、更凶猛的抢占市场份额，才是决胜负的关键。

这种认知在1997年被另一件事强化了。

那年，摩托罗拉旗下莱克斯公司的“慧笔”杀入市场，直指彼时在市场处于上升态势的汉王电脑笔，这场小帆船与大军舰的对抗，最终却以刘迎建的完胜结束。

究其原因，刘迎建出了两张牌：

其一，抢占零售渠道。他用货品和资金的形式，入股了40多家经销商，让它们在各个省会城市建立渠道根据地；

其二，他花40万元买下了IBM当时还不太成熟的语音识别技术，将之植入汉王笔。

市场牌的大获全胜，改变了刘迎建的打法。2000年之后，刘迎建带着汉王开始了43个新项目，彼时他的构想很简单粗暴：打造一个产品，攻克一个市场。

这些项目大多荒唐草率，比如让座机能手写识别，让老人也能发短信的“智能电话”，在2006年宣告夭折。

但比这些项目失败更严重的影响，是刘迎建也许不再对自己的电纸书生意有信心了。

iPad强势崛起之际，摆在刘迎建面前的路有两条：要么死磕技术，建造更独特的电纸书生态；要么避其锋芒，寻找下一个看上去更有前景的生意。

而一个对市场力量深信不疑的人，会选哪条路，不言而喻。

此后汉王与科大讯飞事后在业绩和股价上的分野，似乎足以说明，总有些技术需要坚持，总有些挑战不能回避。

参考：

汉王之王刘迎建，商界

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