万亿级新华保险：高增长背后的投资护城河

文｜王美怡 编辑/陈小泉

二十九年来，新华保险始终以稳健的步伐前行。作为头部险企之一，它并非一日筑就高楼，而是在岁月沉淀中深耕细作，在战略前瞻中谋篇布局，逐步构筑起坚实而宽广的护城河。

截至2025年一季度末，公司总资产突破1.75万亿元，投资资产规模超1.68万亿元，再次展现出强大的投资韧性。这背后，是专业化的资产配置能力、多元化的收益来源与穿越周期的风控体系。

资负双轮驱动，扩大增量空间

最新季度报告显示，截至2025年一季度末，公司实现营业收入334.02亿元，同比增长26.1%；归母净利润58.82亿元，同比增长19%；扣非净利润59.23亿元，同比增长19.6%。

图源：公司2025年第一季度报告

从资负两端来看，负债端，截至2025年一季度末，新华保险实现原保险保费收入732.18亿元，同比增长28.0%。其中，长期险首年保费272.36亿元，同比增长149.6%；长期险首年期交保费194.71亿元，同比增长117.3%；长期险首年趸交保费收入77.65亿元，同比增长298.4%。

值得一提的是，首年期交保费快速增长及业务品质持续提升，助力公司新业务价值大幅增长，新业务价值同比增长67.9%。

投资端，截至2025年一季度末，公司投资资产规模达1.69万亿元，展现出强大的资金管理能力。与此同时，新华保险长期以来投资业绩保持稳健水平，数据显示，新华保险2015年-2024年近十年平均总投资收益率达5.1%。2024年综合投资收益率高达8.5%，2025年一季度年化总投资收益率5.7%，在复杂多变的市场环境中交出了一份极具韧性的成绩单。

亮眼数据背后，是新华保险在资产配置策略上的持续优化与前瞻布局。一方面，牢牢锚定固收类资产作为投资组合的“压舱石”，通过配置长久期的利率债适度拉长资产端的久期；另一方面，主动把握结构性机会，逐步推进权益类资产的策略性升级。不再局限于传统配置逻辑，而是聚焦高股息、具备长期增值潜力的优质标的，加大对其他综合收益类（FVOCI）等持有型权益资产的布局力度，提升组合的收益弹性与长期价值。

从业务端的强劲增长，到投资端的稳健回报，新华保险正展现出负债质量与资产实力双向提升的良好格局。

分红与盈利双重保障，筑牢股东信心底盘

2011年12月，新华保险在香港联交所和上海证券交易所成功挂牌上市，成为国内首家以A+H方式同步上市的保险公司。截至2025年8月26日，公司收盘价为66.11元/股，总市值为2062亿元。

上市以来，面对行业的深刻变革，新华保险始终以“稳增长、强内功”为战略主线，走出一条高质量发展路径。截至2024年末，归属于母公司股东的净利润达262.29亿元，同比增长201.1%。

在股东回报方面，截至目前，累计分红近300亿元。尤其在2024年末，基于A股每股现金红利为人民币1.99元（含税），新华保险给出高达78.93亿元的现金分红方案，同比增幅达197.6%，占归母净利润的比例超30%，向股东传递出“业绩稳健、回报可期”的明确信号。

而分红亮眼背后是其战略支撑。2024年，在政策助推下，新华保险联合相关机构发起设立鸿鹄基金。该基金已投资落地500亿元，主要投向关系国计民生的重点行业，实现了效益性、安全性和流动性的综合动态平衡，为险资践行长期投资、价值投资作出了表率、积累了经验。

截至2024年末，鸿鹄一期总资产达533.76亿元，净资产527.16亿元，营业收入12.61亿元、净利润9.17亿元。2025年4月29日，新华保险进一步公告称，鸿鹄基金二期200亿元已募集完毕，并出资112.5亿元认购鸿鹄基金三期，重点投向关系国计民生的关键行业，实现了效益性、安全性和流动性的综合动态平衡，积极发挥好长期资本、耐心资本、高能级战略资本优势。

在资本市场要实现卓越的投资回报，权益类投资的策略至关重要。数据显示，截至2024年末，在A股五大上市保险公司中，新华保险的“股票+基金”投资占比达总投资组合的18.8%，较2023年提升4.6个百分点，位居行业首位。

进入2025年，公司继续优化资产结构。截至一季度末，新华保险权益类资产规模已达3174.7亿元，占总投资资产的比例进一步提升至21.13%。

在具体配置上，公司坚持“稳健为基、成长赋能”的投资理念，构建了科学均衡的底层资产组合：高股息蓝筹股占比超60%，如银行（杭州银行股息率5.32%）、公用事业（京沪高铁）、医药（国药股份）等低估值标的（PE<10倍，股息率>4%）；成长型资产占比约40%，如新能源、生物医药基金（如鸿鹄系列基金），为投资组合注入弹性与活力。

对于保险公司而言，险资天然具备“长期性、稳定性、避险性”的特征，其“耐心资本”的属性在资产配置中发挥着独特的作用。而新华保险亦充分体现了作为长期机构投资者的专业能力与战略定力。

低利率下的产品突围

随着保险行业新旧产品预定利率切换的窗口期日益临近，低利率环境对传统固收型产品的定价空间持续压缩，保险公司纷纷加快产品结构转型升级。在此背景下，分红型保险产品凭借其“保证利益+浮动收益”的双重优势，成为险企应对利率下行、满足客户多元需求的重要抓手。

2025年，新华保险加大浮动型、收益型产品供给，重点加大分红型产品的转型，不断推出新的分红型产品，聚焦养老财富管理功能，通过搭配万能险形成高性价比的、有特色的保障产品组合。

在“新华红运季”中，新华保险盛世荣耀智赢版终身寿险（分红型）、盛世安盈养老年金保险（分红型）、新华尊悦终身年金保险（分红型）等分红险产品，能够从多方面助力客户实现财富增值与生活幸福安康，受到广大客户青睐。

最新数据显示，新华保险2025年前7月累计实现原保险保费收入1378亿元，同比增长23%，延续了今年以来的稳健增长态势。

对于消费者而言，在选择分红险产品中，红利实现率是一项关键的参考指标，直接反映保险公司实际分红水平与预期的兑现能力。

新华保险在官网公布的2024年度红利实现率数据显示，在59款保额分红产品中，56款产品增额红利实现率达到100%，平均值152%；现金分红7款在售产品红利实现率均超过100%，平均值117%，最高值122%。

上述的红利实现率只是一个短期结果，而真正决定未来能否持续分红的，是保险公司的长期投资实力。

6月18日，监管最新下发的《关于分红险分红水平监管意见的函》，已经释放出明确信号。简而言之，只有监管评级在1到3级的“优等生”，才能在分红政策上拥有更多空间和灵活性。因此，买分红险，本质上是“选公司”。真正值得托付的，是那些经历过经济起落、穿越过市场周期，依然能保持盈利韧性、守住财务底线，并始终把客户利益摆在重要位置的“长期主义者”。

新华保险正是这一长期主义践行者。2014—2024年，该公司平均总投资收益率为5.13%，2024年综合投资收益率高达8.5%，2025年一季度年化总投资收益率依旧保持在5.7%。在低利率持续、市场波动加剧的大环境下，这组数据是公司长期资产配置优势的集中体现。

二十九年深耕积淀，如今厚积薄发——在规模与价值并重的战略引领下，这家万亿级险企，正在高质量发展的道路上，步履更坚，步幅更阔。