今天杀的就是融资盘

今天如果我们把目光放大一点的话，下图，从昨晚美股开始，全球风险资产都在下跌，回吐了一部分鲍师傅周五讲话后的涨幅，法国因为国内政治危机，跌幅更大一点，而我们看美债这边，30年美债日内上了5bps，重新逼近5%，因此，回吐也有回吐的逻辑。

当然，A股和外围的相关性，目前其实是非常弱的，说好听点是自我为主，说难听点是比较封闭，因此还是走的自己的逻辑。

昨天，我们说A股是“大”、“猛”、“快”，放到今天，依然是适用的：

成交额依然大，今天虽然缩量，但还在2.7万亿以上，连续第10个交易日站上2万亿；

融资盘还是猛，我们下面会聊到；

指数其实冲的还是快，今天，wind全A虽然收盘微跌0.09%，但日内高点，其实已经破了6200点，按照我们此前统计的逻辑，相当于从6000点到6100点，用了1个交易日，从6100点到6200点，还是只用了1个交易日，惯性仍在。

今天，我还是给大家拉几张图，解释一下当下的市场。

第一，昨日融资买入额，创下历史次高，而今天，杀的就是融资盘。

下图，我解释一下，我把0924以来，融资盘，单日“净买入”的前十大都拉了出来，从左到右，依次排列，就是蓝色的柱子；而橙色的柱子，是单日的“买入额”，简单来说，融资资金有买有卖，买入额减去卖出的，就是蓝色的净买入额，大家日常关注的，主要是“净买入”，这相当于市场里增量的杠杆资金。

那么，昨日单日，融资“净买入”是328亿，排在0924以来的第六位，在今年排第二，但“买入额”高达3740亿，排今年第一，在历史上来看，仅次于去年10月8日疯狂的4063亿，位列历史第二。

换句话说，从融资的买盘力量来看，昨天，已经到了历史的极值——但是与此同时，卖出的也在变多，因此净买入额就相对下来了，这其实就说明，市场的分歧边际上在放大，至少可以说，融资盘里面有一部分资金，是在加快卖的。

下图，我把昨天融资盘，买入额前十大的个股，都拉了出来，单票都在20亿以上，这是很离谱的一个数字，这些票，有一半以上，昨天，都是至少涨8cm起步，但今天，全线下跌，且跌幅4个点以上就有6个票——可以看到，融资盘集中加仓的热门股，今天发生了多杀多的局面，这在阶段性的高点（注意，是阶段性），也是正常的，因为总有人想趁着热度先下车。

第二，今天市场的一大热门消息，是ETF总规模突破了5万亿。

下图，我帮大家拉了一下，ETF从0到5万亿的过程，第一个1万亿，用了191个月的时间，差不多就是16年；第二个1万亿，用了34个月....而从4万亿到5万亿，仅仅用了4个月，在今年年内就完成了。

这块的观点，其实我们去年年底，在《》里就聊过，文中第五点说的就是，“指数业务多元化发展，彻底占领资本市场的C位”，下图，除了国家队买A500这事还没着落，以及指增业务里漏提了私募以外，基本都还是准确的，有兴趣的，可以回顾一下上面这篇十大猜想，你肯定会有新的启发。

第三，在ETF5万亿的过程中，要注意到结构的变化。

下图，我又帮大家拉了一下，针对不同类型的ETF，并排的两个柱子，深蓝色是截至上周五的规模、浅灰色是年初的规模，而红线，代表了年内资金的净流入。

可以看到，今年由于净值增长，宽基ETF总规模还是增长的，但事实上，资金流出了2000亿左右，如果剔除国家队4月份加仓的2000亿，那么，宽基ETF的资金，事实上流出了接近4000亿。

与此同时。

行业和主题型基金，流入接近900亿；

跨境（基本是港股），流入接近1700亿；

商品（主要是黄金），流入接近600亿。

因此，能看到的一副画面是，宽基ETF流出的同时，行业和主题、南下的跨境ETF，持续净流入。

因此，今年呈现出的，就是市场整体向上的同时，港股整体更强、而A股结构化行情突出的局面。

多聊几句市场的热点哈。

1、权益，为何机构资金都在加仓化工板块？

最近，机构投资者对化工板块的关注度在提高，资金肉眼可见的，不停在往里面砸，大家应该能注意到，凡是化工相关的ETF，近期份额都在迅速增长。

正好，今天山基老师，也提到了这个事，在这篇，《》，我引用一下：

“全市场跟踪化工的ETF产品大概150亿不到， 最近一段时间，每天净申购金额十几亿 。这些产品大多跟踪中证细分化工指数，而这指数一天的成交额才400亿。 这什么概念，一天里面申购就占了净成交的5%——去年国家队救市的时候，托起A股这么大的盘子一天也就买几十到100亿的ETF。 所以这个申购量对于化工这种小板块来说，推动力是很惊人的。”

比如下图的，化工ETF，516020，最近一个多月，走出了份额翻倍的行情，而且是极度的陡峭化上行。

而净值走势的斜率变化，基本和份额增长是同步的。

从逻辑的角度，其实中信证券这周的周度展望，给总结的挺到位的，我贴一下直接：

“ 短期，我们依然建议聚焦在有真实利润兑现或者强产业趋势的行业，重点关注的仍然是资源、创新药、游戏和军工 ，如果用ETF去表达，上述行业对应的是有色ETF和稀有金属ETF（聚焦稀土和能源金属）、恒生创新药ETF（聚焦在大的制药公司而非小盘股炒作）、游戏ETF和军工ETF。 中长期视角，我们重点提示关注供给在内，需求增长在外，中国已经或有希望有持续定价能力的行业 ，从短期的利润兑现度的角度来看，我们建议关注稀土、钴、磷化工、农药、氟化工、光伏逆变器等方向，如果用ETF去表达，可以考虑化工ETF。”

机构差不多就是持有这个视角。

2、债券，今天有个小作文。

下午，以30年国债为例，下图，有一段流畅的下行，背景是《中国外汇》杂志，援引了某专家的观点，认为，未来一个时期，ym继续增持国债具有良好的操作空间，因此市场又有了预期。

实际上，具体逻辑，大家还是看我之前写的《》，主线依然是清晰的。

3、跟投建议。

今天没操作。

打卡上证3888点，微博有抽奖，感兴趣的，可以去留言参与。

就聊这么多。

求赞、在看。