0826周二强势板块|财报披露关键期，它们代表了部分景气度方向

1、养猪：龙头中报净利润同比增长超十倍，近期还有发改委准备收储加持，公司有望凭借成本优势在“反内卷”中进一步提升行业地位。

2、CPO：得益于AI爆发，公司高速光模块配套的光无源和有源器件需求大增，客户订单快速转化为收入，此外公司参与英伟达CPO供应链，相关产品已实现小批量交付。

3、企业Agent：它已有覆盖二十余个工业场景的应用Agent以及多款工业软件智能助手产品，落地了多个亿级大项目，还和华为紧密合作打造针对不同行业需求的公有云应用解决方案。在2025年华为中国合作伙伴大会上，新晋为华为优选级解决方案开发伙伴。

当日大涨公司研报深度复盘，相关信息仅供参考，不构成投资建议。

1、牧原股份10倍业绩增长

（1）大涨题材养猪+业绩增长

公司公布中报净利润105.3亿，同比增长1169.77%，主要得益于“生猪出栏量增加及养殖成本的持续下降带来的盈利能力提升”。

出栏量上，25年1-7月，公司累计销售商品猪4474.90万头，同比增长16.1%。养殖成本上，年初至今成本逐月下降，25年5月公司养殖成本已降至12.2元/kg左右。

上周媒体从发改委获悉，近日全国平均猪粮比价跌至6∶1以下，为促进生猪市场平稳运行，近期有关部门将开展中央冻猪肉储备收储。

行情上，公司今日大涨7.16%。

（2）研报解读（中航证券、申万宏源）：外“反内卷”、内磨功夫

①农业农村部上周公布7月生产经营数据：7月末全国能繁母猪存栏4042万头，环比减少1万头；全国规模猪场母猪淘汰量环比增加2.1%。2024年5月份-2025年7月份全国生猪养殖已连续15个月保持盈利，今年以来全国出栏生猪头均盈利108元。

②前期相关部门召开多次会议强调要严格落实产能调控举措。淘汰产能、减少二育、控制体重是主要调控目标。在政策指引与盈利下行的共同影响下，低效产能或加速淘汰。而中长期看，周期波幅收窄，行业有望进入稳健高质量发展阶段，企业中长期盈利中枢与盈利稳定性均有望明显抬升，优质猪企迎来估值重估。

③牧原股份作为生猪行业龙头标杆。量上，养殖规模行业领先，此外公司积极向海外拓潜，3月公司设立越南子公司，有望凭借国内技术、成本优势，充分把握海外发展机遇。成本上，在非瘟防控、种猪育种、合成生物、智能养殖等技术应用上不断突破精进，推动公司整体养殖成本优化。25年前5个月，公司养殖成本已累计减少近1元/公斤，今年将努力实现12元/kg的成本目标。

随着“反内卷”政策推进，行业产能有望合理有序调减，公司作为具备养殖管理和成本优势的企业望保持较好盈利能力。

2、天孚通信CPO核心公司

（1）大涨题材：光通信+业绩增长

公司主营为高速光模块配套的光无源和有源器件，得益于AI需求爆发，公司中报净利润8.99亿，同比增长37.46%。

目前公司前瞻布局光模块及CPO等新方向：在研项目有用于CPO-ELS模块应用的多通道高功率激光器、单波200G光发射器件、适用于CPO应用场景的多通道光纤耦合阵列（FCFAU）、基于硅光子技术的800G光收发模块产品、适用于1.6T硅光收发模块高功率光引擎等。

目前公司作为英伟达CPO产业链公司负责CPO光源引擎关注度较高。

行情上，公司今日大涨11.93%

（2）研报解读（国金证券、山西证券）：独特定位

①公司业绩超预期主要归因于AI加速发展，带动公司有源和无源产品线营收增长，尤其是为高速光模块配套的光无源和有源器件，客户订单快速转化为收入，从产品结构看，电信市场对光器件产品需求总体平稳，而虚拟经济、云计算、AI人工智能等场景推动全球数据中心持续扩容，光器件产品需求同步提升。

②公司位于光模块产业链上游，下游交货主要为泰国或国内，受关税波动影响不大。与此同时，公司泰国工厂一期厂房已于去年顺利交付并投产，二期厂房如期推进。

公司在硅光产业链主要供应FAU、透镜阵列、隔离器、AWG等定制化无源器件并逐步形成硅光引擎代工和晶圆级后道封测能力。随着硅光技术路线渗透率的快速提升，公司在FAU、透镜阵列等定制化开发能力、大客户的光引擎代工经验以及不与客户竞争的产业链独特定位有望令公司开拓更大市场。

③公司是英伟达CPO供应链重要参与者，英伟达认为，硅光CPO交换机较可插拔光模块可实现3.5倍的能耗降低、延迟的降低以及显著的网络可靠性提升。根据Coherent援引Lightcounting预测，2030年CPO市场规模或增至50亿美元，英伟达、博通等网络设备头部厂商是早期重要推动者。

公司和波若威、康宁、扇港、Coherent一起参与到在光纤、连接器和微光学环节，公司负责CPO光源引擎和无源光纤互联解决方案。公司在年报中表示，适用于CPO的多通道CPO-ELS的多通道高功率激光器已实现小批量交付。

3、能科科技2B的AI Agent

（1）大涨题材：国产软件+业绩增长+人工智能大模型

公司主营数智化软件，得益于AI服务放量，公司二季度净利润同比大增64.64%，受军工领域的研发、制造Agent的需求明显体现。

目前公司已构建涵盖“AI+产品智能化”、“AI+工业研制智能化”及“工业软件+AI助手”三大产品体系，覆盖二十余个工业场景的应用Agent以及多款工业软件智能助手产品。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报解读（华鑫证券、招商证券）：能兑现业绩的AI软件公司

①公司深耕制造业二十年，深刻理解业务场景与客户需求。有着种类丰富的研发、制造类工业软件和工业数据产品，且与国内领先算力、模型厂商有着长期的合作，在产品和市场上有深度融合。报告期内公司AI产品与服务业务的收入和毛利率水平进一步提升，成为驱动公司收入增长的核心引擎。

②公司重点布局三大类AI产品和服务，一是AI+具身产品智能化，其涉及前端端侧具身大模型和后端决策大模型，已完成两款垂域模型和若干场景应用Agent的开发，落地了“AI大模型、软件工具链及私有云建设项目”和“大模型场景化应用合同”两个亿元级项目。

二是AI+工业研制场景智能化，主要产品为基于专属领域和专项功能的垂域模型及相关行业应用的Agent，公司已完成五款垂域模型和十余款场景应用Agent的开发，并在多个项目上实现应用。

三是工业软件+AI助手企业，主要产品为各类用于提高工业软件使用效率、便捷性与精准度的AI智能助手，公司目前有近十款AI智能助手实现成熟应用。

③公司与华为紧密合作，通过乐造产品与华为云iDME平台，成功开发了MPM应用，实现了设计、工艺和制造的融合。公司还基于华为云底座发布了“乐易”saas应用，将采用本地私有化部署的工业软件系统，利用微服务架构进行拆分，打造针对不同行业需求的公有云应用解决方案。2025年华为中国合作伙伴大会上，公司新晋为华为优选级解决方案开发伙伴，并且共同发布了生产数字平台联合方。

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