中式精酿，金星啤酒的上市“解药”？｜豫记

撰文｜陈实

河南本土酒企金星啤酒，在生死内卷的啤酒赛道中意外撕开一道缝隙。

日前，金星啤酒在河南郑州举行了一场盛大的发布会，宣告其成为中式精酿啤酒系列的开创者和全国销量第一的生产企业。为此背书的，是一家总部位于上海的咨询机构。

金星中式精酿啤酒的真正出圈，源自于去年年底的一场授权纠纷。彼时，信阳市茶叶协会公开发函，要求金星啤酒等企业在规定期限内停止将“信阳毛尖”字样作为产品名称等进行商标性使用。

此举引起金星啤酒的强烈反弹。其表示，将考虑依法提起诉讼，并永久关停金星集团信阳啤酒有限公司。

此后此事以双方和解告终，但金星信阳毛尖中式精酿啤酒（后改名为“金星毛尖中式精酿啤酒”）在市面上的一众信阳毛尖啤酒中突围，并逐渐占据毛尖啤酒领域的头把交椅。

在毛尖啤酒这一品类中的成功，让金星嗅到了中式精酿啤酒行业中蕴藏的机会。此后，金星陆续推出了茉莉花茶、蜜桃乌龙、碧螺春茶等茶啤系列以及冰糖葫芦、荆芥、绿豆和冰镇西瓜等“国潮”系列十余款中式精酿产品。

金星方面披露的数据显示，截至6月初，金星中式精酿产销量达到1亿罐（1升装），10万余吨，累计采购茶叶45万斤，产值10亿元，上缴税金1.2亿元。

凭借着在中式精酿啤酒领域的成绩，金星啤酒有望摆脱长期被全国性乃至国际性啤酒巨头压制的局面吗？

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热闹的中式精酿，难以摆脱的小众需求

从市场表现上看，近年来，在国内啤酒行业整体发展势头疲弱的大环境下，中式精酿所在的精酿啤酒领域，反倒走出了难得的一抹亮色。

中金公司的数据显示，2020年，中国精酿啤酒市场规模约415亿元，中金公司预测，2025年，精酿啤酒市场规模（销售口径）将达到1342亿元。

中研普华产业研究院的报告预测，未来几年，中国精酿啤酒市场的整体市场规模，将继续呈现显著增长态势，2025年预计突破千亿大关，2030年将达2000亿元。

在具体的消费量上，第三方报告称，2025年，中国精酿啤酒市场的消费量预计将达到约350万千升，2030年，这一数字将攀升至750万千升。

如此抢眼的增速表现，远超传统啤酒行业，但在市场规模和市场渗透率上，精酿啤酒还是妥妥的“小众爱好”。

以2025年中国精酿啤酒1300多亿元的市场规模测算，其在啤酒整体市场中的占比仅为17.2%，渗透率为6.3%。

精酿啤酒除了受众群体的基数较小之外，其还受制造工艺和口味多样化等的限制，很难像传统工业啤酒产业一样进行工业化和批量化的酿造，这就导致其规模供给天然受限。

在精酿啤酒这一小众赛道里，金星啤酒以中式精酿这一更小的品类切入，表现相对抢眼。

据报道，自2024年8月旗下首款中式精酿产品上线至今，以线下流通渠道和线上零售渠道为主，以河南及环河南区域为重点市场，金星啤酒中式精酿已覆盖全国绝大部分区域。

金星啤酒方面透露，目前中式精酿啤酒的销量占比已达70%，中式精酿已经成为金星啤酒的战略发展重点。

但金星中式精酿的爆红，其根基并不稳固。

首先，金星将自身定位为“中式精酿啤酒的开创者”，相关产品上线仅一年时间，这也就意味着，所谓“中式精酿啤酒”还处于市场教育的萌芽阶段，市场受众极为狭窄，大众接受度不高，更多人还是抱着猎奇的尝鲜心态。

其次，金星中式精酿的渠道营销过度依靠线上种草，容易形成流量依赖。随着流量成本的逐渐走高，获客成本的增加，通过线上流量为线下销售导流的模式，会导致金星中式精酿啤酒难以形成健康的渠道生态。

再者，当下消费特别是线上消费更加注重性价比，中式精酿的高毛利或难以持续。随着行业内卷的加剧，传统啤酒行业增收不增利的竞争态势，必将传导至精酿啤酒行业。

在谈到金星为何发力中式精酿赛道时，金星啤酒集团副董事长张峰曾表示，在传统啤酒的赛道上，缩量时代来临，竞争异常激烈，这种深刻的危机感，促使金星在近年开始了艰难的反思与求变。他们清晰地认识到，在资本和规模主导的传统红海竞争中，跟随策略难以突围。

言外之意，金星中式精酿战略的成功，是差异化发展的胜利。

但现实可能更残酷：谁也无法否认，传统啤酒行业的当下，或许就是精酿啤酒的未来，金星中式精酿，难成例外。

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夹缝中求生，金星如何摆脱被挤下牌桌的命运

凭借着中式精酿一路疾驰的金星，焦虑随行。这种焦虑，也是诸如金星啤酒这类区域中小型酒企难逃的宿命。

来自《2024河南民营企业百强榜单》的数据显示，金星啤酒2023年营收总额为39.46亿元，这是目前可查询到的最新的关于金星啤酒的整体营收情况。

横向对比来看，同样以2023年为例，位列啤酒营收规模前三的百威亚太、华润啤酒和青岛啤酒，该年全年营收均在300亿元以上，位列其后的重庆啤酒、燕京啤酒营收也在百亿以上。

中国酒业协会的统计数据显示，2023年，上述这五家头部啤酒企业约占中国92%的啤酒市场份额。

在百亿企业林立的国内啤酒行业，金星啤酒很难排得上座次。而面对行业集中度如此之高的局面，金星啤酒可谓是一直在“巨头的夹缝中求生存”，其面临的压力也是全方位的。

与其他民营企业在过去走过的路一样，金星将自己满满的“求生欲”，押注在了多元化上：进军地产、养殖业，甚至是涉足白酒产业，但大多没有激起太多声量。

主业一时难以破局，多元化战略表现平平，中式精酿则承载着金星啤酒“全村人的希望”，但金星短期内在中式精酿行业“打下的江山”，并不牢靠。

随着更多企业特别是头部酒企和跨界巨头的入局，金星啤酒在产品、渠道和资本等方面的短板，也越来越成为金星啤酒长远发展的掣肘。

金星的多元化业务，大多属于重投入、见效慢的长期产业，且伴随着周期性波动的特点，一时难以为金星打下更多“粮食”。

而金星的啤酒主业，同样存在着行业共通的低毛利的特点。金星方面此前曾向媒体披露，该公司年净利润在2亿元至4亿元之间。

金星需要有更多的“子弹”，快速做大规模，进一步教育市场，抢占用户心智，迅速站稳中式精酿行业头部。

巨头压境，留给金星的时间并不多。

03/

逐梦资本市场，金星啤酒还有多少机会

进行资本运作，或是打开金星当下困局的一把“钥匙”。

金星自身也清醒地认识到，有两条路摆在了他们的面前：一是寻求战略投资，二是登陆资本市场谋求直接上市地位。

金星的上市梦，一做就是二十多年。

早在新千年伊始，当时还是村办企业的金星，就曾试图“借道”与外资酒企的资本合作谋求上市，但因产权问题搁置。

2011年，完成改制的金星，再次提出用3-5年实现上市的计划，但该计划再次搁浅。

最近一次明确提出上市计划，是在2022年。这一年，正值金星建厂40周年，金星啤酒宣布以2022年作为上市筹备元年，于2025年达成上市目标。

在这一年年底举行的河南省豫酒振兴领导小组年度工作会议披露，金星啤酒已经进入上市辅导期，计划2025年前实现上市。这是关于金星啤酒上市的消息最确切的一次。

金星错过几个重要的上市时间窗口，暂且不论。事实上，自2010年珠江啤酒上市后，已有近15年时间没有啤酒企业在A股上市。而且，A股IPO审核不断趋严的监管态势，短时并无松动迹象。

2025年仅剩四个多月，目前来看，金星啤酒的上市依旧无期。

抛开资本市场环境变化带来的不确定性，锚定中式精酿战略不松动，这是目前金星啤酒所能做到且能获取的最大确定性。

至于誓要引领中式精酿风潮的金星，到底是竖起了一杆区域啤酒品牌崛起的旗帜，还是吹起了层层泡沫，不妨在更远的时间维度里去寻找答案。

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陈实丨作者

邵阳丨编辑

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