疫苗竞争加剧 沃森生物上半年净利同比下降超七成|财报解读

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财联社8月25日讯（记者 卢阿峰 张良德）沃森生物（300142.SZ）正在被疫苗行业的激烈竞争拖入泥潭。

今日，沃森生物交出了一份比较“黯淡”的上半年成绩单，实现营业收入11.54亿元，同比下降19.47%；归母净利为0.43亿元，同比大幅下滑74.69%；扣非归母净利润仅为0.28亿元，同比降幅达80.52%。

对于营收下滑，沃森生物在报告中表示，系报告期内，公司疫苗产品销售收入较上年同期减少所致。但沃森生物并没有对归母净利的同比大幅下滑超七成进行解释。

从产品销售情况来看，上半年沃森生物已上市疫苗产品合计获得批签发7624800剂，非免疫规划疫苗产品上半年营收为10.52亿元，同比下降19.61%，同时营业成本增加22.97%，毛利率比上年同期减少8.73个百分点。

其中，13价肺炎结合疫苗获得批签发1838280剂，同比增长6.28%。13价肺炎结合疫苗自上市以来，虽一直是沃森生物营收的重要支柱，但随着康泰生物、辉瑞等竞争对手的压力，增长面临一定压力。

而沃森生物的双价HPV疫苗也面临的激烈市场竞争，财联社记者了解到，去年至今，国内双价HPV疫苗市场价格战不断升级。去年3月，万泰生物（603392.SH）的二价HPV疫苗以86元/支的价格中标江苏省近50万支政府采购项目，将二价HPV疫苗价格首次拉至百元以下。去年8月，在山东省公共资源电子交易平台披露的山东省2024年入学适龄女孩双价人乳头瘤病毒（HPV）疫苗采购成交公告中，沃森生物旗下子公司泽润生物以2794.65万元中标101.62万支，经测算单支中标价格降至27.5元，价格降幅巨大。

而在2022年5月，沃森生物的双价HPV疫苗在南京市的中标价为246元/支。可见，在价格战的冲击下，双价HPV疫苗整体市场价格体系被打乱，相关企业的产品利润空间被严重压缩。

事实上，受价格战及市场竞争加剧影响的并非只有沃森生物。同为HPV疫苗企业的智飞生物和万泰生物，今年上半年业绩同样承压：智飞生物（300122.SZ）2025H1实现营收49.19亿元，同比下降73.06%，净利润亏损5.97亿元，同比由盈转亏；万泰生物2025H1实现营业收入8.44亿元，同比下降38.25%，其中疫苗收入仅1.72亿元，同比骤降67.3%。

沃森生物在财报中也坦承，2025年上半年，疫苗行业竞争持续加剧，国际巨头加快重磅疫苗品种布局并快速抢占市场，叠加国内市场接种群体年龄结构和消费习惯的持续变化，公司所面临的市场竞争压力依然很大。

在双价HPV疫苗市场陷入价格混战的同时，九价HPV疫苗市场却迎来新的变量，其竞争格局正在发生根本性改变。今年上半年，由万泰生物自主研发的九价HPV疫苗正式获批上市，成为继默沙东后国内第二个获批的九价HPV疫苗。

而相较于万泰生物的九价疫苗已成功获批上市，沃森生物的九价HPV疫苗目前仍处于三期临床研究阶段。尽管公司在财报中表示研发进展顺利，但九价HPV疫苗的研发进度，无疑已成为决定其未来市场竞争力的关键因素。