行业目前唯一获标普投资级地方国企，越秀地产逆势表现立新标杆

8月25日，国际评级机构标普授予越秀地产“BBB-”长期发行人信用评级，展望稳定。标普认为，稳定展望反映越秀地产作为越秀集团核心子公司的地位，标普预期其在行业挑战下未来1至2年保持市场竞争力。

时至今日，能够同时获得国际评级机构认可的房企已寥寥可数。

越秀地产此时获得投资评级意味着，在市场暖风频吹的当下，优质房企能够获得更多的发展机会，这也是国际评级机构力挺的缘由。越秀地产稳守投资级“阵营”，不仅彰显企业基本面的健康，也释放出市场对优质国资房企的信心。

标普在评级报告中指出，越秀地产在高能级城市的土地储备支撑了销售表现，预计越秀地产的合同销售额将在2025年达到约1200亿元，较2024年增长4%-5%。这主要归因于越秀慈善在北京和上海高端项目的销售表现令人满意。

近期，房地产市场止跌回稳的信号强烈。政府近日再强调要采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求。

本月以来，一线城市中的北京、上海也陆续优化房地产政策，市场逐渐筑底。在此背景下，诸如越秀地产这类优质的国资房企或将抓住投资机会，乘势而上。

精准投资助销售增长

今年上半年，在多数房企整体规模仍承压之际，越秀地产交出了一份稳健答卷。今年前六个月，越秀地产累计合同销售金额615亿元，逆势增长11%，完成全年销售目标的过半进度；进入7月后，越秀地产销售依然延续增长，当月合同销售额同比上升近两成。

标普在评级报告中表示，2025年上半年，越秀地产合同销售额增长了11%，优于百强开发商同期销售额下降11%的表现。这在一定程度上归因于其在北京和上海高端项目的销售表现令人满意。

拆解越秀地产的销售表现，可以看到它在核心城市的竞争力。

今年开年，越秀地产在上海就上演双盘齐罄的销售佳绩：越秀・静安天玥开盘即售罄，销售额约 23 亿元；苏州河畔的越秀・苏河・和樾府更是以 “四开四罄” 的亮眼战绩圆满收官，累计销售额高达约 69 亿元。

在北京，位于海淀的和樾望云、和樾玉鸣两大项目开盘劲销152亿元，刷新当地市场记录；在大本营广州，越秀地产也表现优秀。其中，“广府系”产品如珑悦西关、熙悦江湾等项目持续热销，先锋产品系代表东山云起开盘去化率近九成。

越秀地产能够取得优秀的销售业绩，得益于它精准的投资眼光。回顾2024年，越秀地产新增土地储备273万平方米，其中超过七成位于一线城市。截至2024年12月，越秀地产拥有1971万平方米的土地储备，其中96%位于一线和二线城市。

与此同时，越秀地产还持续加仓核心城市，优中选优，适时补充土地储备。今年上半年，越秀地产在北京、上海、广州、杭州新增多宗地块。标普认为，越秀地产将主要专注于中国四个一线城市及杭州、合肥、成都、西安等少数核心二线城市的运营，这种聚焦的策略能缓解其从大湾区大本营向全国扩张时的运营风险。

优秀财务指标筑“护城河”

越秀地产在精准投资的同时，财务指标也控制在行业的最优区间。

截至2024年末，越秀地产“三道红线”指标全部保持绿档：剔除预收款后的资产负债率68.1%，净借贷比率51.7%，现金短债比达2.1倍。有息负债降至1038.9亿元，短债占比仅22%。公司全年经营性现金净流入217.3亿元，期末现金储备超500亿元，现金流健康度位居行业前列。

在融资端，越秀地产也展现出优势。标普在评级报告中指出，2025年8月，越秀地产发行了14亿元的境内债券，包括一笔10年期债券，票面利率为2.5%，具有竞争力。在2024年，越秀地产还发行了43亿元的境内债券和23.9亿元的境外人民币计价票据，其平均借贷成本从2023年的3.82%进一步小幅下降至2024年的3.49%。

基于越秀地产的基本面，标普评估，越秀地产的流动性状况良好。标普分析称，越秀地产将继续维持充足的现金、实现良好的销售业绩，并妥善管理债务到期事宜，预计从2024年12月31日起，越秀地产的流动性来源在一年内将约为流动性需求的1.4倍。

标普认为，越秀地产与各大银行保持着紧密的合作关系，并在境内外资本市场中拥有良好的信誉。此外，越秀集团的支持也能持续确保越秀地产获得充足的银行信贷额度和低成本的市场融资。

从这些指标的表现来看，标普给出越秀地产投资级的评级实至名归。与同行相比，越秀地产的评级表现也在最优区间。目前仅有央企中海地产、华润置地等评级比越秀地产更高，金茂也同获标普“BBB-”投资级评级，由此看来越秀地产在国资房企阵营中已经属于优质房企的代表。

事实上，在标普之前，另一国际评级机构惠誉也在今年6月宣布，将越秀地产的长期发行人主体评级展望上调至稳定，并确认维持投资级“BBB-”评级。惠誉其时认为，越秀地产销售增长势头强劲，经营性现金流持续为正，杠杆率始终稳定在适中水平、融资渠道通畅，这也是上调展望的核心因素。

标普、惠誉同时给予越秀地产稳定展望，表明越秀地产在资本市场的认可度提升。进入今年下半年，市场暖风频吹，一线城市也陆续优化房地产政策。此时，具有深耕优势的越秀地产也将受益于此。

标普认为，尽管行业环境充满挑战，越秀地产在未来一两年内将继续保持其市场地位。这也反映了该公司作为越秀集团高度战略性子公司的地位。标普相信在必要情况下越秀地产将及时获得母公司的特别支持。标普还预计，越秀集团的信用质量将保持稳定。在未来一两年内，其将凭借稳固的竞争优势、稳定的业务规模以及对资本支出的审慎态度来维持优质的信用质量。

本文仅供参考，不作为投资建议。