净利微增4.6%背后，华数传媒靠免税政策得喘息？

从浙江易通传媒首次减持，到年度现金分红缩水近两成，华数传媒发展之路挑战不断

投资时间网、标点财经研究员 习羽

华数传媒（000156.SZ）近日发布公告称，股东浙江易通传媒投资有限公司（以下简称：浙江易通传媒）基于“自身经营需求”，计划在2025年9月9日至12月8日期间，通过集中竞价方式减持不超过1852.93万股（不超过公司总股本的1%）。这也是浙江易通传媒自入股华数传媒以来，首次公布股份减持计划。

华数传媒关于持股5%以上股东减持股份预披露公告

资料来源：公司公告

投资时间网、标点财经研究员注意到，2022年，华数传媒原股东云溪投资将其持有的15.47%股份，以总价19.14亿元转让给浙江易通传媒与西湖电子集团，两家企业分别获得7.74%股权。

在外界看来，云溪投资的退出并非偶然，其背后关联的阿里巴巴集团旗下业务如阿里云、优酷等，未能与华数传媒实现预期的战略协同，资源整合进展缓慢。与此同时，平台经济领域监管持续深化，政策与资本环境发生显著变化，促使部分产业资本重新审视其战略布局。在这种情况下，浙江易通传媒与西湖电子集团接手了相关股权。

浙江易通传媒成立于2006年，是浙江广播电视集团全资控股的主要对外投融资平台。西湖电子集团的定位则是杭州市“产业园区投资建设运营平台”，目前已形成以科技园区为主导，涵盖数字经济、新能源、新材料等战略新兴产业的综合性产业布局。彼时市场普遍预期，这两家公司的入股将为华数传媒带来更稳固的政策与资源支持，尤其在数字产业融合和智慧广电业务拓展等方面提供助力，推动公司突破当前发展瓶颈，实现战略转型。

不过整体来看，华数传媒近年来业绩表现并不理想。据财报数据显示，2022年至2024年期间，公司归母净利润同比增速持续下滑，且降幅逐年扩大，分别为-12.59%、-13.07%和-22.50%。而导致这一局面的主要原因或在于其核心业务板块正面临严峻挑战。

华数传媒的业务主要涵盖智家、科技和新媒体三大产业板块。2024年，除科技板块智慧城市数字化业务收入同比有所增长之外，华数传媒其他两大板块的收入均呈现下滑趋势。其中，智慧家庭业务收入同比下滑3.82%，全国新媒体业务收入同比下滑11.04%。

该公司在其年报中指出，随着互联网视听行业快速发展，在线视频市场与用户数已具备较大规模，IPTV与互联网电视用户数近年来已增长到一定规模，我国收视多元化特征愈加明显，市场竞争进一步加剧，导致公司部分传统业务利润率下降。2024年，公司互动电视业务收入降幅达20.67%。分析指出，伴随着新媒体行业的迅猛发展，各类新媒体平台层出不穷，用户注意力愈发分散，这无疑对华数传媒在全国新媒体业务市场的份额造成了一定冲击。

盈利能力下滑，也削弱了华数传媒的现金分红能力。根据公司最新发布的公告，华数传媒2024年度的现金分红总额较上一年度减少约0.74亿元，同比下降幅度约为18.18%。

不过时至2025年，华数传媒业绩有所提升。据其2025年半年度业绩快报显示，期内公司实现营业收入44.35亿元，同比增长2.07%；归母净利润为2.54亿元，同比增长4.63%。对此，华数传媒方面解释称，利润增长主要受益于文化改制企业所得税免税政策的影响。

华数传媒在公告中指出，经初步测算，公司因享受免征企业所得税优惠政策可减少2024年度所得税费用约1.4亿元，相应增加公司2024年度净利润约1.4亿元。

在行业人士看来，税收优惠为华数传媒带来了短期喘息空间，但依赖政策红利维持利润增长，其可持续性仍存在较大不确定性。若未来相关政策发生调整，或税收优惠到期后未能延续，企业将面临税负骤增的风险。

华数传媒2022年—2024年主要财务指标

数据来源：东方财富网

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