“六个核桃”母公司养元饮品现金流大增1358%！植物蛋白龙头稳健增长

8月23日，核桃乳品类巨头养元饮品（603156）公布了2025年中期报告，经营质量良好且抗风险能力突出。报告期内，公司实现营业收入24.65亿元；归母净利润7.44亿元，基本每股收益0.5903元，经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长1358.23%至3.77亿元。除此之外，养元饮品当日还公布了利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税)，预计总派发金额为6.3亿元(含税)。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，在国家政策的推动下，养元饮品所处的植物蛋白饮品行业迎来发展机遇。作为占据核桃乳八成市场份额的绝对龙头，养元饮品凭借清晰的战略布局与高质量的食品安全管理水平，已经构建起深厚护城河，增长可期。

盈利质量成"压舱石" 抗风险能力持续强化

面对消费市场波动，养元饮品核心业务展现出较强韧性——扣非净利润降幅小于营收降幅，叠加高额分红与现金流改善，向市场传递出"稳中有进"的发展信号。

现金流表现尤为亮眼，报告显示经营活动产生的现金流量净额同比激增1358.23%至3.77亿元，资金流动性大幅改善；货币资金余额14.59亿元，较上年末增长58.96%，财务安全性显著提升。费用端管控精准，研发费用向核心项目倾斜，同比下降11.20%至1836.26万元；非经常性损益贡献1.16亿元，主要来自委托投资收益与金融资产处置损益，为利润提供补充支撑。

值得关注的是，养元饮品继续延续"高分红"传统，拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税)，按当前总股本测算，合计拟派发现金红利6.30亿元，占当期净利润的84.7%，充分体现与股东共享发展成果的理念。上述专家表示，稳健、可持续的分红策略，即可增强投资者的价值获得感，也彰显了公司稳健经营、健康发展的信心和决心。

此外，公司于2024年12月31日已按照披露的回购方案完成回购，并于2025年1月3日将存放于回购专用账户中的5,216,034股股份完成回购注销登记，进一步优化股本结构。

政策东风劲吹，多维举措加固底层护城河

当前，消费者的健康饮食与品质生活理念逐渐深化。从养元饮品所处的行业来看，植物蛋白饮品行业正站在政策与需求的双重风口。

《国民营养计划（2017—2030年）》中明确指出，植物蛋白与优质动物被共同列为主要营养基料，“加大力度创新基础研究与加工技术工艺，开展双蛋白工程重点产品的转化推广”。与此同时，植物蛋白饮品拥有健康属性、天然成分及零乳糖的优势，精准契合了多元消费群体及消费场景的需求，既满足银发群体对慢性病预防和营养补充的需求，也满足与咖啡、茶饮、水果等融合创新的需求，更多“玩法”、更多“搭配”，成为吸引年轻消费者的“秘密武器”。

朱丹蓬认为，在政策引导与消费升级双重驱动下，植物蛋白赛道马太效应将加速显现，龙头企业凭借品牌、渠道与产品优势，有望进一步巩固市场地位。

养元饮品则表示，将持续构建多元化产品矩阵，在“精品”和“养生”系列的基础上，通过精准细分消费场景和人群需求，打造不同产品系列。完善“无糖+”产品系列，满足中老年和控糖人群需求;针对节庆消费场景，打造“六六大顺”产品;顺应消费理性化趋势，持续打造“利乐新鲜装”“易智优选”等高性价比产品。公司构建了覆盖多价格带的产品体系，全面满足不同消费群体与场景需求。

为应对渠道分化趋势，养元饮品制定了差异化渠道策略。传统渠道通过优化终端陈列及规模、完善营销闭环，巩固“流通、商超”等传统渠道基本盘、稳定现有销量;深挖电商渠道增量，全方位布局头部平台;聚焦区域市场，按优先级拓展“社群、折扣、即时零售”等新兴渠道，抢占区域市场份额。公司表示今后将持续深化合作关系，优化新兴渠道运营模式。

生产体系全国化布局成效显著，3个自有生产基地（河北衡水、安徽滁州、江西鹰潭）覆盖华北、华东、华南核心市场，5家委托加工商（河南华冠、四川华冠等）供应河南南部、川渝等区域，形成“自有+委托”的高效供应链网络，实现规模扩张与品质稳定的平衡。