福龙马（603686）2025年中报简析：净利润同比下降0.93%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期福龙马（603686）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入24.23亿元，同比下降1.55%，归母净利润9374.05万元，同比下降0.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.58亿元，同比下降1.37%，第二季度归母净利润3025.02万元，同比上升2.23%。本报告期福龙马盈利能力上升，毛利率同比增幅8.64%，净利率同比增幅0.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.79%，同比增8.64%，净利率5.26%，同比增0.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.81亿元，三费占营收比11.58%，同比增4.57%，每股净资产8.12元，同比增2.53%，每股经营性现金流0.08元，同比增120.79%，每股收益0.23元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-43.72%,原因:应收票据减少。
2. 其他非流动金融资产变动幅度为-100.0%,原因:持有的私募基金到期赎回。
3. 在建工程变动幅度为-35.87%,原因:在建工程结转。
4. 其他非流动资产变动幅度为72.38%,原因:预付资产购置款增加。
5. 短期借款变动幅度为79.53%,原因:银行借款增加。
6. 财务费用变动幅度为1390.09%,原因:利息收入减少及利息支出增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为120.78%,原因:货款回笼增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为78.93%,原因:购建无形资产减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-111.53%,原因:取得银行借款减少及归还借款增加。
10. 投资收益变动幅度为1144.34%,原因:收到其他非流动金融资产中的基金分红。
11. 公允价值变动收益的变动原因:计提理财产品收益。
12. 信用减值损失变动幅度为-81.77%,原因:应收账款计提减值准备增加。
13. 资产减值损失变动幅度为-128.77%,原因:合同资产和存货计提减值准备增加。
14. 营业外收入变动幅度为-33.64%,原因:收到客户单位违约金减少。
15. 营业外支出变动幅度为66.81%,原因:滞纳金支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.84%，资本回报率不强。去年的净利率为3.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.65%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.45%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1640.2%）

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