比工业富联还猛的巨头，横空出世了

作者 | 锐眼哥

来源 | 财经锐眼（ID：BJCJRY）

工业富联，涨得令人头晕目眩！

8月19日，工业富联再次涨停，市值突破9700亿大关，距离万亿市值一步之遥。

作为英伟达代工厂的工业富联，最近几个交易日有3个涨停板，“大象”如此起舞，震撼资本市场。

涨得比工业富联猛，又一巨头火了

关于工业富联，笔者在8月14日的文章中，作了具体分析。

文章提到，当工业富联从“苹果产业链”的标签变成“英伟达产业链”的标志性公司之后，资本市场对公司的观感、态度自然出现极大变化。

所以，不要再用“低端代工厂”这种眼光看待工业富联了，即使工业富联毛利率依然不太高，但它在AI产业革命中占据了重要位置。工业富联，已经变身为纯正的AI股，这才是其股价暴涨的根本原因。

4月初的低点以来，工业富联涨幅高达250%，这一涨幅足够惊人，足够巨大。但跟同为英伟达代工厂的胜宏科技相比，还是差了点意思。

同期的胜宏科技，涨幅高达317%！

很多人都没听说过胜宏科技这家创业板公司，但目前其市值已经达到2000亿级别，杀进创业板市值前十名，是妥妥的巨头了。

太多的人都不知道胜宏科技，这其实很正常，这家公司崛起的实在太快，市值的涨幅远远跑在声名鹊起之前。

2024年年初，胜宏科技的市值才115亿，而前几天已经突破2110亿。一年半左右的时间，胜宏科技股价暴涨17.3倍，市值暴涨2000亿，创造了资本神话。

步步为营，深度绑定英伟达

胜宏科技，位于广东惠州，主营产品是PCB（印制电路板），2015年6月的大牛市巅峰期在创业板上市。

上市之后的胜宏科技，除了2023年之外，每年的净利润基本呈现增长状态，但由于净利润始终在几个亿的区间徘徊，不算特别突出，因此股价长期处于横盘状态。

珠三角是全球电子产品制造中心，这里的PCB公司简直不要太多。面对激烈的市场竞争，胜宏科技加大研发，提升产品科技含量。

2020年，英伟达还不太显山露水的时候，胜宏科技就通过技术突破，进入到英伟达供应链中，开始为英伟达提供PCB产品，成为其显卡PCB核心供应商。

在这个阶段，胜宏科技已经具备高密度多层板（HDI）的量产能力，支持英伟达中高端显卡的需求。

2023年，ChatGPT横空出世，英伟达作为AI硬件的最大受益者，股价开始大爆发。胜宏科技当年凭借6阶HDI技术，杀进英伟达H系列AI加速卡（也就是大名鼎鼎的H100/H200/H800）供应链，成为其AI服务器PCB的重要供应商。

2024年第四季度，胜宏科技通过英伟达GPU200系列认证，产品良率从初期的50%-60%提升至85%以上。

2025年，胜宏科技正式成为英伟达Tier 1供应商，在GB200/GB300服务器的PCB中占据全球50%以上份额。

Tier 1供应商，是指在英伟达的供应链体系中直接参与核心产品设计、制造或系统集成的顶级合作伙伴，通常与英伟达在技术协同、定制化开发及量产落地等方面深度绑定。

比如工业富联就是英伟达Tier 1供应商，承接了英伟达HGX GPU服务器的组装业务及液冷方案开发业务。

胜宏科技作为Tier 1供应商，跟英伟达的技术合作已经到了相当深的程度，公司跟英伟达联合研发动态阻抗调节技术，优化了GPU供电效率与散热性能，甚至还参与了英伟达新一代GPU Blackwell架构的研发。

英伟达让公司赚翻，股价暴涨

今年5月17日晚，黄仁勋在台北请英伟达供应商吃饭，到场的有台积电、联发科、广达、华硕、宏碁、纬创等中国台湾地区的电子巨头老大，还有来自大陆的胜宏科技老板陈涛。

这顿饭，让胜宏科技和陈涛的曝光度大增，也让资本市场深刻认识到，胜宏科技就是英伟达产业链的核心企业。

说来也巧，在这顿饭之后，胜宏科技股价就开始连续上涨，甚至是加速单边大涨。

从5月17日到8月18日，胜宏科技短短三个月暴涨了200%以上！

股价如此暴涨不是没道理的，跟英伟达合作，让胜宏科技赚爆了。

胜宏科技给英伟达做的GB200服务器加速卡PCB，单机PCB价值量高达1.2万元，是传统服务器的5-8倍。

2025年，胜宏科技成为英伟达GB300 OAM模块5阶HDI板的独家供应商，单机价值量提升至5800元，占GB300整体PCB需求的30%-40%。

英伟达产品大火后，胜宏科技2024年的营收来到107.31亿元，同比增长35.31%；净利润来到11.54亿元，同比大增71.96%。

2025年一季度，英伟达相关订单占到胜宏科技业务量的70%以上，交付额突破20亿元，直接带动胜宏科技当季度净利润暴涨至9.21亿元，同比增长339%，相当于2024年全年利润的80%。

预计2025年全年，英伟达GB200/GB300相关产品，将给胜宏科技带来超过100亿元的营收，占其总营收的60%以上。

胜宏科技给英伟达AI服务器做PCB，毛利率高达35%-40%，远超普通PCB产品15%-25%的毛利率。

再加上英伟达为了激励交付能力，制定的“按节点足量交付可获货款5%的浮动奖励”计划，又进一步提升了胜宏科技的利润空间。

为了扩大产能，胜宏科技近年来也不断加码海外投资，2024年5月宣布建设越南生产基地，生产高多层印制线路板（PCB）和高密度互连板（HDI）；2024年8月收购了泰国的同行，生产服务器、交换机等领域的PCB。

此外，胜宏科技在新加坡、美国、日本、欧洲等地也建立了子公司、办事处、技术服务团队等。

胜宏科技明显走的全球化路线，事实上公司主要营收已经来自海外市场了。2023年，海外营收占比为61.48%，2024年则是超过65%。

左手融资，右手套现

业绩大增、发展势头迅猛的的胜宏科技并非没有任何问题，公司2025年一季度末的货币资金余额为13.3亿元，同比下降19.5%，主要原因是海外扩产投入及偿还债务所致。

同期，胜宏科技的短期借款为4.68亿元，长期借款为28.54亿元，公司账上货币资金是不足以覆盖借款的。

因此，胜宏科技需要进一步融资。2025年8月20日晚，胜宏科技发布公告称，当日向香港联交所递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，同日刊登了发行股票的申请资料。

不过，在谋求港股IPO的同时，胜宏科技主要股东和高管也开始了减持套现之路。

2025年5月30日，公司控股股东深圳市胜华欣业投资有限公司（此公司陈涛持股90%，妻子刘春兰持股10%）转让胜宏科技2572.93万股，占总股本的2.98%，转让价格为65.85元/股，较市场价折让约18%，此举套现16.94亿元，买家是永冠基金、睿远基金、摩根士丹利等22家机构。

2025年7月31日-8月1日，胜宏科技董事刘春兰（陈涛妻子）、董事兼总裁赵启祥、董事兼副总裁陈勇（陈涛弟弟）、执行副总裁王辉、财务总监朱国强合计减持237.12万股，占总股本的0.2765%，减持均价约190元/股，套现金额约4.52亿元。

左手融资，右手套现，胜宏科技简直什么好事都占上了。

股价的大涨，给胜宏科技带来了巨大好处。一方面高管可以高价套现，赚得盆满钵满；另一方面让公司名声鹊起、热度大增，在港股IPO时会获得更高发行价，引发投资者哄抢。

抱上英伟达大腿的胜宏科技，简直春风得意、赢麻了、赚麻了！