并购贷款政策十年大修，科技、房地产等领域并购活动有望率先受益

来源：市场资讯

　　华夏时报记者 卢梦雪 北京报道

　　时隔十年，国家金融监督管理总局发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》），对并购贷款政策进行修订。

　　从内容来看，对比2015年实施的《商业银行并购贷款风险管理指引》（下称《指引》），《办法》对并购贷款的贷款比例上限进行了提高，将贷款期限进行了延长，此外，新增了“参股型并购贷款”，拓宽了并购市场资金供给渠道。

　　相关分析人士指出，《办法》在支持实体经济特别是科技创新方面更加灵活，在风险防控方面更加审慎。此次调整后，潜在并购贷款客户基础和贷款供给将大幅扩容，科技、房地产、先进制造业等领域并购活动有望率先受益。

　　降低融资门槛，延长贷款年限

　　并购贷款，是指商业银行向境内并购方企业或者其子公司发放的，用于支付并购交易价款（含交易费用）的贷款。

　　招联金融首席研究员董希淼向《华夏时报》记者分析指出，《办法》是对《指引》的一次全面修订，旨在适应经济发展新阶段的需求，进一步活跃并购市场，优化资源配置，同时守住金融风险的底线。

　　从《办法》的内容来看，此次修订有几个重点需要关注。

　　一是拓宽并购贷款适用范围，在《指引》适用的控制型并购交易基础上，根据用途将并购贷款分为控制型并购贷款和参股型并购贷款。

　　“参股型并购贷款”是指支持单一并购方用于参股目标企业，但未实现对目标企业控制的贷款，但单次取得目标企业的股权比例不得低于20%。单一并购方已持有目标企业20%及以上的股权，为进一步提升对目标企业持股比例，但未实现控制的，可以申请参股型并购贷款，但单次受让或者认购股权比例不得低于5%。

　　二是设置差异化的展业资质要求。对开展控制型和参股型并购贷款业务的商业银行，在要求监管评级良好、主要审慎监管指标达标等要求的基础上，设置差异化的资产规模要求。

　　其中，开办并购贷款业务的商业银行上年末并表口径调整后表内外资产余额不低于500亿元人民币，开展参股型并购贷款业务的，上年末并表口径调整后表内外资产余额不低于1000亿元人民币。

　　三是优化贷款条件。进一步提高并购贷款占并购交易价款比例上限，延长贷款最长期限，更好满足企业合理融资需求。

　　具体而言，是将控制型并购贷款占并购交易价款的比例上限从60%提升至70%，要求权益性资金不低于30%；参股型并购贷款比例上限设定为60%，权益性资金不低于40%。同时，控制型并购贷款最长期限从7年延长至10年，参股型并购贷款期限为7年。

　　四是强调偿债能力评估。银行应在综合考虑并购交易相关风险基础上，重点评估并购方偿债能力，同时关注并购后企业的发展前景、协同效应和经营效益，多维度评估对并购贷款的影响。

　　“《办法》新增参股型并购贷款，意味着企业不是为了完全控制另一家企业，而是为了战略投资、业务合作，也能申请并购贷款。而提高并购贷款占交易价款的比例上限和延长贷款期限，有助于降低并购方的短期资金压力，鼓励更多并购交易达成。”董希淼表示，《办法》的核心变化可以概括为“一松一紧”：在支持实体经济特别是科技创新方面更加灵活，在风险防控方面更加审慎。

　　科技类企业或将率先受益

　　上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚向《华夏时报》记者分析指出，《办法》实施后，预计将对科技创新领域、先进制造业、房地产及城市更新领域、绿色低碳产业、跨境投资领域等产生积极影响，科技企业将成为最大受益者之一。

　　“科技领域的并购通常需要大量资金支持，新政提高的贷款比例将显著降低科创企业的资金压力，尤其对于需要通过并购整合行业资源、获取关键技术的企业来说，融资门槛的降低将加速产业整合与升级。”曾刚认为。

　　而制造业在转型升级过程中，并购重组是实现产业链整合和技术跃升的重要路径。《办法》将贷款最长期限延长（控制型达10年），曾刚认为，特别有利于制造业的长期投资回报，能够减轻企业短期还款压力，为技术消化、产业链优化提供更充足的时间。

　　而对于房地产领域，曾刚指出，新政可能促进优质房企对困境企业的收购重组。实践中已有“地方专项债+银行并购贷款”的配套政策形式出现，这将加速行业整合。同时，保障性住房再贷款政策也有所调整，与并购贷款政策形成协同效应，促进城市更新与保障房建设。

　　董希淼也认为，通过提升融资便利性，特别是对科技企业的倾斜政策，《办法》直接服务于现代化产业体系建设，鼓励企业通过并购整合先进技术、人才和市场资源，加速创新驱动，将助力产业升级与新质生产力发展。

　　记者注意到，对于科技企业并购贷款政策，金融监管总局曾在今年3月组织开展适度放宽科技企业并购贷款政策试点工作。

　　过程中提到，对于“控股型”并购，试点将贷款占企业并购交易额“不应高于60%”放宽至“不应高于80%”，贷款期限“一般不超过七年”放宽至“一般不超过十年”。

　　对于试点中企业和商业银行的资质要求，金融监管总局也提到，“试点银行应经营状况良好、公司治理完善、主要审慎监管指标符合监管要求、并购贷款专业服务水平和风险管控能力较强，包括大型商业银行、股份制商业银行和城市商业银行。”“试点科技企业科研积累和创新能力强、技术改造需求大、科技成果转化及市场化前景广阔、信用记录良好”。

　　这一思路也在《办法》的差异化展业资质要求中得到了体现。如对商业银行资产规模的要求（500亿元、1000亿元）、要求银行监管评级良好、主要审慎监管指标达标等要求。

　　“并购贷款业务对银行风险防控能力要求比较高，本次《办法》新增了参股型并购贷款，对商业银行的风险防控能力进一步提升。每个银行都有自己的信贷文化，特别是对一些中小银行来说，其团队配置、风险防护能力、可调用资源都难以满足参股型并购贷款业务对风险防控的要求。因此在差异化监管思路下，出于业务风险方面的考量，许多中小银行就被排除在外。”北京财富管理行业协会特约研究员杨海平向《华夏时报》记者表示。