央行研究所丁志杰：人民币国际化是资管行业发展的重要机遇

21世纪经济报道记者唐婧 上海报道

近日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的“2025资产管理年会”在上海浦东隆重举办。中国人民银行金融研究所所长丁志杰受邀出席，并以“人民币国际化与资管行业发展”为主题发表了主旨演讲。

中国人民银行金融研究所所长丁志杰（图源：官方供图）

丁志杰指出，目前人民币已成为除美元、欧元以外第三种具有“货币锚”效应的货币。所谓“货币锚”效应，是指一些国家在制定汇率政策和进行汇率管理时会将某种货币作为重要参考基准或“锚”的现象，这就使得该国货币汇率与参考货币汇率形成一定的关联或联动性。

实证研究显示，人民币在“一带一路”共建国家，尤其是在东亚地区呈现出一定的“货币锚”效应，部分非洲国家的本币汇率与人民币汇率也出现了联动关系。与欧元和美元的“货币锚”效应不同，人民币的“货币锚”效应没有制度安排，更多体现的是事实上的联动性。

丁志杰解释，美元和欧元的“货币锚”效应更多体现在一种制度安排，例如美元区除了美国使用美元，还有一些国家把美元作为法定货币，如厄瓜多尔、巴拿马。还有一些非欧盟成员国把欧元作为法定货币，或者把货币盯住欧元，例如中非货币联盟和西非货币联盟盯住的货币都是欧元，这些都是制度安排。

丁志杰表示，人民币的“货币锚”效应更多体现在事实上的联动性，这种联动性最主要的来源是中国与世界各国的密切经贸往来。中国目前是140多个国家和地区的主要贸易伙伴，其中一半以上是第一大贸易伙伴，剩下的绝大多数都是第二大贸易伙伴，这也意味着人民币跨境使用前景广阔，且在国际货币体系多极化趋势中有可能成为重要的一极。

丁志杰还指出，人民币国际化和金融开放是资管行业发展的重要机遇。过去中国的金融开放更多体现在管道式开放，提倡“成熟一个开放一个”。未来在人民币国际化的大方向上，中国的金融开放将更加强调稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，这也会为我们的跨境资产管理、跨境资产配置提供更加稳定的市场环境和制度环境。

“随着人民币国际化的深入，无论是中国的金融机构、企业和个人的海外资产配置，以及外国投资者对中国境内人民币资产的配置需求都会显著增加，这是一个不言而喻的机遇。”丁志杰指出，目前境外主体持有的境内人民币股票、债券、贷款及存款等金融资产金额在10万亿元左右，还有很大的增长空间。我国资本市场的外国投资者占比在3%左右，发达国家的占比一般在10%以上，从这个角度来讲，人民币国际化会给我国资管行业带来新的机遇。

“不过，机遇背后也有挑战，”丁志杰坦言，境外机构的进入会使资管行业的竞争继续加剧。例如，欧洲资管行业在过去十年里实现快速发展，但欧洲资管机构的数量却在下降，主要原因就是来自美国资管机构的竞争。在此背景下，资管机构夯实自身能力更显得尤为重要。