电厂 | 《三谋》进入长线运营，B站能否延续增长？

记者 何畅

B站的增长态势从第一季度延续到了第二季度。

8月21日，B站发布了2025年第二季度未经审计的财务业绩，总收入达73.4亿元，同比增长20%，但较上一季度有所放缓；非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，经调整净利润为5.61亿元，上年同期净亏损为2.71亿元。

具体到收入来源，增值服务收入为28.4亿元，同比增长11%，增速基本持平，主要来自直播和其他增值服务收入（充电等）的增加。其中，大会员方面，截至第二季度末的数字是2370万，环比净增20万——不要小看这个数字，隔壁长视频平台不增反降，唯一一个还在公布付费会员数的腾讯视频，同期会员数同比、环比均下滑了300万。

充电收入占比较小，但胜在增速。根据B站公布的数据，UP主通过充电获得的总收入则同比增长超100%。电厂了解到，目前充电收入占比最高的垂类是泛知识——这与知识付费的特点有关，泛生活与包括动画和游戏在内的二次元垂类也处于快速发展状态。

当然，收入占比最高的还是广告，为24.5亿元，同比增长20%。这一增速高于百度和快手，与拥有微信生态内视频号、小程序红利的腾讯打平。对此，B站副董事长兼COO李旎提到，平台加强了种草转化的整合投放能力，并利用多模态、大模型升级数据基建、提高广告分发效率，深度转化比例同比提升了一倍。期间，广告主数量同比增长20%，618周期的广告主数量增长60%。

她同时透露，下半年B站广告业务的变化聚焦两个方向：一是深入推进多端、多场景应用和场景间联动，包括PC端、OTT端、Story模式，以及直播、搜索、热搜等场景，提升用户与广告主的连接质量——也就是说，广告的入口将变得更多。二是借助AI技术为广告收入带来直接贡献，除了精准推送，还可以通过AIGC工具批量生成适配B站用户语境的广告封面、标题和部分内容，乃至推进AI智能投放——这和腾讯、快手的路线并无区别，都是在匹配和降本层面下功夫。

至于游戏，有赖于《三国：谋定天下》（下文简称《三谋》）的表现，收入为16.1亿元，同比增长60%，虽然相较上一季度放缓，依然是增长最快的业务。6月13日，《三谋》迎来首个周年庆，期间DAU创下年内新高。

B站董事长兼CEO陈睿在回答分析师提问时分析，这一表现印证了《三谋》已顺利度过上线初期，进入长线运营阶段。接下来，做好每个赛季核心工作。在保证内容质量、兼顾趣味性与平衡性的前提下，“卡牌+皮肤”叠加可能拓展的更多消费方式，“将构成更健康的长线运营模型”。

他称，除了新用户获取，未来会更注重老用户的活跃、留存与回流。“目前我们有信心，《三谋》将成为一款生命周期超过5年的游戏，为公司带来稳定的游戏营收。”

相比之下，IP衍生品及其他业务收入同比下滑15%，为4.4亿元。不过，好消息是B站的费用也维持在稳定水平。运营支出为24.2亿元，尽管游戏经历重要节点，但销售和营销支出为10.5亿元，同比仅增长1%；总务和行政支出为5.1亿元，同比增长4%；研发支出为8.7亿元，同比下滑3%。

另外，第二季度，B站日均活跃用户数达1.09亿，同比增长7%，创历史新高；月均活跃用户数达3.63亿，同比增长8%；月均付费用户达3100万，同比增长9%；用户日均使用时长为105分钟，相较去年同期增长6分钟。考虑到第一季度春晚合作的拉新影响，月均活跃用户数环比减少500万，也不算流失过于严重。