聚丙烯产业蜕变 产业破局与结构升级齐驱并进

2025是聚丙烯产业发展蜕变中最为艰难开端，产业由原来量化扩能模式逐步趋向结构性升级阶段。2025年产业扩能增量与需求疲态博弈及成本锁定与利润萎缩矛盾并存，此时正是产业阵痛最为艰难时段，产业蜕变中结构性升级，为市场迎来新的机遇和挑战！

产业量化扩能与结构性升级齐驱并进

2020-2025年聚丙烯产能遍地开花，产能年度复合增长率高达11.27%，PP新增扩能年度复合增长率3.69%，其中2023-2024年增长尤为明显，分别扩能480、485万吨。2025年又是扩能增量一年，截至今年8月已扩能325.5万吨，预计到年底还有130万吨装置扩能，分别是中海油大榭石化90万吨/年两条线和中石油广西石化40万吨/年装置扩能计划。由于产能快速增量激发市场竞争压力不断升级，产业链结构性升级逐步呈现细分化、专用化发展。尤其聚丙烯中较为专用、盈利水平相对偏好的产品产量供应明显呈现快速增量趋势。2020-2024年CPP增量尤为明显，二元、三元CPP年度复合增长率为43.80%、39.64%%。另外透明料和高熔共聚年度复合增长率高达12.24%、15.92%。由于市场竞争不断升级，生产端对于产品结构性调整愈发明显，预计2025年年度复合增长率最快的两个类别分别是中熔共聚和二元CPP,预计年度复合增长率分别为17.23%和16.52%。主因国内中熔共聚在汽车及玩具家居用途明显提升，助推中熔共聚需求不断增量。另外食品包装需求定制化日益明显，吸引国内生产端供应量快速增加。但同时供应加量与需求不同步，导致部分专用产品供需过剩，价格竞争愈发激烈。

产量增量与需求疲态博弈抗争

2020-2025年产量增量与产能利用率呈现负相关，相关系数在-0.95。产能利用率快速下降原因出了供应端快速增量影响产业竞争升级，另外下游需求端增量无法匹配快速供应增量是市场产能利用率逐年下降根本原因。2025年全球经济疲态及海外关税壁垒冲击下，国内下游工厂面临出口及内需双双疲弱困境，导致今年下游工厂负盈利状态持续。2025年四季度关税问题表面有所缓和，但实际下游所面临订单问题将会受到全球经济疲态影响，难有实质性好转。预计四季度下游开工维持在49%附近，尤其12月消费淡季后市场需求更难以支撑过量供应，市场价格承压再次加重下行。

成本锁定与利润转嫁难形成矛盾畸形发展

聚丙烯成本端是锁定聚丙烯价格重要参考因素，这也是正是2025年聚丙烯虽然需求持续疲软，但市场价格始终没有破历史新低。海外冲突不断是导致今年成本端居高不下主要原因。面对海外冲突缓和及美联储降息力度下降，成本端存松动预期，但产业链盈利水平并非会伴随成本松动有所扩大，主因需求端估值偏弱，市场需求增量支撑力量不够集中，尽管政策端有众多支撑，但对下游终端企业针对性难以达到普遍提升效果，这是目前下游工厂面临现状也是困境。

产业阵痛中结构升级 为聚丙烯产业发展蓄势待发

结构升级破局阵痛核心引擎：

产品结构高端化，尤其在新能源汽车领域，如开发低VOC、高抗冲、轻量化改性PP材料，用于电池包、内饰件等。

医疗健康领域, 突破高透明、高洁净、耐伽马射线消毒的医用级PP，用于注射器、输液袋等，打破国外技术壁垒。

绿色包装领域：研发高性能薄壁化PP料，减少材料使用；开发生物基可降解PP，响应环保政策。

技术路线多元化，催化剂与工艺创新：茂金属、非茂络合物等新一代催化剂的应用，能生产出分子结构更均匀、性能更优异的高端牌号，是技术制高点。

聚丙烯市场面临市场空间重塑、竞争格局优化、全球竞争力跃升种种困境，是竞争同时也是机遇。对于聚丙烯产业而言，当前的调整期正是苦练内功、布局未来的战略机遇关键期。以技术创新为矛，穿刺高端应用市场；以绿色低碳为盾，应对全球环保规制；以产业链协同为甲，提升综合竞争力。 一旦完成这场脱胎换骨的结构升级，中国聚丙烯产业必将突破重围，蓄势而后发，迎来一个更加健康、可持续和强大的黄金发展期。

价格方面：宏观政策连续提振，去老旧产能及反内卷模式重演提振市场信心，重点关注供需变量驱动变化，新增扩能预期增强，需求驱动持续缓慢，扭动市场新局面力量尚不足以完全释放。短期情绪端偏好影响市场报盘抬升，终端制品因订单尚未出现明显好转，市场高价成交将抑制成交放量。短期市场围绕政策及供需端变量激烈抗争，预计短线低价抬升后震荡趋势消化涨幅，华东主流拉丝价格围绕6980-7150元/吨验证成交。