权益类规模缩水超2000亿！汇添富换帅“破局”

进入2025年以来，公募基金行业高管变动不断。

据统计，仅今年前7个月，公募基金行业高管变更已超过200人次，其中更是有超20家公募基金公司更换了董事长。

而在这股“换帅潮”中，汇添富基金的人事变动无疑最为引人注目。7月14日，汇添富基金发布公告，宣布李文因董事会换届卸任董事长职务，由母公司东方证券副董事长、汇添富基金党委书记鲁伟铭兼任董事长职务。

资料显示，李文是汇添富基金的创始元老之一，2004年受东方证券委派参与汇添富基金的筹建工作，2015年正式担任董事长。

在李文执掌的10年间，汇添富实现了从千亿到万亿的跨越式发展。天天基金网数据，截至8月19日汇添富总规模高达9894.59亿元，距离突破万亿仅差临门一脚。不过，虽然这些年管理规模大幅增长，但背后也暗藏隐患，尤其是在权益类业务方面。

过去，权益类业务是汇添富基金的强项，在对外宣传时其一度以“选股专家”自称，2021年巅峰时期仅混合型基金规模就高达3662.94亿元。

不过，随着基金抱团行情走向终结，汇添富基金的权益类业务开始一蹶不振，截至8月5日，汇添富基金的混合型基金规模跌剩1396.28亿元，和巅峰时期相比减少了超过2200亿元；而股票型基金规模目前仅剩下176.29亿元，和巅峰时期的392.19亿元相比缩水超过200亿元。

今年，是汇添富基金成立的第20年，再加上最近一段时间A股行情持续回暖，此次换帅背后不难看出汇添富基金想要复苏权益类业务的决心。

不过，目前公募基金行业竞争异常激烈，仅靠换帅显然远远不够，想要重塑往日荣光，添富基金要做的还有很多。

后“李文时代”

汇添富基金成立于2005年，由东方证券、上海报业以及东航金控三家公司联合发起设立。

其中，东方证券是公司的第一大股东，持股比例为35.41%，而上海报业和东航金控的持股比例相同，各自持股19.97%。

虽然成立20年，但汇添富基金的发展史并不复杂，根据董事长来划分可以分为“林利军时代”（2005到2015年）和“李文时代”（2015到2025年）。

先来看“林利军时代”。实际上，汇添富基金在成立之初走得并不顺利，虽然背后三大股东都是上海国资，但汇添富基金成立时恰逢A股熊市，上证指数一度创下了998点历史最低点，再加上此前“老十家”已成立多年，凭借先发优势占据了大部分市场，汇添富基金面临重重困难。

还好，作为创始人之一的林利军担起了大旗。2005年7月，汇添富基金的第一只产品「汇添富优势精选」正式发行，虽然当时的市场环境十分低迷，但是「汇添富优势精选」首发募集依旧高达10.3亿元，汇添富基金成功打响了第一枪；随着市场逐步复苏，再加上股权分置改革推行，公募基金行业迎来爆发式发展，汇添富基金的管理规模也快速迅速增长，成立第二年汇添富基金规模便突破百亿，第三年管理规模更是超过了700亿元。

除了推动规模快速增长以外，林利军的另一重要“战绩”是抓住了互联网金融的机遇。资料显示，早在2006年，汇添富基金就成功推出基金网上交易业务，迈出电子商务第一步。随着业务布局逐渐完善，2009年汇添富基金推出了国内第一个宝宝类账户“现金宝”。3年后，汇添富基金又在业内首次推出货币基金实时赎回“T+0”到账服务，「汇添富理财30天」横空出世，一系列创新驱动下，汇添富基金规模突破800亿元，进入基金行业前十。

2015年，带领汇添富基金完成从0到1建设的林利军宣布离任，“林利军时代”落下帷幕，而“李文时代开始”正式登场。

资料显示，李文深耕财务与风险管理领域，自2005年汇添富基金成立之初便出任督察长，全面负责公司的合规风控与内部治理体系建设。

2015年4月，李文接任公司董事长，开始正式执掌汇添富基金，当然这其中还有一个不可忽视的人物——总经理张晖，其是投研出身的实战派，接任前担任副总经理兼投资总监，负责投研体系打磨与投资团队建设。在李文和张晖的带领下，汇添富基金再度开始规模跃进。据统计，自2015年李文接手后，汇添富基金规模开始快速增长，从2015年一季度末的1967.21亿元一路攀升至2025年二季度末的9847.85亿元，十年间规模增幅超4倍。

在鼎盛时期，汇添富基金一度跻身行业前三名，其中非货管理规模最高时位居行业第二，一时间风光无限。

不过，从规模变动来看，汇添富基金的规模增长主要是在2015年到2021年期间，在2021年之后规模增长便陷入停滞。从总规模来看，截至8月19日汇添富总规模高达9894.59亿元，距离突破万亿管理规模仅差临门一脚，但拉长来看，早在2021年二季度其规模便摸到了9385.76亿元。而导致规模增长的主要原因在于权益类业务一蹶不振，尤其是混合型基金，规模跌剩1396.28亿元，和巅峰时期相比减少了超过2200亿元。

或许正是因为规模增长停滞，汇添富基金才会选择在此时更换掌门人，而随着“李文时代”落下帷幕，汇添富基金又一个新的时代已经到来。

能否重塑“往日荣光”？

和李文相似，新任董事长鲁伟铭同样也是行业“老人”。

资料显示，鲁伟铭自1998年便加入东方证券，曾在证券投资业务总部、固定收益业务总部、金融衍生品业务总部等多个关键部门担任管理岗位，并历任公司总裁、执行董事等重要职务。在成为汇添富基金新任董事长之前，鲁伟铭已担任汇添富基金党委书记。

当下，正值汇添富基金成立的第20年，汇添富基金选择在此时“换帅”，背后显然是对近几年公司管理规模停滞不前感到不满。

不过，想要再度推动规模快速增长并不容易。一方面，由于竞争加剧，目前公募基金行业马太效应越发明显，截至6月底，公募基金资产净值合计34.39万亿元，再创历史新高。其中多家头部公募机构规模超过万亿元，但部分中小公募机构规模只有几百亿元甚至几十亿元。

当然，手握近万亿管理规模的汇添富基金不能算是小公司，但其和头部梯队也有很大差距。从最能反映公司影响力的指数产品来看，头部的华夏基金在今年二季度末ETF规模为7516.13亿元，其中华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF规模均超过1600亿元。而作为对比，虽然汇添富基金近年来也在不断布局ETF产品，目前旗下拥有超过60只ETF产品，但截至二季度末其ETF规模还没有超过1000亿元，和华夏基金差距甚远。

除了自身影响力不足之外，汇添富基金最致命的问题还是在权益类业务。过去，汇添富基金在权益类业务上具有非常大的优势，对外宣传时其一度以“选股专家”自称，而其权益类产品也确实有亮眼表现，仅从管理规模来看，2021年巅峰时期汇添富基金仅混合型基金规模就高达3662.94亿元。

不过，随着2021年年初基金抱团行情走向终结，汇添富基金的权益类业务开始一蹶不振，截至8月5日，汇添富基金的混合型基金规模跌剩1396.28亿元，和巅峰时期相比减少了超过2200亿元；而股票型基金规模目前仅剩下176.29亿元，和巅峰时期的392.19亿元相比缩水超过200亿元。对于汇添富基金而言，核心的权益类业务没有了之前的竞争力，想要实现规模扩张自然也就非常困难了。

当然，和许多公募基金公司一样，近年来为了维持规模，汇添富基金选择将精力放到了固收类产品上。根据Wind数据统计，截至今年二季度末，汇添富债券型基金为2616.70亿元，环比增加423.43亿元，其中，指数型债券基金便贡献了225亿元，占比超过50%。与此同时，货币型基金规模环比增加361亿元至4458.32亿元。不过，这种“重固收、轻权益”的经营策略，对于近年来发展本就不太顺利的权益类业务而言，就更是雪上加霜了。

据媒体统计，今年上半年，汇添富共发行22只新基金，其中15只为股票型基金，且多数为ETF产品；另有4只为混合型基金。

然而，在这样的产品发行结构下，公司股票型基金规模在2025年上半年仍缩水19亿元，其中二季度单季减少约10亿元；混合型基金规模虽有增长，上半年增加约60亿元，但二季度增量仅为16.8亿元，增长势头趋缓。对于汇添富基金来说，如果想要在管理规模上更进一步，必须解决权益类业务的问题，但是这显然不是可以轻松解决的。由此来看，换帅只是第一步，想要重塑往日荣光，汇添富基金要做的还有很多。