鹰眼预警：秀强股份经营活动净现金流/净利润比值低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，秀强股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.4亿元，同比增长11.03%；归母净利润为1.32亿元，同比增长9.01%；扣非归母净利润为1.23亿元，同比增长6.99%；基本每股收益0.17元/股。

公司自2010年12月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为6.91亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对秀强股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8.4亿元，同比增长11.03%；净利润为1.32亿元，同比增长8.75%；经营活动净现金流为1.04亿元，同比增长1.56%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长8.11%，近三个季度增速持续下降。

项目202412312025033120250630营业收入（元）4.54亿4.49亿3.91亿营业收入增速20.64%13.71%8.11%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.03%，销售费用同比变动-4.62%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202306302024063020250630营业收入（元）6.74亿7.57亿8.4亿销售费用（元）1439.93万1779.03万1696.79万营业收入增速-12.9%12.25%11.03%销售费用增速4.82%23.55%-4.62%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长36.75%，营业收入同比增长11.03%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速-12.9%12.25%11.03%应收票据较期初增速-11.24%14.79%36.75%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.789低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2亿1.03亿1.04亿净利润（元）1.22亿1.21亿1.32亿经营活动净现金流/净利润1.630.840.79

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.63、0.84、0.79，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2亿1.03亿1.04亿净利润（元）1.22亿1.21亿1.32亿经营活动净现金流/净利润1.630.840.79

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为28.96%，同比下降0.26%；净利率为15.72%，同比下降2.05%；净资产收益率（加权）为5.13%，同比增长3.01%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为30.84%、29.03%、28.96%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率30.84%29.03%28.96%销售毛利率增速5.06%-5.85%-0.26%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为18.15%，16.05%，15.72%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售净利率18.15%16.05%15.72%销售净利率增速17.51%-11.56%-2.05%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为17.28%，同比下降4.3%；流动比率为4.79，速动比率为4.45；总债务为2.09亿元，其中短期债务为2.09亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.91、3.55、3.52，持续下降。

项目202306302024063020250630现金比率3.913.553.52

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.64%，营业成本同比增长11.15%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速6.14%22.49%25.64%营业成本增速-14.73%15.17%11.15%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为702.2万元，较期初变动率为81.75%。

项目20241231期初其他应收款（元）386.37万本期其他应收款（元）702.24万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.05，同比下降7.79%；存货周转率为3.21，同比增长9.58%；总资产周转率为0.27，同比增长6.46%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为11.41%、15.48%、15.99%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为9.91%、3.78%、2.79%，持续下降。

项目202306302024063020250630应收票据/流动资产11.41%15.48%15.99%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据9.91%3.78%2.79%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长60.71%。

项目20241231期初在建工程（元）2449.64万本期在建工程（元）3936.81万

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为36.48%、38.06%、60.71%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目202306302024063020250630在建工程较期初增速36.48%38.06%60.71%固定资产（元）5.37亿5.34亿5.48亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长224.89%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）507.12万本期其他非流动资产（元）1647.61万

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